《机构内参》 王琳琳

　　监管逐步宽松 风险总体可控

　　2011年11月30日，央行宣布金融机构人民币存款准备金率下调0.5个百分点，存款准备金率的下调无疑为银行过紧的资金松绑。

　　 监管政策冲击逐步减弱，尽管非系统重要性银行核心资本充足率提高到不低于7.5%，一级资本充足率不低于8.5%，但《商业银行资本管理办法》允许在2016年底或2018年底达标。始于2011年的日贷存比政策对银行造成较多冲击，但由于目前各项指标表现良好，且给出较长达标期，总体上不会对近期业绩造成负面影响。

　　 房价下滑对银行资产质量影响有限，个人按揭贷款无论是从贷款房价比、偿债收入比等指标，还是从放贷时机和首付成数来说，风险基本可控。在房地产开发贷款方面，开发商目前贷款需按照在建工程来抵押，而不是用地皮抵押，对于土地贬值可能造成的贷款风险，有较强的抵抗能力。

　　 2012年地方融资平台将面临一定偿债压力，当前全国地方政府性债务余额10.7万亿，其中融资平台政府性债务余额4.97万亿，占比为46.38%。随着商业银行通过期限整改和适度展期，以及允许地方政府自主发债试点，这对于缓解平台贷款本息偿付压力有积极作用，有利于缓解地方债务对银行资产质量造成压力。

　　银行业逐步倾向零售贷款

　　 从节约资本和提高净息差水平的角度看，零售贷款是未来银行业发展的必争之地。零售贷款资本消耗低，同时银行议价能力高，在利率市场化和金融脱媒进程不断推进的环境下，大力发展零售业务将有利于提高银行息差表现。在零售贷款业务发展中，个人消费性贷款、经营性贷款以及信用卡循环贷款等呈明显上升趋势，尽管按揭贷款利率从下浮变成上浮，但仍低于其他贷款收益率，银行也更倾向于其他收益较高的零售贷款。此外，监管政策向小微企业贷款倾斜，也是银行更倾向于零售经营性贷款的重要原因。

　　小微企业贷款发展加速

　　 受政策支持和高收益率吸引，小微企业业务将成为银行业发展重点。由于小企业贷款需求旺盛，且其较难通过债券或股票进行融资，故银行对其定价能力较高。目前多家银行已获批发行或申请发行小微专项金融债，如央行近期批准兴业银行(微博)300亿元与民生银行500亿元专项金融债的发行，小型微型企业贷款专项金融债正式启动。当前各银行对小微企业业务都有程度不等的介入，随着监管层对中小企业财税金融政策方面支持力度的加大，以及银行发行金融债专项用于小企业贷款，2012年中小企业所面临的信贷环境将有所改善，这对目前备受存贷比及资本制约的银行业提供正向激励，未来信贷定向宽松，此类银行将受益明显。

　　中间业务有望保持较高增速

　　 发展中间业务是利率市场化和资本压力下的必然选择，中间业务占用资产少，能有效提高银行资产回报率，符合银行业发展资本节约型业务的趋势，同时渠道优势支撑银行中间业务稳健发展。

　　 近年来，银行中间业务发展出现主动化趋势，除代销基金、理财产品等，还提供并购融资顾问、债券承销、信托贷款产品设计等形式服务，业务发展多元化，使得整体银行中间业务收入呈现稳步快速增长态势。未来商业银行会专注于银行卡、理财、资金托管等创新业务的开拓，并作为中间业务增长的主要驱动因素，重点看好零售业务保持领先优势的银行。