理财周报记者 曾雯璐/文

　　12月21日，重庆啤酒第十个跌停板打开。当日成交9348万股，金额27.8亿，两倍于大成基金的持股数。

　　根据交易公开信息，当日国泰君安总部买入2.65亿元，国泰君安证券上海打浦路营业部买入1.28亿元，中信证券上海浦东大道营业部买入1.13亿元，安信证券上海世纪大道营业部买入4808万元，东方证券上海新川路营业部买入4392万元。

　　由于市场各方多认为国泰君安总部席位与打浦路营业部席位与泽熙投资有关。所以当日收盘后，市场开始传言泽熙投资买入了重庆啤酒。

　　但记者截稿前，泽熙内部人士否认了上述两个席位是泽熙所在席位。

　　至于泽熙是否在其他席位参与了当日重庆啤酒的交易，尚无确证。

　　不过可以确认的一点是，当日27.8亿的成交，大成基金是抛售主力之一，而至少有数个神秘买方参与了交易。

　　神秘买方为什么高调入场

　　已经连续9个跌停，惊心动魄。

　　12月21日9点，上海一位私募基金经理梁生(化名)仍然相信，重庆啤酒仍然还有3-4个跌停板。昨天晚上还有分析师说，重庆啤酒也就值15块钱。

　　开盘的一瞬间，他瞠目结舌：第一单2000万，吃掉，第八单3200万，吃掉。瞬间吃下50000万抛单，谁有这么大的胃口？一场大戏！

　　但27.8亿并没有改变重啤的命运。当天重啤冲击涨停板不成，大幅回落。次日，开盘只有3亿成交，此后死死压在跌停盘上。前一天买入的资金悉数被套。

　　但异变紧接着到来。当晚，之前“打死不停牌”重庆啤酒突然宣布停牌。

　　而且此前，重庆啤酒已然宣布乙肝疫苗最终的统计分析终稿要到明年1月6日才出具，但当日突然公告，上述揭盲全部数据的分析初稿将于12月23日完成，由此股票开始停牌。

　　一种分析认为，买入资金确实想打一把反弹，以当时28.25元的价格推算，重庆啤酒已经跌到一期临床出结果的价位了，但一期是成功的，因此超跌。买方若在次日跌停板上扫货，可能会有更多心理价位在20元之上的游资围抢，则不能保证吃饱。

　　但问题在于，一旦该疫苗在目前的数据基础上被证明“完全就是失败的实验”，那一期成果也就不复存在。

　　倘若不是，难道当日的神秘买方是为了开板救人？

　　理财周报多方打探获悉，21日的暴涨接盘中，大成基金确实出了不少货，这反映在机构席位上。拯救大成？

　　此种推测显然不合逻辑。

　　另一种可能是，神秘买方是否预知到了什么？

　　譬如，1月6日出炉的数据分析结果可能会变成一个利好？譬如在23日会停牌？假设有核心资金提前获悉或推测。到底是谁被玩？

　　23日的突击停牌和迷离公告，都使得21日和22日疯狂挤兑的约8000万股原持有人突然变得惶然：这是否被玩了？

　　“如果大成都被玩了，我们这些机构还能玩什么？”一家著名大型私募人士说。显然，大多数机构都是玩局中的边缘人。大成似乎更好一些，尚存一息继续抗争的资本，但是这是一个赌局，为了逼宫，大成要坚守到董事会召开(2月7日召开股东大会审议这一提案)。

　　被玩的远不仅仅是这些阳光下的人。

　　马仁辉，是这个局中看上去绕不过去的人，“但真相大白的一天，他恐怕也只是被玩的痴人罢了。”一位长期跟踪重庆啤酒，与马仁辉相熟，且间接接触吴玉章的资本人士说。

　　理财周报没有能进一步与马仁辉深入沟通，这位曾好为人师，有一整套不错的投资理念，声色不沾，打算把余生用来见证重庆啤酒的伟大的“股痴”，在与朋友交流时，传递的是哑然无语和无可奈何。

　　水有多深？

　　该疫苗项目临床实验组都不能解释这个试验本身。重庆啤酒“治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗联合恩替卡韦治疗慢性乙型肝炎患者的疗效及安全性的随机、双盲、多中心Ⅱ期临床研究”的两个组长单位之一的浙大附属第一医院临床试验机构办公室主任吴丽花，曾非常直接地表示对重庆啤酒乙肝疫苗试验感到奇怪。

　　当时吴丽花最大的疑问在于并没有空白对照试验，并且把重啤的药结合高剂量恩替卡韦(另一种高效治疗乙肝的药物)，一起联合对患者用药，从而无法突出这款新疫苗的医疗性。

　　试验之初浙大附属一院方面曾就以上两点疑问与重庆啤酒进行交流，但重啤方面表示，浙大附属一院方面只需要做好这个临床试验就好。

　　为什么没有做空白对照试验？为什么要联合恩替卡韦用药？

　　不仅仅是合作方，理财周报从上述间接接触吴玉章的人士处获悉，在重庆啤酒12月8日披露治疗性乙肝疫苗(合成肽)II期临床研究令人吃惊的数据之后。

　　“老吴自己都不相信。外面整天骂，他觉得这样的数据简直是对他十几年工作的侮辱。”据说，吴玉章亲自要求北京方面把数据搞清楚。

　　北京方面，也就是美国RPS公司。

　　离奇的数据、不解的谜团

　　关于目前的数据，市场的争议已经相当大，集中在安慰剂离奇高达28.2%的应答率，因为这一数据直接通过倍数杠杆压低了疫苗本身的效用。

　　那么，这组数据存在造假的可能吗？

　　理财周报咨询的一位上海该领域的专家亦称，“这组数据无法解释，并且我不相信吴玉章会忍心去造假。”

　　实际上，最基本的悖论在于，这并非是一份完整的数据。首先，没有公布主要指标(参见上上周本报罗周专栏文)，其次没有它起码不是一个完整的数据。

　　“转阴人数，比例都没有一同公布，因为HbeAg转阴同时抗HBe转阳的血清转换应答率都已有了，这个数据应该比公布的数据先统计出来。”

　　而上述接近吴玉章的人士也透露，“这组数据结果与此前的预计一夜之间天壤之别，这几乎是不可能的。”

　　据他们此前掌握，重庆啤酒二期临床的结果，虽然不至于像大成基金吕猛所言，“如果安慰剂对照组转阴率以5%来测算，由重庆啤酒用药组的转阴率可达50%以上”，也应该超40%。

　　这个数据背后隐藏着什么呢？

　　疑团还有很多：为什么大股东嘉士伯和重啤集团在事件发生后异常沉默？为什么重庆啤酒封住各医院的口？为什么大成提请罢免董事长黄明贵而能被通过？为什么事件中央的吴玉章教授始终未曾露面？理财周报侧面了解的吴玉章与公司之间的龃龉，是否为真？

　　是谁做局？

　　上述接近吴玉章的人士分析，这其中有两个隐秘的利益诉求。

　　其一是，吴玉章的临床试验技术支持是使用的美国RPS公司。美国RPS公司对重庆啤酒乙肝疫苗项目的介入引起了投资者的关注。为重庆啤酒提供临床试验设计和咨询的CRO(合作研究机构)原本是美国百诺科公司，但在重庆啤酒疫苗项目临床试验进行到Ⅱb期时，RPS公司突然出手收购百诺科，成为重庆啤酒乙肝疫苗项目的CRO。而彼时，百诺科只是一个小公司，在中国仅有重庆啤酒一个重要项目。

　　“而且吴玉章这个项目是在FDA(美国药监局)的监督框架下进行的，因此，实际上它的每一项数据都是要向美方汇报的，而玉梅的‘乙克’则不是”。

　　其二是，嘉士伯集团面临着全面收购重啤集团的障碍。

　　2008年以来，嘉士伯就在图谋全面收购重啤。通过分步走，嘉士伯在2010年6月第二次购买重啤股份12.25%股权，5929.5万股，耗资23.8亿，每股高达约40元。为了击败百威英博、华润雪花，嘉士伯付出了较高的代价。

　　因此，嘉士伯要进一步收购重啤的第一号难题就是居高不下的股价，众所周知，均因为乙肝疫苗。

　　值得注意的是，2010年嘉士伯收购重啤被国资委和商务部批准之后，重啤高层发生了一系列的变动。

　　如果8000万都是被轧出去的筹码，那么在这场世纪大洗盘中，是谁在做局？