□宏源证券 邢振宁

　　近日大盘在2164点附近虽有反弹出现，但市场厌战情绪浓厚，10日均线与2285-2290点缺口对股指上行构成较大的压力。考虑到A股市场本年度交易时间所剩无几，大盘将处于上有压力下有支撑的状态中，2150-2300点的区间震荡有望成为收官行情的主要基调。

　　就近期的市场盘面而言，板块切换过快的现象十分明显。热点过快的轮动，也体现出了市场做多持续性的匮乏。周三市场的调整在很大程度上还是受到权重股的拖累。地产股方面，上海、青岛本月20日宣布继续执行住房限购政策，显示出房地产调控政策目前丝毫没有放松之意。地产指数周三跌幅达到1.86%，短线仍有进一步调整的可能。保险股方面，中国平安260亿元可转债再融资计划令年底前的市场恐慌情绪再次升温。此外，前期强势次新股出现补跌行情。次新股的补跌走势也再次说明在权重股走势欠佳的拖累下，持筹心态发生了变化。

　　按照惯例来看，年底资金面通常表现不容乐观。但目前来看，今年年底资金吃紧局面或更为明显。中国外汇交易中心公布的数据显示，21日银行间市场回购定盘利率呈现全线上涨。14天品种涨幅高达60BP，跨年资金偏紧。不过，从渣打银行发布全球聚焦2012报告来看，渣打银行预计中国央行今年12月下旬还会下调一次存款准备金率。消息面能否兑现将对年底市场人气有较大影响。证券市场资金方面，据悉，全国社保基金理事会已于上周五向国内拥有社保偏股类组合的基金公司增资，每只偏股类组合获追加资金5个亿，总计至少有百亿新增资金注入社保偏股类组合。全国人大常委会副委员长华建敏认为，社保养老基金的保值增值问题应该引起足够的重视。在重大投资领域，实物投资，包括金融市场投资，债券，企业债等，要给予中国的养老金第一优先权。考虑到养老金的重要地位，养老金入市更应该选择在市场安全性比较高的时候来完成。针对权重股主动性的调整行为，不排除会有上述原因。因此，从权重股的调整走势来看，并不意味着新一轮调整行情的开始。

　　从技术面分析，年底市场将保持上有压力、下有支撑的技术特征。由于自上周五以来的技术反弹已经对12月15日的缺口进行了回补，预计市场年底再度破位杀跌的可能性不大，2150点一带有望形成支撑。但就股指上行的高度而言，12月13日的跳空缺口对股指的上行将会造成束缚。因此，两个跳空缺口基本上决定了大盘年底行情的命运。操作上，市场不具备整体上的投资机会，参与意义并不是很大，建议控制好仓位水平，以观望为主。