本报记者 姚博海 北京报道

　　 在即将结束的2011年，货币基金成为基金行业的最后一根“救命稻草”，在股债遭遇双杀的情况下，货币基金成为唯一赚钱的基金。资金链缩紧以及近期债券市场的良好表现促使货币基金在年底迎来了一次业绩“盛宴”。不过，在市场分析人士看来，投资货币基金的资金更多来源于逃离股市后的避险性资金，一旦过完春节假期，货币基金很可能会面临大面积赎回。

　　年底迎来业绩井喷

　　 兴业银行研究报告称，由于历年春节通常会出现流动性波段缩紧，加上今年外汇占款增量减少以及元旦春节相距时间很近的特殊原因，如果央行不下调法定存款准备金率，春节期间市场仍然将面临资金流动性紧张的问题，这也将使货币基金收益率上涨。

　　 根据Wind统计，截至12月15日，77只货币基金中，七日年化收益率超过4%的达到45只。对比一年定期存款利率的3.5%，货币基金七日平均年化收益率超过3.5%的达到42只。而民生证券统计显示，截至12月15日，四季度以来货币基金的平均投资收益率已经达到0.86%。

　　 在这其中，广发货币B以及融通易支付货币基金表现抢眼，广发货币B的七日年化收益率达到5.27%，七日年化平均收益率为4.17%；融通易支付七日年化收益率为5.21%，七日年化平均收益率为3.49%。表现最差的则是益民货币，七日年化平均收益率仅为1.85%。

　　 在接受记者采访时，广发货币基金经理温秀娟表示，今年其团队的投资策略主要采取高配定期存款、低配债券。在目前货币基金投资标的收益率均处在高位的情况下，收益回报自然不错。

　　 “目前流向货币基金的客户主要来自于中小投资者，由于对于其它投资产品缺乏足够的信心，货币基金成为其规避风险的选择。”在温秀娟看来，这一趋势依然会延续到明年上半年，“今年大部分货币基金跑赢一年定期存款利率已经没有问题，我们认为明年上半年货基静态平均收益率维持在4.5%依然是大概率事件。”

　　 “通常货币基金的收益率在一年定期存款利率的上下1%幅度波动，在其它投资市场较好的情况下，货币基金很难受到青睐。但在今年整体投资并不理想的情况下，投资者更倾向于风险较小收益稳定的产品，货币基金成为首选。”好买基金分析师曾令华介绍说。在他看来，按照类别划分，在股基和债基表现均不理想的情况下，货基成为截至目前唯一赚钱的基金。

　　 上海证券基金分析师刘亦千认为，目前货币基金收益率处于高位的原因主要来自于两方面。首先，尽管货币政策有放松趋势，但目前仍然没有降息，资金链紧缩导致货币基金表现不错；其次，短融、回购等主要投资标的目前处于收益率的持续上升阶段，从而促使货币基金收益持续走高。

　　节后或现赎回高潮

　　 “历史上货币基金从来就是股票市场的蓄水池。”在曾令华看来，尽管目前货币基金表现不错，但并不表示未来将一直维持高位运行。“投资货币基金的资金很难说是为了短期投资收益而来，更多只是把钱找个地方放一放，不让钱闲着。”在他看来，在春节之后，一旦市场出现某些细微变化，都将影响到货币基金的表现，而到时也很可能出现大规模赎回的现象。

　　 在刘亦千看来，货币基金不存在交易日限制，并且由于货币基金在长假之前通常会停止申购，因此现在资金涌入可以视为一个短线资金布局。“货币基金的投资标的很多都是按照实际天数折算的。因此对于持有大量现金的个人和机构投资者来说，为了保证资金不闲置，投资货币基金是目前最好的选择之一。”

　　 不过刘亦千也提醒投资者，由于货币基金通常持有短期券种，本身依靠债券收益率非常明显，一旦外部市场环境发生变化，货币基金的投资收益率很可能受到较大影响。“春节过后，宽松的货币政策是否实行将直接影响到货币基金的表现。就目前而言，明年上半年想要达到今年的收益率水平很困难。”

　　Q&A

　　Q=《华夏理财》

　　A=融通易支付货币基金经理 蔡奕奕

　　 Q：今年以来，股基和债基市场表现不好，货币基金收益率表现稳定并在年底有上升趋势。您认为主要原因有哪些？

　　 A：货币市场基金收益率在年底呈现上升趋势的原因主要有两点：首先，10月份证监会放开了货币基金协议存款的投资比例，货币基金可以将更多的资金配置到收益率更高的协议存款中，进一步提高了货币基金的收益率水平。其次，三季度以来，随着货币政策的逐步放松、流动性明显好转，债市在10月份迎来强劲反弹，货币基金的收益率也因此得以提升。

　　 Q：今年大部分货币基金的平均收益率已经跑赢定期存款利率。在您看来，2012年是否还能延续这种趋势？

　　 A：货币市场基金今年跑赢定期存款利率主要得益于紧缩型的货币政策。2012年，通胀和宏观经济增速的回落，将为货币基金的投资布局赢得较充足的时间。此外在当前利率逐步市场化的环境下，全社会的整体融资成本处于高位，票据贴现、回购利率等指标的下降将是缓慢的，目前银行3个月期限协议存款的利率仍在5.6%附近的高位，通过提高协议存款期限的方式，货币基金投资协议存款仍可能获得较好回报。