除了科冕木业，马初进和张星岩还有新开源、兴蓉投资、美克家具、明家科技等5项目仍在督导期

　　理财周报记者 丁青云/文

　　证监会开出了保荐制度建立7年来“最严厉”的一张罚单。

　　11月29日，证监会通报称，向胜景山河保荐机构平安证券出示警示函，并撤销平安证券胜景山河项目两名签字保荐的保荐代表人资格；对科冕木业保荐机构民生证券保荐代表人采取3个月内不受理其出具的文件的监管措施。

　　“罚得这么重，出人意料。估计是撞到枪口上了。这个信号很明显，监管趋紧，证监会的标准变严格了，监管方向变了，我们必须更加谨慎。”听到这个消息，深圳一家大型投行总经理大吃一惊。

　　平安两被罚保代仍就职

　　因胜景山河一事，平安证券被出示警示函、两位保代被撤销保荐代表人资格。证监会认为，平安证券在尽职调查工作不完善、不彻底，对胜景山河的销售及客户情况、关联方等事项核查不充分，未对胜景山河前五大客户进行任何函证或访谈。

　　“我们内部对胜景山河一事进行了深刻反思。”平安证券投行某人士表示，“胜景山河这个项目其实并不是林辉、周凌云做的，他们只是签字而已。”接近平安证券投行的人士透露。

　　据悉，林辉、周凌云二人目前仍在平安证券就职。林辉是投资银行事业部北京区域总部总经理，周凌云则是平安证券深圳区域总部副总经理。

　　作为最早的一批保代，38岁的林辉签字保荐IPO项目颇多，包括*ST天润（002113.SZ）、华芳纺织（600273.SH）、华兰生物（002007.SZ）等。

　　但其保荐项目质量也参差不齐。其中，*ST德棉(002072.SZ)2006年上市，2009年卖壳；天润发展(002113.SZ)2007年上市，2010年卖壳。

　　另一位保代周凌云，6年前从南方证券资本市场部总经理任上跳槽到平安证券。周凌云在平安证券保荐的IPO项目包括劲胜股份（300083.SZ）、沃华医药（002107.SZ）、英飞拓（002528.SZ）、凯美电器（002549.SZ）等。周凌云最近一个项目方直科技（300235.SZ）今年6月底才刚刚上市。

　　目前林辉和周凌云手上均有数个项目仍在督导期。令人担心的是，保荐人如何履行对上市公司的督导责任？

　　“这两个人被撤销保代资格，不会影响平安证券的投行业务。他们手上还在督导期的项目让别的保代接替就可以了，这只是技术问题。”前述接近平安投行的人士透露，“至于林、周二人接下来可能会更加侧重管理工作。”

　　据悉，因前期保代出走等原因，目前平安证券保荐代表人人均在手上的督导项目已达到五六个。对被罚一事，平安证券回应称：“我们理解并接受监管部门的处理意见。我们将以此次事件为契机，进一步完善内部管理，全面提升风险意识和责任意识。”

　　民生投行被指扩张过快

　　“黑马”民生证券两名保代在此次罚单中也榜上有名。

　　民生证券保荐的科冕木业于2010年2月上市，当年业绩迅速变脸。2010年年报显示，科冕上市当年营业利润同比下滑了57.66%。对此，证监会对该项目保荐代表人马初进、张星岩采取3个月内不受理其出具的文件的监管措施。

　　 处罚消息一公布，科冕木业连续三天暴跌，截至12日1日，收盘价为12.42元，较去年最高点跌去了60%。

　　马初进是民生证券一手培养的保代，2002年毕业后即进入民生投行部，现任民生投行一部总经理。目前，除了科冕木业外，马初进仍有新开源IPO项目，兴蓉投资、美克家具增发项目仍在督导期。另一位保代张星岩则有明家科技IPO、美克家具增发项目仍处在督导期。

　　值得注意的是，张星岩签字保荐的仁智油田今年7月11日刚刚过会，11月3日上市，距张星岩被罚不到一个月。

　　据民生证券内部人士透露，科冕木业营业利润大幅下滑，主要是与会计新规对发行费用的会计处理调整有关，以往发行费用可直接从募集资金中扣除，新规规定只能计入当期成本。

　　“证监会首先要把处罚通知先发给保荐人内部，给一段时间给保荐人申辩，申辩无效，才正式公告处罚结果。”深圳一位投行高管解释保代处罚流程。

　　“民生这两年发展太迅猛了，扩张过快，后台服务、质量控制这块没跟上去。”一位深圳某投行高管指出，“八菱科技和科冕木业并不是个例，这是值得民生证券深思的。”

　　中信建投或接力被罚

　　民生证券不是最后一个。

　　根据《证券发行上市保荐业务管理办法》第72条规定，发行人在持续督导期间，公开发行证券上市当年营业利润比上年下滑50%以上，中国证监会可根据情节轻重，自确认之日起3个月到12个月内不受理相关保荐代表人具体负责的推荐；情节特别严重的，撤销相关人员的保荐代表人资格。

　　事实上，早在今年5月，证监会已经开始痛下决心整顿“业绩变脸”，在全国范围内普查“业绩变脸”IPO公司的保荐情形，各投行均接到当地证监局发出的通知，要求各家保荐机构对保荐项目是否符合72条进行自查，并将自查结果进行反馈，并报送书面说明文件。

　　 据理财周报统计，今年新上市的IPO公司中，三季报营业利润同比下滑超过50%的公司有7家。若年报业绩没有逆转，保荐这7家公司的9家投行，极有可能成为下一个民生证券。

　　其中，以瑞银证券保荐的比亚迪业绩缩水最为严重，上市不到100天，三季报营业利润下滑84.5%。多位业内人士指出，比亚迪年底业绩大幅逆转的可能性极小，证监会追究瑞银证券保荐代表人丁晓文和汤双定的责任在所难免。

　　“按照这种处罚标准，瑞银保代明年吃黄牌的可能性最大。”深圳某投行部资深保代指出。此外，中信建投保荐的迪威视讯前三季度营业利润下滑了73.2%，保荐代表人是常亮和冷鲲。