专家强调取消红利税对财政收入影响甚微，但可吸引更多长期资金入市

　　□本报记者 申屠青南

　　多位专家、学者日前表示，降低或取消红利税将增加上市公司现金分红积极性，同时避免投资者权益损失。取消红利税不会影响国家财政大局，有助于吸引更多长期资金入市。

　　红利税损害投资者利益

　　“分到二级市场投资者手中的金额有多少？从二级市场融资的金额是多少？”中国证券业协会副会长、天相投资顾问有限公司董事长林义相(微博)表示，A股市场近十年累计融资3.15万亿元，累计分红1.95万亿元，提高分红比例是对投资者有利的措施，但同时一定要降低乃至取消红利税，“在红利税不取消的同时提高分红比例，对投资者是一种损害”。

　　林义相表示，在征收红利税的情况下，分红事实上是把一部分股东权益转化成了政府税收，这是损害投资者利益的。但如果不分红，投资者什么也得不到，所以大家觉得分点红，哪怕损失点股东权益也好，这是所谓的“两害相权取其轻”。

　　中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏(微博)也认为，红利税应当降低甚至取消。目前上市公司的现金分红来自公司的税后利润。顾名思义，税后利润是缴纳了所得税之后的利润，而个人投资者、基金在收到分红后，还需要再按10%的税率缴纳个人所得税，造成现金分红重复征税。除个人投资者、基金外，其他投资者获得的分红却不需要纳税，造成不同投资者的税负不均，尤其伤害了中小投资者的利益。降低或取消红利税有利于鼓励上市公司分红并引导个人投资者参与长期投资，有利于资本市场健康发展。

　　中央财经大学证券期货研究所所长贺强也赞同取消红利税。他表示，从鼓励投资的角度看，此项税收应该改革。“分红比例原本就很低，例如1元钱的利润分红20%才两角钱，扣税后还剩1角多，实际上投资者拿到手的钱很少。”

　　他表示，有的公司上市11年都不分红，经常用“本公司今年暂不分配”一句话就把投资者打发了，这是非常不应该的。如果不分红或分红比例太低，证券市场只能永远靠投机博取差价。

　　近年舆论呼声甚高

　　2004年出台的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（“国九条”）指出，要采取切实措施，改变部分上市公司重上市、轻转制、重筹资、轻回报的状况，提高上市公司的整体质量，为投资者提供分享经济增长成果、增加财富的机会。“国九条”还提出，完善资本市场税收政策，研究制定鼓励社会公众投资的税收政策。

　　此后，降低和取消红利税的讨论和呼声逐渐增加。2005年，A股市场低迷，当时对于是否取消红利税曾进行大讨论。财政部、国家税务总局于2005年6月发布《关于股息红利个人所得税有关政策的通知》，规定对个人投资者从上市公司取得的股息红利所得暂减为按50%计入个人应纳税所得额，依照现行税法规定计征个人所得税。

　　2008年，证监会发布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，通过提高上市公司分红比例来提高再融资门槛。一些专家表示，除分红政策外，还应该配套取消红利税。

　　近年来，每年的全国“两会”上都有取消红利税的相关提案和建议。全国政协委员、证监会主席助理朱从玖在2010年全国“两会”《关于优化资本市场税收政策促进直接融资发展的提案》中，建议免除个人投资者、基金收到现金分红后缴纳的所得税，以消除上市公司现金分红重复征税及税负不均的问题。朱从玖认为,现金分红重复征税，不同投资者之间的税负不均，这种情况影响了上市公司现金分红的积极性，也影响了证监会鼓励上市公司现金分红的政策效果，建议财政部、国家税务总局协商缓解上市公司现金分红重复征税及税负不均的问题。

　　全国人大代表、鲁南制药董事长赵志全也曾建议，股息和红利不再征收个人所得税。他表示，股份有限公司用缴纳所得税以后的利润对股东分配和发放股息和红利，国家再对股息红利所得征收个人所得税，这存在重复征税问题，是不合理的。

　　不过，也有专家表示，降低和取消红利税的难度很大，需要全国人大开会审核。即使取消了红利税，国家有可能开征资本利得税，这对股市的影响和冲击更大。

　　有助吸引长期资金入市

　　财政部日前公布的信息显示，前10个月的全国财政收入已超过去年全年8.3万亿元的水平，今年财政收入将创下历史新高。专家预计，今年全国财政收入将超过10万亿元，取消红利税不会对国家税收和财政收入构成多大影响。2010年，上市公司总计现金分红5006亿元，假设其中有一半分给个人投资者和基金，则红利税约250亿元，这部分收入的取消对国家的财政收支不会有太大影响。

　　取消红利税、增加上市公司现金分红有利于吸引长期资金入市。证监会研究中心主任祁斌多次呼吁，积极引导长期资金入市，尽快出台鼓励和强制上市公司分红的政策。美国401K计划推出后，自1984年到2008年的24年间，个人养老账户余额与道琼斯指数对应的相关系数高达98%，充分说明美国养老体系对美国资本市场的参与和影响程度，二者的发展实现了良性互动。我国要实现类似401K计划的前提是市场治理水平较高，市场文化也应趋于长期、理性和价值投资。

　　专家表示，就长期投资者而言，稳定增长的股息率是其持有股票的信心基础。股息率与国债收益率和银行存款利率的比较是选择投资渠道的一个重要依据。因此，上市公司在盈利增长的前提下，保持稳定的分红派现比例，有助于市场乐观地看待长期投资的收益预期。