范晓曼

　　 近几日股市的“雀跃”，让股民们看到了利好的种种迹象，机构仓位也爬到了八成，新任证监会主席郭树清的上任，给病态中的中国股市带来些许清风，连续有5家IPO公司被否，强调分红是上市公司回报投资者的最重要、最直接的渠道之一。

　　 对上市公司中的“铁公鸡”来说，或许只有到了年报时才会稍稍愧疚下吧，因为能对股东做出回报，以股东利益最大化在A股市场“不流行”，甚至可以说是捉襟见肘，这样的情形无比“嘲弄”成熟市场的操作规则。一旦哪天市场中开始盛行分红，股民们会不会不习惯啊？这样的状态或许很快就会有变化，重融资、轻分红的怪异做法会得到改变。

　　 看得出来，力度相当大。证监会已召开记者会公开表态，要求立即从首次公开发行股票的上市公司开始，在公司招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划，并且要作为重大事项加以提示，提升分红事项透明度。

　　 这样一来，很多上市公司在做虚假报表时，多少得忌讳些了，在某种程度上可以杜绝一些上市公司的造假。不过，新上市的创业板和中小板公司在分红意识上要略强于主板市场上市公司。2010年，A股全部上市公司派现约占净利润的三成，中小板和创业板公司派现比例超过三成。有3/4以上的中小板和创业板公司派发了现金红利。

　　 统计显示，2008年至2010年，实施现金分红的上市公司家数分别为856家、1006家和1321家，占同期上市公司总家数的比例分别为52%、55%和61%；现金分红金额分别为3423亿元、3890亿元和5006亿元；平均每股现金分红金额(现金分红总额/现金分红公司总股本)分别为0.08元、0.09元和0.13元。

　　 上市公司到底靠什么来维系和股民的关系，市场总是在消息、游资爆炒、题材追捧中波动，为什么与海外资本市场会有如此大的差异，而不是崇尚明白无误的、透明公开的、按季兑现的分红政策？

　　 举例来说，美国有一家CME公司，该公司盈利能力很好，上市8年它的分红水平与经营绩效是同步增长的，每年的分红水平基本保持了30%-50%的增长速度。恒生银行年度现金分红水平一直保持在每年每10股派现30-70港元之间，而且它的分红公布日期及除权日期一般是提前一年就对外公布，每季分红时间及分红水平都是相对固定的。

　　 像这样的例子很多，可对比的是，仅中国石油、中国石化、中国移动(微博)、中国联通(微博)四个公司4年海外分红就超过1000亿美元。而中国的全部上市公司，在18年里给全体股民的分红总额刚刚超过2000亿元人民币，还不够近20年来股票交易过程中的税收。

　　 有学者曾表达这样的观点，建立强制性的分红约束机制，要求上市公司在一定时限内必须分红，超过一定时限不分红的就不能再融资，如果再超过一定时限不分红就要主动退市。

　　 《公司法》有规定，股东享有资产收益的权利，股东大会有利润分配的权力。以现金方式累计分配利润不得少于最近三年实现的年均可分配利润比例，要提高到30%。

　　 还有红利税的问题，如果不减免，红利并没有均等地到达投资者的手里，从国外的情况来看，吸引投资者长远投资，也是非常强调现金分红。而A股市场在现金分红方面长期做得不够，股民只是想赚取差价，没有获得稳定的投资分红的渠道。