虽然业绩不佳、发行遇冷，阳光私募并没有闲下来，部分私募积极创新以打破瓶颈，目标回报型、行业/主题型、定向增发型成为私募发力点。

　　第一，目标回报型，在规定时间内，如果该产品达不到合同设定的业绩目标，私募必须按照合同约定从已收取的业绩报酬中返还给投资者。这样能将管理人业绩更好地与投资者利益捆绑。目前已成立的该类型产品包括：外贸信托-星石目标回报1期、中国龙目标回报1期、兴业信托-重阳9期目标回报、外贸信托-重阳目标回报1期、兴业信托·武当目标回报第3期。

　　第二，行业/主题型，将部分或全部资金投资于某特定行业、主题股票，关注其长期价值。此类私募基金在行业轮动中往往缺乏主动性，业绩波动较大。目前代表产品包括从容医疗系列、朱雀大消费及TMT行业精选、外贸信托化工量化双核心等。

　　第三，定向增发型，参与定向增发股票发行时大都有不同程度折价，因而具备一定安全边际。目前阳光私募主要通过成立有限合伙企业的形式间接参与定向增发。代表产品为博弘数君定增指数型基金系列，该系列产品今年上半年曾遥遥领先阳光私募同业，但最近一段时间也难逃市场影响。

　　根据国金证券的统计，目前阳光私募创新还有对冲策略型、风险缓冲型、半结构化等类型，另外为摆脱股票及期货账户的限制，合伙制产品发行也在提速。（方丽）