■本报记者 常 青

　　中国中铁公告2011年前三季度收入约3358亿人民币，同比增长13.9%；归属上市公司股东净利润36.27亿人民币，同比下滑33.2%。与中期业绩比较，单季度毛利率环比大幅改善，同比小幅提升。公告显示，7-9月公司实现营收1128.93亿元，归属母公司股东净利润11.40亿元，对应EPS 0.05元。

　　管理费用及财务费用上升拖累公司业绩

　　据中银国际、国信证券等多家机构对中铁三季报的点评可知，机构一致认为，公司管理费用率及财务费用率大幅上升是三季度业绩主要拖累因素。铁路项目大面积停工导致刚性成本占比提高，波兰项目清算费用增加。来自铁道部的回款不利，导致公司资金压力加大，进而导致公司负债规模增加并带来财务费用的大幅上升。

　　铁路资金问题解决将加快公司项目复工速度 整体形势有望改观

　　据中银国际研究报告，铁路今年第二季度形势开始发生明显变化，大部分项目停滞不前，主要原因还是资金问题。第三季度形势没有好转，但是最近国务院连续听取了铁道部有关情况的汇报，对铁路建设给予一定优惠政策，预计第四季度有所好转。报告称，伴随铁路资金问题的解决，公司项目复工速度将加快。在新签合同这方面，今年第四季度形势可能有一定好转，但真正好转应出现在明年的第一或第二季度。从明年来看，公司的业绩增长还是存在一定压力，维持公司持有评级未变。

　　同时，业内诸多机构一致预计，铁路建设债券近期被发改委明确定性为“政府支持债券”表明了政府对铁路建设的支持，未来有望通过多渠道解决铁路建设的资金问题，四季度铁道部的资金情况将有所改善，并带来公司经营现金流及费用率的改善。

　　期末合同总额9，840.85亿元 非铁基建新签合同实现正增长

　　公告显示，在订单方面，新签合同有所减少，在手合同总额充足。第三季度公司新签合同额1，190亿，同比减少39.4%。其中，基建板块897.1亿元，同比减少50%；勘察设计板块24.9亿元，同比增长7.8%；工业板块26.9亿元，同比减少27.1%。1-9月份公司累计新签合同3，577亿，同比减少 37.1%。其中，基建板块2，667.8亿元，同比减少46%；勘察设计板块79.6亿元，同比增长4.3%；工业板块129.9亿元，同比增长11.3%。截止第三季度末，公司未完成合同额9，840.85亿元。其中基建板块8，552.64 亿元，勘察设计板块143.93 亿元，工业板块107.52 亿元。

　　据业内人士称，中国中铁新签合同减少的主要原因是公司主市场铁路基建市场开标骤减，但前3季度铁路建设一级市场累计开标总额仅 338亿元，公司则中标 176.7 亿元，份额为52.2%。如果不考虑铁路项目的影响，公司在非铁基建市场的新签合同实际正增长。

　　铁路中长期发展规划目前未改变

　　市场一致认为，今年以来受制于资金短缺、甬温线事故等多重因素，部分在建铁路项目处于停工或半停工的状态，中国中铁业绩也因此受到影响。业内人士称，这仅为短期内铁路投资放缓的表现，据推算2011年总投资将下降到5500亿左右，但是从长期来看，铁路中长期规划中提出的到2020年通车里程12万公里的目标并未改变。

　　【中国中铁备考资料】作为全球最大的建筑工程承包商，中国中铁先后参加了国内外4000 余项公路、机场、码头、水电、地铁、高层建筑、市政等大型工程的设计与施工，经营范围覆盖到土木建筑的各个领域，工程项目遍布全国各省市自治区和全球60多个国家和地区。成立60年以来，中国中铁功勋卓著，承建了我国三分之二的铁路里程，95%的电气化铁路接触网和五分之三的城市轨道工程以及十分之一的高速公路里程，为新中国的地面交通运输建设做出了不可磨灭的贡献。根据美国《财富》杂志公布的2011年 “世界企业500强”排名榜，中国中铁在所有500强企业中排名第95位，较上年上升了42位；在入围的69家中国企业(含香港、台湾地区)中位列第7；在入选的全球工程建筑行业入选企业中位列第一。