■证券日报研究院基金评价中心

　　 一周各类型基金表现分析

　　 截止10月28日收盘的一周内，纳入聚源数据观察的93只封闭式基金平均复权单位净值回报率表现为上涨了4.23%。其中表现最好的是分别是申万进取、银华鑫利、银华锐进以及信诚500B，其复权单位净值回报率为30.83%、24.74%、20.08%和16.75；最差的则是万家添利B和天弘添利B，其复权单位净值回报率为-2.39%和-0.43%。

　　 剔除部分开放式带固定封闭期的创新型封闭式基金，在其余50只传统封闭式基金中，本期内平均价格涨幅为4.9%，表现较好的是银华锐进和银华鑫利，分别上涨了16.2%和14.1%；较差的是多利优先和银华稳进，分别下跌了2%和1.03%。统计区间内平均一周整体换手率为14.637%，较上期整体换手率大幅下降，仅有申万进取、信诚500B以及银华锐进等少数几只基金维持较高的换手。换手率的回调表明机构前期调仓行为大部分实施完成，开始享受反弹带来的收益，同时也从另一方面对本期反弹持续能力进行了佐证。

　　 从当前的折价溢价来看，50只封闭式基金平均折价率为4.4%。部分基金由于前期净值跌幅巨大导致溢价率较高，如申万进取、银华鑫利等基金，这些基金在本期出现净值大幅反弹，溢价率回调较快。虽然本期市场反弹较为强势，但不可忽视的是基金的整体折价率依然较高，申万收益甚至达到了20.95%。

　　 截止10月28日收盘的一周内，聚源数据纳入观察的860只开放式基金(非货币，非创新性封闭式以及带固定封闭期)整体表现为上涨，仅有极少数的基金微幅下跌，区间内平均复权单位净值回报率为4.97%。

　　 本期统计的432只股票型基金(非QDII)在统计期内表现较好，整体平均上涨了6.79%。涨幅幅居前的股票型基金除申万进取、银华鑫利、银华锐进等几只创新型封闭式概念的基金外，广发小盘、东吴行业和融通内需等基金也榜上有名。有376只基金涨幅超过5%，仅有少数几只ETF微幅上涨垫底。相比较而言，本期股票型基金整体表现最优。

　　随着外围市场延续反弹走势，QDII未来将有良好预期。本期纳入统计50只QDII基金取得了平均5.45%的上涨幅度，涨幅榜靠前的有海富通海外、恒生H股、海富中华、招商金砖、易方达亚洲等，其中海富通海外和恒生H股涨幅超14%。

　　 一周热点基金投资分析

　　 在众多基金中，除我们上期点评的申万进取毫无争议的以30.83%的本周最大复权单位净值回报率摘得冠军外，银华系的银华鑫利与银华锐进表现抢眼，分别以24.74%和20.08%的复权单位净值回报率位居榜眼和探花。回报率涨幅超过10%的基金多达18只，其中QDII表现强势，前期对外围市场反弹成功的看法得到证实。

　　 作为涨幅榜榜眼、探花的两只银华系基金，同样都是创新型封闭式基金，前期跌幅巨大。其中银华鑫利于2011年4月28日上市，作为一支杠杆基金，其风险和预期收益要高于一般的股票型指数基金。该基金采用完全复制法，按照成份股在中证等权重90指数中的组成及其基准权重构建股票投资组合。

　　 从前十大重仓股票来看，银华鑫利三季度明显强势介入食品、饮料等行业。除工商银行以2.18%的比例居首外，食品、饮料类的洋河股份、东阿阿胶、五粮液、贵州茅台次之，阳泉煤业、神火股份等煤炭股也榜上有名。从重仓股票明细来看，基金三季度偏防守，但煤炭股的大幅补跌使得食品、饮料的防守作用大打折扣。

　　 银华鑫利10月份以来一直保持较高的换手率，在净值出现巨幅下跌的同时二级市场却比较平稳，再加上近期的强势反弹。种种因素都说明了机构投资者对该基金和当前市场点位的认可，加速下跌中的天量换手应是迷惑中小投资者交出筹码的烟雾弹，我们认为该基金未来会有良好的表现。（姚东旻 唐雷 王耀磊）