理财一周报记者/李谦

　　 近期大盘屡创今年新低，个股更是惨声一片。而借壳上市的浙报传媒（600633）却是难得的万绿丛中一点红，屡屡受到资金追捧，复牌后5个交易日累计暴涨逾117%。

　　 “未来一到两年之内，新媒体对浙江日报集团的报业业务冲击不会太大。”国联证券分析师卫婵娟认为。

　　 另外，卫婵娟还认为，未来公司有望凭借浙江在线这个新媒体，以及杭州强大的IT资源，可以考虑进军B2C、团购网站、婚恋网站等新媒体业务，从而迎来较快的发展。

　　浙报传媒5日暴涨117%

　　 9月29日，停牌一年多的*ST白猫华丽转身为浙报传媒后，迎来了开门红。

　　 本次资产重组后，上市公司*ST白猫更名为浙报传媒，控股股东变为浙江日报报业集团，持股比例为64.62%。

　　 在大盘惨淡的背景下，浙报传媒的表现很抢眼。9月29日，首日上市的浙报传媒屡获资金追捧，暴涨68.27%。其后2个交易日，资金继续热捧浙报传媒，又现连续两个涨停板。在10月11日小幅上涨0.67%后，10月12日又大涨5.76%。

　　 *ST白猫暂停上市前最后一个交易日的收盘价才7.28元，9月29日变身为浙报传媒重组复牌后，短短5个交易日里，也就是到10月12日全天收盘，股价蹿升到15.79元，暴涨了116.9%，股价翻了一倍多。

　　 股价的异动，引来了许多券商的关注。湘财证券、第一创业证券、中信证券、光大证券、海通证券、国联证券、中投证券纷纷出炉相应的研究报告，不过，大多数券商对其走势还是持谨慎的态度。

　　 从10月10日龙虎榜来看，机构似乎产生兑现情绪。在买入前五名的营业部中，多数为游资活跃的席位。在卖出前五名的营业部中，有一家机构专用席位，卖出近1000万元。此外，还有QFII出没的中国国际金融有限公司上海淮海中路营业部，该营业部成为当日最大卖家，共卖出了3000多万元。

　　 众多券商认为，浙报传媒存在以下风险：第一，经济减速导致广告投入减缓；第二，纸媒易受新媒体影响；第三，公司经营成本上升；第四，拟置入业务及资产的盈利预测存不确定性。

　　三份主报是置入资产主收入

　　 此次资产重组拟置入上市公司的报刊包括——三份主报：《钱江晚报》、《浙江日报》、《今日早报》；两份专业报：《美术报》、《浙江老年报》；九份县市报：《绍兴县报》、《永康日报》等等；一份杂志：《浙商》。

　　 第一创业证券研报显示，从2010年1-9月数据来看，上述三份主报是拟置入资产主要收入来源，总计贡献拟置入报刊资产收入的81.7%，特别是《钱江晚报》、《浙江日报》是本次拟置入报刊资产中收入最大的两份报纸，分别贡献收入的55.6%、17.9%；各县市报虽然单个收入比重不大，但是累计共占据收入的13.9%，也是收入的重要来源之一。

　　 依公告，对各项拟置入资产未来收入、归属于母公司净利润预测，可以发现，未来3年拟置入资产业务结构变化不大，主报相关公司仍是公司最为重要的收入、利润来源。

　　 依据拟置入资产备考合并财务数据，公司2010年实现收入12.13亿元，同比增长30%，增速可观。主要由于《钱江晚报》等品牌媒体在资源整合的基础上打造了新的商业模式，调高了广告刊例价格，依靠采编、广告、发行、活动四轮驱动效应，也推动了《钱江晚报》等 2010年发行量的增长，从而拉动了发行收入和广告收入的增长。

　　 “报纸杂志的广告、发行收入运营情况将直接决定重组后上市公司业绩表现，特别是广告收入是置入资产的最大收入来源，而印刷收入仅占2010年收入的5%，对公司整体业绩影响不大。”第一创业证券分析师任文杰说，从历史来看，在2008年—2010年备考营业收入中，广告收入和发行收入是公司的主要收入来源，其中广告收入分别贡献历年收入的61%、60%、61%，发行收入分别贡献历年收入的28%、29%、27%，两者累计贡献收入比重接近九成。

　　报业广告市场回暖持续

　　 “预计全年报业广告收入将维持去年增速水平。”湘财证券分析师朱程辉说，最新数据显示，2011年上半年报纸广告收入增幅为16%，高于整体广告市场增幅。

　　 过去的几年，许多人认为新媒体对报业的冲击是致命的，而现在来看，这似乎有些夸张。

　　 从2007 年开始，在互联网、户外广告等新媒体影响下，我国的报业广告收入增速出现大幅下降，报业的广告经营额表现不佳，2007年增速水平更是跌到低谷；不过自2010 年以来，报业广告市场出现意外的高增长并维持至今，2010 年整个报业总产值达到706.9亿元，其中报纸广告收入439 亿元，增幅高达18.9%，高于同期广告市场整体和电视广告市场增速水平；2010 年报业发行收入实现267.9 亿元，保持稳定增长态势。

　　 “影响报业经营环境的主要因素为宏观经济的走势、报业广告重点行业的景气程度以及新媒体对传统媒体的影响。”朱程辉认为。

　　 按照文化体制改革的路线图，2010年我国出版体制改革基本取得成效，并开启了报刊体制改革的序幕。根据总署安排，2011 年底将会完成所有非时政类报刊的转企改制任务，远期目标是形成不同主体参与的产业格局。在政策体制的支持和促进下，报刊类企业将会像前期改革的出版发行类企业一样，实现经营理念转变和效益提升。

　　 “新媒体对报业广告的影响将是一个长期过程。”朱程辉认为，一方面传统的阅读方式和固定的阅读人群保证了报业广告市场将会保持稳定的增长，另一方面报业公司也将会借助于新媒体、电子出版等途径加强对广告主的吸引力。

　　 其实，浙报传媒在新媒体上也是有布局的。

　　 “未来公司有望凭借浙江在线这个新媒体，以及杭州强大的IT资源，可以考虑进军B2C、团购网站、婚恋网站等新媒体业务，从而迎来较快的发展。”卫婵娟说，公司打造的浙江新闻类网站——浙江在线，凭借强大的资源优势和市场化开拓以及强大的浙江日报采编队伍实力，在新闻类网站已经俨然和新华网、人民网处于同一阵营，实力可见一斑。