陈晓阳

　　私募人士

　　 国庆长假节前，市场笼罩在境外市场动荡不定、国内经济继续下行、通胀依然不利、新股加速扩容等实质利空氛围下，导致股指迭创新低，虽有反弹但难现转机。那么，长假过后市场环境是否会改善呢？

　　 应该说，节后内外基础市场环境有望逐渐平稳下来。因为伴随欧美多国积极参与缓解欧洲债务危机，股市逐步企稳回升。而国内方面，由于管理层对当前经济增长过于乐观，认为经济回落是主动性调控所为，加上通胀形势依然不利，使得宏观政策放松无望。但事实上，9月份汇丰公布的PMI再创新低，眼前民间借贷风波愈演愈烈，说明中小企业经营环境越来越糟糕。而节后伴随9月宏观经济数据的公布，有望改变管理层对经济保持乐观的态度。如果管理层对未来的经济增长态度变得谨慎忧虑起来，则有利于市场底部的到来，值得投资者跟踪管理层对经济问题的看法。由此可见，节后基本面上，内外市场环境依然将会是复杂多变，但至少与国庆节前相比略有好转。

　　 笔者对节后行情出现企稳转机质疑的是：进入10月份，又到了每年公布上市企业三季报的时间段，三季报盈利风险是不可回避的话题。数据显示，已公布的800多家Ａ股上市公司披露了三季报业绩预告，超过七成上市企业出现业绩预喜。虽然三季度预喜比重整体处于较高水平，但是主板与中小板股差异较大，主板公司预喜比例要逊色得多。也就是说，伴随节后三季报披露，上市企业盈利下调风险仍将继续释放。

　　 总的来说，尽管节前行情逐渐释放各类实质性利空因素，节后市场基础环境将会略有改善，但并不会出现超预期的改观，除非有强有力的外力救市，才会扭转节节败退的局势，否则节后伴随短期市场环境的企稳，仍然逃脱不了三季度盈利风险的冲击，股指仍不排除再创新低的可能。因此，投资者在操作上，只能承受当前艰难筑底的煎熬，多看少动，保持好平静心态，毕竟有熊市就会有牛市。适当关注三季报业绩大幅增长以及行业景气度转好的个股机会。