⊙记者 王莉萍

　　⊙记者 王莉萍

　　就在《冰雪墨海》宣布发售失败的当天，成都文交所的另一个资产包《复澄壶》成功发售，同时各大文交所的新产品也在密集发行中……

　　资产包估值偏离正常市值

　　成都文交所目前已发售7款资产包，资金规模超过3亿元。对于《冰雪墨海》的发售失败，成都文交所运营总监王小峰表示，发售失败不会影响成都文交所今后的发行节奏。而对于资产包定价过高导致发售失败的说法，王小峰并未作出回应。

　　据悉，《冰雪墨海》资产包由于志学和张柱堂两位艺术家的作品组成。《冰雪墨海》资产包中包括于学志的7幅国画作品，共计319.15平尺，评估价为15.8万-17.1万元/平尺，组包方以15.8万元进行组包，总价值5042.57万元。但根据雅昌相关数据显示，于志学作品均价在2010年以前走势总体平稳，价格在2000-6000元/平尺区间浮动。2010年秋季，于志学作品均价达到峰值5.9万元/平尺, 其作品《梦乡雪影 镜心》在去年夏拍中以291万元成交，创下其最高拍卖纪录。但从去年秋拍至今，其作品成交价格大幅回落至2.6万元/平尺，最低成交均价曾下探至1.27万元/平尺，与成交价格下滑相反的却是其作品的上拍数量明显放大，2010年秋拍，于学志作品上拍数量为13件，成交率77%，今年春拍其上拍数量为7件，而最新一组拍卖纪录则显示，于学志作品上拍数量突然放大至168件，成交率70%。

　　中航证券分析师刘隅认为，于学志作品2.6万元/平尺的市场价格与15.8万元/平尺的发行价格差距明显，溢价率达508%，这使得发行价格与其实际价值脱离。“艺术品资产包每份权益很难用内在价值理论和证券组合理论来定价，投资者也很难判定流通中的艺术品份额的实际价值。当然作为艺术品来说首先取决于作品的作者被市场的认可度，其次具备时间收益性。但就目前而言，市场上看不到大家的作品上市，其认可度具有不确定性，同时超溢价的发行已经提前预支了时间性收益，增加了投资成本和风险，或许同时也加大了其退市的难度。”

　　此外，《冰雪墨海》资产包中张柱堂书法作品有15幅，共计208.99平方尺，估价为2.9万-3.2万元/平尺，组包方以每平尺2.2万元进行组价，总价值459.77万元。而在拍卖市场中，张柱堂书法作品约为1万元/平尺，其代表作《卧龙颂》去年6月在百瑞森拍卖会上以6万元成交，该作品今年1月再次上拍并最终以10万元落槌，今年2月《卧龙颂》以20万元转拍，价格上涨超过3倍。刘隅认为，“目前国内艺术品市场资金的推动作用明显，市场固然可以承受一定溢价，但如果远超预期的话肯定会回落到价值轨道内。”

　　此前，成都文交所的《翰墨长安》资产包也出现资产包定价偏离其市场价格的现象，但最终却成功发售。对此，王小峰认为：“新产品发售失败是很正常的市场行为，说明投资人更理性了，市场趋于成熟。”

　　各文交所新产品密集发售

　　各大文交所的新产品密集发行，也是《冰雪墨海》发售失败的原因之一。就在《冰雪墨海》宣布发售失败的当天，成都文交所的另一个资产包《复澄壶》成功发售，申购资金2400万元；而天津文交所的《指墨江天》和《白玉观音》于9月14日开始申购；郑州文交所的《南泥湾》9月16日上线交易；9月19日，汉唐艺术品交易所发售《匡剑油画》；9月26日，苏绣《富春山居图》合璧、苏绣《世纪和平-百鸽图》将在天津文交所发售。在新产品的大量发行的情况下，市场对组包方的资质也提出了更高的要求。而《冰雪墨海》的组包方成都泰星文化传播有限公司注册资本仅100万元，不符合成都文交所对组包方注册资本在1000万元以上的要求。

　　刘隅分析称：“新产品密集发售对于市场资金的分流作用是明显的。同时市场资金也会选择发行产品中相对价值较高溢价率较低的产品。在文交所模式中，艺术品持有者、发行代理商、交易所、投资者等这几方的权利义务、利益分配还不明晰，也未形成对各方利益的制衡，市场风险目前更多是由投资者自行承担的，在这种情况下市场也会自然选择有实力的交易所和发行商。”

　　上市艺术家选择标准受质疑

　　文交所艺术品资产包估值严重偏离正常市值一直受到业界质疑。一位不愿透露姓名的艺术基金管理人对记者说：“国内艺术市场一般是以画家自己定价、拍卖公司定价、画廊定价为主，文交所模式对艺术品现货价格的影响是利还是弊，目前而言还没有看到积极的作用。此外，多数文交所的艺术品标的是当代艺术，当代艺术的估值体系本来就不健全。那么文交所选择艺术家的标准是什么？目前在文交所上市的艺术家，他在艺术市场的影响力够吗？其作品在市场上的成交量够吗？其作品组包发售价格的数据支撑是什么？这些问题都需要回答。”

　　对于文交所推出的当代艺术家，策展人、“艺术杭州”市场总监李锡田认为，艺术圈普遍存在质疑，而作为金融产品，文交所模式还未体现其价格发现功能。“在艺术圈，国内以批评家为主体的策展人队伍，是以自己的学术观点来寻找适合其题材的作品及艺术家，既会选择成名艺术家，也会培养新锐画家，是相对严谨的。”

　　那么，艺术品的未来成长性及其升值空间的大小由哪些因素决定呢？李锡田表示：“首先要选择具有一定受众面且被学术及市场认可的艺术家，优秀的艺术家很多，但传世的大师很少。其次就是艺术家的经典代表作，艺术家一生可以创作很多作品，但传世作品很少。”

　　李锡田认为，中国当代艺术价值判断的难点在于资金推动下的价格畸形，“在中国艺术市场，当一个艺术家还未被大众接受的时候，其作品已经被资金炒作到了上千万甚至几千万，这种炒作把艺术审美标准以及市场价值标准都破坏了，无法正确判断导致了时下当代艺术的停滞状态。现在拍卖行几乎见不到当代艺术代表人物的作品，即便有作品上拍，藏家也不敢买，艺术家和藏家更愿意私下交易。”李锡田说，“现在艺术市场的资金面并不紧张，但观望情绪浓厚。因为投资当代艺术的风险在于对艺术家的错误判断。”