□国开证券 刘振聚
近段时间来,海外局势动荡不安。美国刺激政策的出台,使得市场对其经济重燃信心,美元避险功能也部分恢复;相对而言,短期内对欧债所导致的银行系统性风险,将是市场忧虑的重心。国内货币政策的不明朗使得市场连续缩量整理,不过,随着欧债问题解决加速以及美元指数步入调整,A股或即将展开一波小幅度的反弹行情。
美元走强预期升温
4月底市场预测美联储议息会议将讨论货币政策的转向问题,由此美元走强预期升温,但美元指数却出现大幅下挫,同时黄金(2724.27,6.47,0.24%)、白银贵金属也大幅调整。直至8月底尽管美债问题仍有反复,但美元指数一直处于历史低位。进入9月份,欧债问题不断爆发,美元强势反弹,全球市场都或多或少遭受了一定的冲击。预计下半年,随着经济复苏美强欧弱趋势的明确,美元指数将震荡走高,这将对全球金融市场产生更大的影响。
据悉,奥巴马总计4470亿美元就业方案的出台,以及20日美联储可能推出的刺激措施,都可能使美国经济温和复苏的趋势加强,由此美国经济预期出现转好,市场情绪逐步企稳。 美国上半年失业人口主要来自政府部门,8月份制造业、物品生产、零售、建筑业出现负增长,失业率与7月持平,但是其专业和商业服务、教育和保健业等优势部门复苏稳健,就业人口持续增加。7月个人消费支出、个人收入上升,储蓄率下降后,8月份商品零售额为3895亿美元,与7月持平,显示出消费在温和复苏的趋势下出现反复。
欧债短期现曙光 中期仍会反复
欧元区在货币联盟的背景下,无法达成财政联盟,这直接导致欧债问题不断出现反复,并有可能出现恶化的趋势。德比荷等国民众反对本国更多的付出,南欧国家民众则抗议削减福利支出。欧元区情况整体优于美国,欧元区整体负债率为85%,美国则为100%,整体赤字4%,美国为9%。德法一再表态强调维护欧元和欧元区完整,德、比通过了欧洲金融稳定基金的扩大计划,意大利、希腊也通过了财政紧缩的计划,但是由于德国等国家出于自身利益,反对推出欧洲债券,故欧债问题的实质性解决将进程缓慢。市场对银行系统风险的忧虑情绪逐步升温,穆迪在将法国两家银行降级后,本周末可能会降低意大利的评级。
欧盟委员会近日调低欧元区的经济增速,预计欧元区GDP增长1.6%,德国GDP增长1.9%,此前为2.6%;二季度欧元区季调后就业人数环比升0.3%。市场忧虑欧债问题扩散,并导致新兴经济体市场出现资金逃离现象。
国内紧缩放松窗口临近
8月以来,国内通胀逐步回落。从历次通胀周期和货币紧缩周期的联动效应来看,今年三季度应该是本轮通胀的高点,分项来看蔬菜和水果价格季节性回落、生猪出栏量增加、房租趋稳,回落趋势较为明确。与此同时,经济延续着平稳放缓的态势。8月份PMI数据显示经济新订单、新出口订单下降,经济继续放缓。8月份全社会用电量同比增长9.1%;1-8月份全国全社会用电量同比增长11.9%。
全球经济放缓的预期逐渐明确,外围市场忧虑情绪缓解,国内通胀回落,货币政策不明朗成为制约近期市场信心的重要原因,困扰市场的国内因素无非是资金面的紧张和超调所引发的恐慌,尤其是后者。全球经济放缓趋势已现,在各国准备刺激政策的背景下,中国货币政策或释放宽松信号,差别存款准备金到期后或会取消,在热钱流入压力缓解的背景下,不排除央行下调存款准备金利率的可能。
据悉,中国政府近日还表态将扮演“救市”角色,对于欧元区的支持或有两种路径:人民币升值,对冲美元,减压欧元;利用外储购买欧元区债券,直接支持。目前,中国对欧元区的出口额占中国总出口额的20%左右,因此一个稳定增长的欧元区对中国经济增长有着重要作用。
弱反弹或就此展开
国内货币政策或出现结构宽松,外围方面,随着美国刺激政策的推出,欧债解决的加速,尤其是金砖国家的加入,全球金融市场信心在恢复,预计国内货币政策或等待20日美联储会议和新兴经济体近日在纽约的会议后做出反应。金砖国家或与欧元区结盟,全球市场信心重建或将不远。
消息面上,A股产业利好不断出现。继新材料规划后,新能源汽车、信息产业、生物产业等有关规划近期也将相继出台,战略性新兴产业的整体规划《战略性新兴产业“十二五”规划》年底前或也将出台。
技术层面上,本周以来,成交量继续维持在500亿元的地量附近,A股市场底部特征明显,故维持中期底部的判断,整体则维持熊末牛初判断,建议耐心等待市场情绪企稳及国内政策明朗。A股在连续地量横盘后,近期随着美元指数的调整,或正酝酿一轮小级别的反弹行情,目标位在2600附近。预计银行、地产板块或是此轮反弹的领军品种,中线则建议关注家纺、服装、中药、污水处理、煤化工、信托等业绩明确的板块。
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