社科院世界社保研究中心郑秉文

　　 中国应如何解决社保基金的保值增值问题？

　　 中国社会科学院世界社保研究中心研究员郑秉文指出，目前，从全国看，社会保险基金的投资收益率不到2%，这是不可持续的。社保基金要保值增值，唯一的出路是尽快修改现行政策，提高统筹层次，实行市场化投资。

　　 目前，从全国看，五项社保基金资产总额达两万多亿元，但以银行存款为主，少量用于购买国债。全国社会保险基金的投资收益率不到2%。今年以来，CPI持续走高，7月更是达到6.5%。实际上，社保基金在贬值，未来形势严峻。

　　 但是，现有社保体系的碎片化，增加了投资运营的困难。目前，全国共有两千多个社保统筹单位，每个统筹单位又分五个项目，全国就分成上万小块。有的地区，失业和养老放在一起，医疗是单独的，有的地方则把生育和医疗放在一起，但总体看，全国各类社保基金等于有上万个资金池，很难统筹，更难市场化投资。

　　 他指出，现有两千多个社保统筹单位，要让这些资金投资于资本市场，必须有全新的制度设计。这是一种制度性改革，应分清近期和远期目标，并区分轻重缓解，逐步解决。

　　 郑秉文认为，从短期看，为防止社保基金贬值，可由中央政府发行特种国债，比如发行一种短期的特别国债，保证3%或4%的年收益率，至少高于当前的收益率，避免更大的损失。也可考虑把特种国债的利率与CPI挂钩，把社保基金的损失降到最低。

　　 从长远看，社保基金投资于资本市场是必然趋势。按照中国政府2020年实现社保体系全覆盖的目标，未来社保基金累计额将继续增加。就养老保险而言，如现有利率保持不变，到2020年实现全覆盖，余额将达到14万－15万亿元，仅仅存银行或买国债，并非长策。

　　 他指出，一般而言，资本市场的投资回报率高于国债，社保基金进入市场是迟早的事。但是，在现行社保体系下，如何把这些分散在各地、各部门的社保基金集中起来，是个难题，必须有新的制度设计，不能被动等待。