⊙中信建投北京三里河路营业部

　　欧美艰难寻底路漫漫

　　A股多空征战冷清清

　　⊙中信建投北京三里河路营业部

　　由于全球经济增长前景堪忧，上周五美股的滑落态势仍在延续，道指、标普、纳指依次收跌1.57％、1.50％、1.62％，三大股指的周跌幅随之扩大到4.01％、4.69％、6.62％。纵观全球，其他主要股指也纷纷出现冲高回落态势，周跌幅低于2％的如澳、巴已属少见，欧洲如英、西、法、意、德更是一个比一个跌得惨（由5.2％到8.6％），而大多数股指前一周颀长的下影则已被蚕食殆尽（德、印等已跌破），说明这种支撑只是貌似强劲有力而已，充其量就是延缓下调的节奏，它不可能改变弱势运行格局的进程，也就是说，全球再创近期新低已势在难免，尽管深调后随时可能会出现反弹。

　　国际期市上周出现大面积劲升的局面，这虽与股市截然不同，但两者的逻辑却毫无二致，它们都是市场担忧全球陷入滞胀窘境的体现。以美国期市为例，与美元指数的下滑相应，CRB指数、白银和粮棉品种相继回升，金价还历史性地跃上了1800美元，七周连阳也追平了2006年5月下旬至今的连阳纪录（第二次），可对通胀的预期总要有个限度，或者说，“欲”无价毕竟不能掩盖黄金有价的事实，而原油、铜则不断下行，某种程度表明全球经济发展的前景仍较为暗淡。

　　并购消息、日本三季度GDP数据和美国7月工业产出增幅创7个月新高、7月新屋开建（环降）超预期等虽一度助推美股，惠誉也重申美国AAA信用评级不变并表示美国债务评级前景稳定，奥巴马还准备推出最新支出计划以提振美国经济。但不利数据却接踵而至，如纽约联储制造业指数连续三个月下滑、7月核心PPI增幅创半年新高、8月费城联储指数创两年半新低、7月二手房销量和初请失业金人数不及预期，两位美联储高官又公开批评FED的低利率政策，且多家机构相继下调美国经济增长预期，加之欧债危机与银行业系统风险仍在持续，股市再度回落自然就在情理之中了。就技术状况而言，三大股指的5日均线都已失守并拐头下行，均线系统在上方已构成明显的反压，既昭示中期趋势现已全面转弱，又表明短期弹升空间有限且上行步履维难，一旦跌破8月9日低点，去年历时三个半月的平台中心或10200点、1070点、2200点就很可能将面临严峻的考验；但在十分疲弱之际，惊人之举也时有发生，三大股指近三周的波动又在高水平上有所收窄，惯性下探很可能因此也将受限，而企稳回升的希望与日俱增，11170点、1165点、2450点的得失自然就更加引人关注了。

　　A股上周惯性高开后出现遇阻回调走势，沪深大盘最终收跌2.27％、3.00％，可上周五跳空低开后却收一根小阳线，而下探低点又恰在前一周下影的中心地带，止跌企稳还是下跌中继因此就仍需进一步观察。以量能分布来看，上周成交总额大幅缩减两成多，日均成交尚不足1580亿元，而连续5天又都低于前一周的均量，显示市场参与热情已再次减弱，可单日成交与日均成交都不是近期的最低水平，说明大盘再次破位下行的可能还不大，尽管反弹力度也会受制于低迷的量能。以形态和趋势线分析，虽说两市自8月9日至16日的上扬是以上升楔形展开的，但目前已探低至11日低点或曰重要的支撑附近，即短期回调基本到位的可能相对较大些；只是大盘在不到一个月的时间内便留下了三个未补的下降缺口，而修正后的高点连线阻压本周一至五又从2598点、11648点逐渐下移至2560点、11500点，这一方面使短线反弹的空间显得越来越狭窄，另一方面也表明冲破压力线束缚的难度将不断降低。此外，两市持续五周下调和沪市五周连阴，这既是2008年9月底至今最差的表现，同时也意味着止跌回升的希望日渐增加，但近日仍有必要适当整理，仓促上攻依然得不偿失。

　　可见，全球特别是欧美股市的寻底道路虽然会较漫长，但近日仍有望探低反弹，A股止跌回升的几率因此也进一步加大。估计本周将探低回升，量能大增希望依然渺茫，支撑主要在2480点、11000点，而2580点、11580点则有一定阻压。