信诚基金 李志军

　　 我们知道，股神巴菲特的投资策略是：股市大涨时反贪，及早退出；股市大跌时反恐，趁机抄底捞便宜；在看好中长期的情况下，大跌大买，越跌越买，而不是割肉离场。

　　 在国内外利空因素的双重施压下，A股市场上周一再现暴跌。不过，这让许多善于抄底博取反弹的投资者看到了机会。而作为分级基金的杠杆份额（又称杠杆基金），则成为许多投资者抄底抢反弹利器的首选。以上轮6月20日至7月15日的反弹为例，上证指数从最低的2610点上涨到2820点，涨幅8.04%，而有一半杠杆基金涨幅超过15%，其中涨幅最大的信诚500B达25.98%。

　　 杠杆基金交易价格大涨有两个主要的原因。首先是因为净值大幅上涨。杠杆基金净值涨跌幅有杠杆的放大作用，目前杠杆大多在1.6到2.5倍之间。也就是说，当基础份额上涨1%，杠杆基金净值将上涨1.6%-2.5%。因此当大盘上涨时，杠杆基金的净值会上涨得更多。其次，被市场看好的品种会出现溢价，即价格的涨幅超过净值的涨幅。如上轮反弹信诚500B的净值涨了23.71%，而二级市场价格涨了25.98%。因此，净值上涨加上溢价率走高是分级基金表现抢眼的两个主要原因。

　　 那么，如何利用杠杆基金抄底呢？笔者建议重点考虑以下四个方面：

　　 首先，是杠杆的大小，在投资时需要先弄清楚杠杆的大小，明确风险和收益放大的比例。

　　 第二，是否可以配对转换。配对转换机制是分级基金独有的一种交易方式，通过基础份额和优先份额、杠杆份额的配对转换，可以保证分级基金整体折溢价保持稳定。

　　 第三，看基础份额投资标的是主动管理型还是被动指数型。通常来说，波段操作的投资者应该选择指数型分级基金，因为指数型所包含的行业分布和个股比较明确，更有利于做出判断和操作。

　　 第四，看基础份额投资标的是大盘股风格还是中小盘股风格。如上轮上涨中，小盘股表现较好，中证500指数涨幅大于其他指数，因此信诚500B的涨幅也远大于其他杠杆基金。

　　 不过需要提醒的是，由于杠杆的作用，在行情不好的时候，杠杆基金一般也会跌得比较多。因此，杠杆基金是一种高风险高收益的投资品种，投资者在介入之前应该充分考虑自己的风险承受能力。