近期市场内忧外患，不确定性因素进一步增加。海外方面，上周五国际评级机构标普下调美国AAA主权债务评级至AA+，这是美国有史以来首次丧失3A主权信用评级。国内方面，主要有两大利空因素：一是通胀压力依然严峻，市场预期7月份CPI数据仍处于高位，目前经济逐步进入高通胀、增速下降的局面。历史经验显示，如果经济进入滞胀阶段，股市一般都处于疲软状态；二是，国有背景股东减持现象，主要是指地方国资委代持的股份，由于地方财政压力较大，部分地方国资持有的股份有抛售动力，或将进一步压制A股。

　　由于A股目前仍是一个较为封闭的市场，海外股市暴跌严格意义上对国内A股的直接拖累较小。相反，A股自身存在的问题将决定股指的走势。通胀问题大家一直有预期，对股市的突发袭击力度较小，而国有背景股东减持是新出现的一个利空因素，虽然申万等机构测算地方国资持有A股规模约4675亿元，但如果出现大规模抛售，将对A股造成严重的冲击。此前华新水泥公告大股东代持的国有股减持，募集资金建设保障房，或只是拉开地方国资委减持的序幕。与此类似的是，2001年6月12日，国务院正式发布《减持国有股筹资社会保障资金管理暂行办法》，当时上证指数刚好处于2245点，当年7月份A股出现暴跌，随后国有股减持被紧急叫停，可见国有股减持对大盘的冲击力度。

　　但如果我们一分为二看的话， 国有股东减持也给部分公司创造了投资机会。主要有两方面原因：一是国有股东在减持部分股票时，希望获得较好的价格，公司往往有利好进行配合，存在短线交易机会，如华新水泥在国有股减持后，出现一波上涨行情；二是，国有背景股东减持选择全部转让方式，则意味着将有新股东进来，因而存在资产注入预期，如金健米业等公司，金健米业大股东中国农业银行常德分行的淡出，有利于公司后续资产整合。总的来说，国有股东减持现象对市场人气冲击力度较大，但如果仔细甄别，部分公司或存在较好的投资机会。

　　（数据资讯部 刘重才 编辑 于勇）