大成股份置换资产处境迥异

　　资产重组一直是市场关注的热点之一，涉矿重组更是能引发市场的追捧，因华联矿业携矿产借壳的大成股份（600882）就是其中之一。日前大成股份资产重组草案获得董事会表决通过。不过记者调查发现，大成股份在出让自己土地资产的时候相当的“慷慨”，增值率仅为85%，而置入资产中矿业权增值率却高达517%。

　　置入资产很“娇贵”

　　大成股份日前发布公告称，公司拟将目前所有资产、负债与包括大股东山东银山投资有限公司在内的相关关联方所持有的华联矿业进行资产置换，两项资产之间的价值差额由大成股份向相关关联方增发新股予以收购。交易完成后，大成股份将摇身变为炙手可热的“涉矿”企业。

　　“矿业权增值怎么那么高？”有投资者提出质疑。记者发现此次资产置换中，拟注入资产华联矿业拥有的矿业权包括两个采矿权一个探矿权，其中采矿权为：卧虎山铁矿、下沟铁矿，探矿权为东长旺—马家沟地区铁矿。在审计机构出具的资产评估报告中上述矿业权账面值合计1.39亿元，评估值8.58亿元，增值率高达517%。“矿产资源股现在是市场大热门，加之评估时还要考虑未来若干年收益。”一位资深注册会计师昨日在接受《大众证券报》采访时表示。

　　土地出让很“低廉”

　　在公告里置出资产这一项显示大成股份拥有的土地账面价值约1.85亿元，天健兴业出具的评估报告这样表述“土地使用权评估增值15667.64万元，增值率84.67%。增值的主要原因为委估宗地取得较早，账面值为划拨变出让补交的土地出让金，且由于近几年土地价格上涨较大，所以增值较大。”

　　“不到85%的增值率不是‘较大’，而是明显太低廉。土地评估时要考虑的因素很多，如性质、位置、土地等级等等。大成股份所拥有的土地中，包括商业、居住、公共设施等用途，增值率肯定远远大于这个数字。”上述注册会计师分析称。

　　其实，大成股份亦应该知道土地资产价值远不止3.4亿元的评估值。在3月份大成股份公布的重组预案中，拟置出资产（土地使用权部分）抵押用于银行贷款的担保金额超过6亿元。值得一提的是，在此前重组预案中拟置出资产财务信息中，大成股份对于土地对外的抵押、担保有详细的表述。但到了现如今重组草案报告书，置出资产的介绍中这方面则奇怪地无踪影了。

　　“增发价格不合理”

　　此次资产置换中，大成股份拟置出的资产评估值为3.8亿元，拟置入的华联矿业的净资产评估值则为19.6亿元，两者相差15.8亿元。根据此次重组的规定，这一差额将由大成股份向相关关联方增发新股予以收购。在公告中，大成股份表示，根据董事会重组决议通过日前20个交易日的平均股价，将此次增发新股的发行价定为8.52元。

　　周五大成股份报收于14.98元/股，8.52元的增发价格只有二级市场股价的57%，不足六成。“合法但不合理。”一位业内人士向记者表示：“要完成同样的资产收购，在低增发价格下公司要发行更多的新股才能支付相应的对价，导致中小股东的股权被极大地稀释。”根据重组方案，此次交易前大成股份的总股本为2.14亿股，完成增发后总股本将增至3.99亿股。

　　记者 张世斌 实习记者 王朋