⊙金百灵咨询 秦洪

　　上周A股市场出现了震荡中重心有所下移的趋势，但由于上周五银行股、券商股的护盘行为，又给予投资者一定的期待。因为银行股往往具有一定的护盘功效，故有观点认为大盘下跌空间并不大。那么，如何看待这一观点呢？

　　护盘逻辑不成立

　　就目前来看，A股市场缺乏护盘的逻辑。因为持续的新股发行意味着护盘行为缺乏政策面的支撑。历史走势多次表明，一次有力度的护盘行情，往往是在政策面发出呵护A股市场走势的信号。比如说新股发行暂停或发行节奏减缓，再比如说舆论，尤其是权威媒体持续刊登维护证券市场稳定发展等类似的文章，再比如说大股东持续大批量的增持。但反观当前A股市场，这些信号均未出现，相反，新股发行节奏还有进一步提速的趋势，本周就有九家新股发行，一家可转债发行。与此同时，大宗交易平台显示出大股东的减持力度较为迅猛，如此就进一步说明了当前市场氛围并不支持银行股的护盘逻辑，至少可以说明银行股的护盘行为得不到市场运行环境的配合。

　　既如此，银行股在上周五的绝地反击，主要是深套资金的一个有效的防守反击的操作策略。因为银行股在近期持续调整，尤其是中信银行、南京银行等中小市值银行股的日K线图更是形成了45度角的下跌态势。而银行股虽然前景分歧大，但静态估值低企却是有目共睹。因此，在持续急跌之后，部分深套的资金看到了反弹的可能性，利用市场对护盘行为的预期而迅速作出制造反弹的策略。所以，这并不是护盘，而是一个防守反击策略。想想也是，如果是护盘，工商银行、农业银行、建设银行等大市值品种银行股是最佳工具，不会利用中信银行、南京银行等中小市值银行股的。

　　或将进一步调整

　　看来，A股市场的确存在着进一步调整的可能性。一是因为本周A股市场开始进入8月份，也就意味着即将面临7月份经济数据的冲击。而从目前媒体所刊登的一系列信息来看，7月份的经济运行数据不宜过分乐观，比如说PMI指数或将低于50，意味着我国经济增长放缓的预期愈发强烈。再比如说7月份的CPI数据也可能高位震荡，难有迅速回落的格局。这其实也是决策部门关于进一步加强宏观调控表述的缘由。

　　二是因为地方债务市场的争论开始显露出一定的做空能量。一方面是体现在债券市场，近期城投债券持续下跌，不少品种跌破了面值，隐含着目前部分城投债券的年收益率有望达到10%以上，即便如此，抛盘仍然源源不断。这其实也就说明了市场对城投债券的担忧以及资金面的紧张格局难以改变。另一方面则是有媒体通过对大宗交易信息的分析，进而得出已有地方政府为应付地方债务问题而开始减持地方国资持有的上市公司股权，这无疑会形成A股市场新的抛压。

　　在此背景下，大盘自然持续调整的压力在增强，各路资金观望的情绪进一步强化，反映在盘面中，就是沪市的成交量再度萎缩至千亿元以下。而且，随着观望情绪的延续，成交量或将进一步萎缩，不排除在近期再创今年以来成交地量的可能性。由此可见，目前A股市场持续反弹的基础并不扎实，反而有进一步调整以释放做空能量的可能性。也就是说，上证指数在8月初或将考验2610点的前期支撑。而且，在本周一的走势也不宜过分乐观，因为欧美股市以及油价的再度调整，折射出全球经济前景的担忧。因此，大盘在本周一或将调整。

　　轻仓操作 关注高含权品种

　　综上所述，短线大盘的趋势不宜乐观。既如此，在操作中，投资者也需要谨慎，一方面不宜频繁操作，另一方面则宜减轻仓位。

　　只不过，由于资金群体的众多，因此，部分资金可能会借助于各路消息面的支撑而出击强势股，比如说高含权股，新联电子、铁汉生态等品种在上周的活跃，再比如说永清环保等高价、高公积金、高成长的次新股在近期的强势。所以，此类个股可跟踪。与此同时，以岭药业、新开普等个股也可跟踪。另外，磷化工、磷肥、铅酸蓄电池、农药等受益于产业政策积极影响品种的走势也有望反复活跃。(执业证书编号A1210208090028)