⊙记者 时娜 ○见习编辑 蔡臻欣

　　继去年9月《关于人民币国际化的六个问题》之后，港交所行政总裁李小加近日再发“万言书”，其中特别提到，为迎接及抓住香港资本市场第二次结构转型的历史机遇，除了继续推进香港和内地同步开市，港交所还将着手准备引入遥距交易。

　　三方面推进改革

　　李小加在文中指出，香港市场经历了第一次结构转型后，目前已经成为内地企业的“首选海外集资中心”，当前正面临第二次转型的历史机遇，即在内地资本项下提速开放的大环境与大潮流下，内地逐步从资本输入向资本输出转变。

　　“这一次转型可为香港带来巨大商机：第一，无论以什么形式的‘直通车’来港，内地资金将会促进香港市场大扩容，使香港成为未来世界上最重要的财富管理中心之一；第二，内地资金来到香港以后，必然会带动香港市场的整体成交量。”李小加认为。

　　李小加表示，面对如此独特的历史机遇，港交所勾画出了战略发展路线，即要成为内地企业的“首选海外集资中心”、内地资本的“首要海外投资中心”和“全方位的国际金融中心”。

　　为了实现这一战略目标，港交所将着手进行三方面的改革：第一是为了提高港交所核心实力的改革，具体措施包括提升资讯技术基础设施水平、改革结算所风险管理措施与提高资本充足率等；第二就是为了实现与内地互联互通的改革，包括实现交易时间同步开市、引进遥距交易所参与者制度、开设收市后期货交易时段；第三是为了提高国际竞争力的改革，包括缩小买卖价差、引进收市竞价时段及隐名交易。

　　研究引入遥距交易

　　迎内地大资金赴港

　　李小加任内第二篇“万言书”《论香港交易所市场改革措施》是在其系列大刀阔斧的改革引发市场广泛关注和争议的背景下发出的。其中市场对今年3月初正式施行的早市开市时间提前至与内地同步的争议最大。对此，李小加表示，这项改革的效益并不会立竿见影，需要配合内地市场的进一步开放才能逐步显现。但随着两地ETF产品、指数产品、尤其是股指期货产品互挂的突破，两地市场同步开市已是必须实现的，效益也会逐步体现。

　　值得注意的是，李小加在新“万言书”中首次提到了“遥距交易所参与者制度”，即允许在香港以外的地方注册的证券经纪成为香港交易所的参与者，为当地投资者在香港交易所交易提供服务。李小加称，这项改革措施是为了在交易平台方面与内地市场接上轨，铺设一条日后内地资金来港的通道。鉴于内地的监管、基础设施与市场结构跟香港大不同，香港无法让百万级的内地投资者直接开户于香港，引进遥距交易所参与者制度可能是最佳的解决方法。

　　“这项改革可能比其他任何改革都要复杂、艰难，因为当中涉及两地市场结构的方方面面，包括监管、基础设施、运营模式、风险管理、市场习惯等，因此必须及早思考研究，全面沟通，确立方案，做好准备，择时启动。”李小加指出。