⊙张前荣

　　一、影响物价稳定的几大问题

　　从短期看，负利率、高投资、资源价格管制和高房价推高物价涨幅，影响宏观经济稳定运行；从长期看，这些因素也成为“十二五”期间转变发展方式的突出障碍。

　　1.负利率导致货币政策实施难度增加。从利率角度看，我国当前的货币政策尚属宽松。但自2010年2月份以来实际利率一直为负，已经持续17个月。从更长的历史数据看，自2003年经济高速增长以来，我国实际利率为负的时间为56个月，可见相关部门对负利率有较高的容忍度。

　　负利率的长期存在带来诸多不利影响，一是使中低收入者的实际利益受损，促使高收入者减少银行储蓄，加大对房地产等收益较高资产的投资，进一步推升资产价格，进而增强公众通胀预期和推高物价；二是负利率意味着借贷成本较低，促使投资快速增长，拉升投资品价格；三是负利率使居民和企业储蓄存款活期化倾向明显，货币流通速度加快，对价格上涨产生较大影响。

　　2.投资过快增长拉动物价上升。投资的快速增长拉升物价，从历史数据看，CPI对固定资产投资是滞后指标，CPI涨幅一般滞后于固定资产投资1-2年。2008年金融危机以来，我国实施了4万亿投资的刺激政策， 2010年CPI上涨3.3%。进入2011年以来，我国投资仍保持较快的增长速度，1-5月份，固定资产投资增长25.8%，随着今年后期新开工项目的增加和保障房建设的快速推进，预计后期投资增速仍维持高位，因此，今后一段时期物价还存在上涨压力。

　　3.资源价格管制使我国的隐性通胀压力较大。我国资源价格基本上是政府定价或政府指导价，只反映了资源开发成本，没有全面覆盖环境破坏成本和安全生产成本，致使资源价格偏低，造成国内的隐性通胀压力。

　　较低的资源价格不能真实反映市场供求关系和资源稀缺程度，没有发挥价格对资源配置的基础性作用。从需求看，较低的资源价格导致资源需求过快增长，使我国出口产品的成本显得较低，刺激了出口的快速增长，导致贸易顺差扩大。从供给来看，较低的资源价格影响资源企业的生产积极性，今年淡季电荒的出现凸显了资源配置的不合理性。

　　4.房价调控效果有待观察。房改以来，我国房价快速上涨，影响我国物价水平。据国家统计局的数据测算，2010年我国商品房销售价格上涨7.44%，2011年1-5月，商品房销售价格累计上涨8.31%，涨幅有扩大趋势。2011年国家要求各地确定房价调控目标，从目前各地出台的政策看，基本将房价调控目标与当地居民收入和GDP增长目标挂钩，被媒体评价为涨价目标。

　　房价上涨会带动租房价格和建材价格快速上涨，从而对物价水平形成拉动。6月份，租房价格上涨5.9%，涨幅比去年同期扩大1.6个百分点，根据中国物流信息中心提供的环比数据测算，1-6月份，建材类价格累计上涨15.8%，涨幅比去年同期扩大11.9个百分点。

　　二、加强物价调控的必要措施

　　1.重视价格型工具对物价的调控作用。从稳定物价、调整利益分配结构和经济转型的角度看，中国的货币政策应逐步增强以利率为核心的价格型工具的作用，从偏重数量型调控向更多运用价格型调控转变，当前可考虑较大幅度的提高居民储蓄存款利率，小幅提高贷款利率，实行不对称的加息政策。

　　2.优化投资结构和规模。进一步优化投资结构，优先安排续建、投产和收尾项目，严格控制新上项目和基础设施建设的投资，实行结构性减税，促进产业结构升级和服务业发展，大力支持粮油、蔬菜、棉花等基本生活必需品生产。

　　3.选择时机推进要素价格市场化改革。一是初级资源价格与产成品价格改革协调推进。二是逐步缩小政府定价商品的范围。三是深化资源财税制度改革。四是放宽部分资源垄断领域的市场准入，培育公平竞争的市场环境，促进资源在不同行业和地区之间合理流动，让市场成为调节资源型产品供求的基础性手段，以推动经济发展方式转变。

　　4.货币政策应进一步关注资产价格。近些年，我国居民投资支出占居民总支出的比重不断提高，资产价格比居民消费价格更易受货币政策变动的影响，因此，我国的货币政策在关注一般商品价格的同时，更应密切关注以房地产为代表的资产价格，要加强利率工具在控制资产价格和流动性中的作用。

　　(作者单位：国家信息中心)