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京沪高铁分流情况低于预期 航空运输业反弹可能性增大

http://www.sina.com.cn  2011年07月08日 01:38  东方早报

  

  我们7月1日乘坐高铁从上海到北京,7月2日乘飞机返程。就我们观察,高铁的二等舱客座率可达到85%,但一等舱只有30%~40%,而飞机的客座率仍有80%以上。

  我们调查体验后认为,高铁的服务尚有待加强,针对的将更多是旅行客源。我们从航空公司了解到的数据显示,目前,高铁开行对航空的分流只有10%,低于市场预期。因此,我们认为航空股投资机会显现。

  从出行体验来看,我们认为,高铁服务与民航相比尚有差距。高铁在客票无纸化、车内餐食供应、末班车时间较早等环节不如航空。网络和手机信号虽然突破了可达性,但畅通程度有待提升,而且一等舱和二等舱并没有无线信号覆盖,从而降低了对商务客的吸引力。从旅行经济性来看,航空业优势犹存。目前,航空业采用低价预售策略应对高铁冲击,提升性价比。

  总的来说,我们认为,高铁对航空业的分流不可回避,但程度低于预期,伴随旺季到来,航空股投资机会显现。我们认为一段时间的体验后,高铁分流将更趋理性,大部分商务客回归航空是大概率事件。

  【投资建议】

  我们认为,油价短期不具备上涨趋势,人民币升值也不会放慢,预计6 月份在供不应求和市场集中的背景下,虽然航空运量增幅有限,但客座率和票价均实现同比增长。目前航空股估值处于历史低位,在个股方面,建议投资者关注利空因素少、升值弹性大的南方航空,以及本来预期受高铁影响更高的中国国航。中金公司

  录入编辑:张珺

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