□本报记者 张勤峰

　　突然飙高的货币市场利率在周三迎来分化，7天利率继续上冲，隔夜利率则掉头回落。眼见资金面出现缓和苗头，央行昨日晚间却突然宣布加息，带来了资金成本抬高之虞。不过，分析人士指出，基准利率上调并不直接影响流动性状况，加之当前市场资金价格本已身处高位，对基准利率“滞后调整”的反馈预计有限。鉴于前期不利因素正在消退，央行继续投放资金支持资金利率未来继续回落。

　　由于月初补缴准备金叠加逆回购到期影响，本周二货币市场利率突然脱离下行轨道异常飙高。6月末资金“大旱”余温犹存，资金利率再现大涨让市场神经紧绷。不过，季末考核影响消退、公开市场或继续投放资金，决定了此番资金收紧只是资金利率回落过程中的一段“小插曲”。到了周三，资金利率整体涨幅收窄，除7天品种之外，其余期限资金利率纷纷走稳或掉头回落。以银行间质押式回购利率为例，主要成交品种中7天回购加权利率当日进一步升至7.42%，上行54个基点；隔夜回购利率则由前日的5.92%下行至5.64%，回落了27个基点。另外，14天、21天及1个月回购利率也各自较前一日回落了9个基点、81个基点和11个基点。1个月以上期限回购利率整体波动较小。有银行间交易员表示，尽管资金利率尚处于高位，但货币市场资金面实际已开始缓和，照此趋势下半周资金利率有望重归下行通道。

　　然而，正当资金面出现缓和迹象的时候，周三晚间央行突然宣布再度加息。那么，加息会成为打乱资金面回暖的步伐吗？市场人士表示，对于当前银行间市场资金面而言，加息的影响远弱于准备金率调整：一方面，上调利率并不直接对流动性产生影响；而另一方面，当前市场资金利率水平本已身处高位，加息只是意料之内的滞后性调整，不会对市场利率水平产生明显影响。实际上，考虑到加息有助于缓和“负利率”状况，缓解银行存款资产的流失，反倒可视为平抑资金价格波动的手段之一。

　　当然，央行此举或许会增加市场对后续紧缩的预期，再考虑到年中企业分红、到期资金下降、行业监管趋严等因素依然存在，加之公开市场也可能逐步提升回笼力度，市场人士提醒不宜对未来资金利率回落空间抱太高预期。