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　　⊙东方证券 潘敏立

　　6月份PMI创28个月新低

　　上周末公布了2011年6月份的中国制造业采购经理指数PMI为50.9%，环比回落1.1个百分点。该指数继续保持在50%以上，反映出当前经济继续保持增长，但经济增长速度的回落态势仍在延续。

　　6月份PMI指数继续回调，主要原因是由于库存调整。6月份购进价格指数明显降低，原材料库存指数也降低。表明基于通胀预期改变的库存调整已经开始，并将影响经济增长回调。由于库存调整是短期现象，如果因此引起经济下行，预计不会很深，也不会持续很久。

　　7月中下旬将会公布上半年的经济数据，其中上半年的经济增长速度将会成为一个很重要的数据。如果说CPI曾经牵动很多人的心，但它毕竟每月公布一次，但GDP的增速却是每一个季度公布一次，所以，它将成为更多人关注的一个焦点。

　　个税起征点提高至3500元

　　十一届全国人大常委会第二十一次会议6月30日表决通过了个税法修正案，将个税起征点由现行的2000元提高到3500元。修正案将自9月1日起实施。对此，财政部财科所所长贾康(微博 专栏)认为，起征点提高到3500元，是全国人大顺应公众意见的体现。

　　调整也使得工薪阶层纳税比例大幅下降。据介绍，经过调整以后，工资阶层纳税比例由目前的约28%下降到约7.7%，纳税人数由约8400万人减至约2400万人。这对广大上班族来讲，应是一大利好，也算是一种惊喜。

　　冲高修正是主基调

　　当股市在“虎口脱险”略有上冲后，又转入横盘整理之中。在上周的冲高整固过程中，量能并没有明显放出来，显示出回稳到平台位置时，多方仍是较为犹豫。而6月底高企的回购利率，显示市场资金仍极为紧张，特别是上半年最后一天，各大银行均展开了揽储大赛。

　　细想一下，这一段的回稳，主要是来自于信心上的恢复，并没有实质性的利好，所以只能视为反弹。

　　从日线的摆动指标来看，目前已从低位走向高位区，进一步延伸的动能并不强。但从周线的摆动指标来看，目前只是处于底部刚刚开始回升的一段，所以，这两者之间是有分歧的。但从时间角度来看，由于6月CPI创新高已成为共识，故未来加息和上调存准率的概率较大，在这种情况下，沪指不管此次反弹到哪里，未来再度震荡仍将是大概率事件。

　　从上周盘口来看，一部分新股极为活跃，部分水泥股也依然保持强势，但这一切均会形成分化，而未来个股将会因半年报因素而发生变化，有些业绩好的品种很可能在略作修正后会脱颖而出，但大部分品种将会继续震荡。

　　在沪指略有反弹后，笔者感到高兴，因为在前期行情低迷时一直劝大家在低位坚持，现在终于有一些收获了。但近期笔者遇到很多投资者，大多都在问，还可以买什么股票，哪怕已经重仓，也是这样问。所以，笔者近期还是感到很担心。

　　实际上，如果我们一直用平衡市去看今年行情的话，那么在超跌快速反弹又无量的情况下显示反弹又到了敏感之际。未来可能会有很多种选择，在没有实质性利好的情况下，或许我们还不能放松警惕完全乐观。

　　故就眼前而言，我们或许不应该太多地去关心可以买什么股票，最需要做的事情，反而应该是充分利用好这次反弹，重仓者减仓，下降仓位比例，理清手中的品种，特别是出清业绩不佳的品种。而前期短线介入有盈利的，则应快进快出，将一些短期涨幅较大的品种及时兑现，落袋为安。