A股的人气已经被震荡的指数“挥霍”得不能再低了。于是，不甘放弃的投资人开始寄希望于中报行情，而市场也还算配合，截止到6月24日，上证指数四连阳，这在当下实属不易。

　　最近一段时间，越来越多的公司开始披露中期业绩预报。截至6月23日，两市披露业绩预告的公司已经达到779家。不少分析人士认为，中报预报的情况已经成为市场行情启动的一个契机、一个转折。

　　“虽然有所反弹，但大盘的日子现在不好过啊，月底这几天可能尤其明显。”华泰证券（601688）首席策略分析师陈慧琴在接受记者采访时对市场表示担忧，不过她并不完全悲观，因为她笃定，中报的行情会出现，7月中旬之前，大盘一定会探出真正的底部来。

　　预增披露在先

　　不管上市公司的整体业绩状况到底如何，至少从目前公布的预告情况看，“业绩预增”是主旋律，这也是投资者期望中报行情的主要原因。

　　记者利用数据进行统计，截至6月23日，沪深两市发布业绩预告的779家公司中，业绩预增的公司达到184家，续盈100家、扭亏和略增的公司达到319家，而业绩预减的公司为28家，略减、首亏和续亏的公司为137家。从预报情况看，大约80%的公司业绩报喜，业绩向好是大概率事件。

　　从行业上看，上半年业绩预增的公司主要集中在化工、机械、家电、服装纺织、商业零售等行业，而业绩悲观的公司则集中在部分医药、电力、军工和ST公司之中。根据银河证券的统计，从预告的利润增幅看，建材行业的整体利润增幅最大，之后依次为餐饮旅游、医药、纺织服装、计算机和农业；利润增速较低的行业则为军工、钢铁、电力和轻工制造。

　　不过，对于上市公司的预增情况，分析人士并不完全认同。国元证券（000728）投资总监康洪涛在接受记者采访时说：“现在市场公布的只是预报情况，而且大多数预喜的公司会选择先公布，不好的公司可能会集中在后期披露。不过，即便是业绩预增，也需要投资者进行仔细甄别，看是否为一次性收益、是否为业绩基数太低，是否具备持续性。”

　　陈慧琴告诉记者：“上市公司业绩预告的情况还可以，上市公司业绩的增长动力依然存在，现在已经是6月底，随着7月份中报正式披露，市场行情应该会在中报增长的股票中开始逐渐启动，中报行情应该会有。”

　　反弹会来反转难现

　　在业绩预告一片大好的形势下，投资人开始期待行情了。不过，目前似乎还不是乐观的时候，分析人士几乎一致认为，指数即将迎来的只是反弹，并非反转。

　　国金证券（600109）财富管理中心首席分析师周隽在接受记者采访时说：“现在市场氛围过低，四连阴之后再次出现缺口，市场在技术面上有反弹的需求，不过并不是反转，因为底部需要反复确定。”

　　的确，目前市场的底部阶段，只是估值底部，至于政策底部和市场底部，没有人能够预测。从政策面上看，加息的预期依然存在，高度紧缩的货币政策并没有改变；从市场层面看，流动性依然被政策所制约，银行储蓄和房地产投资市场流出来的资金并没有大规模投入股市的迹象。

　　5月份宏观经济数据显示，5月份CPI指数环比小幅上升0.1 %，同比上涨5.5%，市场普遍预期6月CPI会继续创新高；从经济增长来看，5月份规模以上工业增加值同比增长13.3%，继续延续之前的回落态势；从货币供应量来看，5月M1增速回落至12.7%，较上月降0.2%。

　　陈慧琴坦言：“现在市场资金确实还是挺紧张的，加息的预期依然存在，如果加息能够早点出现对市场可能会更好。不过，目前大盘跌到这个点位，基金、社保、阳光私募 、保险等资金都已经割不动了，甚至可能都在逢低小额买入，市场近期可能会探至2550-2500点确认底部之后，指数才会开始有所表现。”

　　在这种情况下，对于中报行情，银河证券首席策略分析师孙建波建议投资者关注中报业绩预期较好、估值较低的行业与股票，如食品饮料、家电、水泥、石化等行业；陈慧琴则建议投资者，远离股价已经提前反映业绩预增的个股，关注跌幅较深的中小板和创业板的预增股。

　　券商观市OPINION

　　NO.1

　　中金公司 “七上八下”

　　我们维持2011 年A 股上证指数在2600-3200点区间箱体震荡的观点不变。按照较为悲观的盈利预测和历史最低估值水平，目前A 股进一步下跌的空间在10%左右。预计“七上八下”，即7 月上旬至8 月下旬间，A 股有望实现触底反弹。因为通胀水平可能在6 月见顶，而PMI 等生产指标可能在7-8 月间见底。在通胀回落的基础上，市场对于进一步紧缩的预期在三季度可能得到改善。

　　攻略：逐渐寻找市场悲观预期中被错杀的股票。“七上”中关注盈利增长稳定且估值较低股和超跌反弹股；“八下”关注具备定价能力和长期业绩增长潜力的成长股，如家纺等。

　　NO.2

　　国泰君安证券悲观中确认底部

　　2011 年下半年股市会在一片悲观中确认底部。虽然房价和物价的问题依然没有解决、经济政策的导向和结构调整的机制继续不明确、货币和融资机制的改革还没有贴合实际的经济运行，但从影响股市大趋势的因素来看，可能在下半年某个时点，多种因素的变化率趋势相同，均正向有利于股市。

　　攻略：在库存下降阶段，谨慎的投资者选择确定性的大金融，可攻可守；下半年成长性变得稀缺，激进的投资者应该关注中小型成长股。

　　NO.3

　　中投证券 2700-3100之间震荡

　　三季度在滞胀的压力与盈利兑现之间将形成弱平衡，保障房、水利建设等政府投资的季节性不均衡将对行情产生正面影响，维持沪指2700 点“极寒位”的判断；下半年政策将进入弹性恢复期，经济预期格局可能转向“低”通胀、“稳”增长，市场弹性将逐步恢复，形成市场趋升的基本面。预计市场将回到年内高位区域3100 点附近，震荡向上的趋势可能持续到明年。

　　攻略：关注价值特征明确的银行板块；滞胀消化期配置以防御为主，如通信运营、纺织服装等板块；政策弹性恢复期关注房地产、汽车、证券，煤炭待选，防御板块可适当减持。

　　NO.4

　　光大证券（601788）区间震荡

　　下半年估值将随着通胀起伏而波动，在通胀出现回落时，估值将有小幅的回升；但通胀随之的快速的反弹也会制约估值上升的幅度与时间。在政府进一步调低经济增长目标前，高通胀将成为常态。市场整体为小趋势震荡市，没有大趋势机会。板块与行业也缺乏持续性的大机会，3个月以上的持续行情就是很长的了。

　　攻略：总体上保持攻守均衡，波段操作。进攻选择业绩弹性高且低估值的行业；防守选择业绩弹性小且低估值的行业。建议关注煤炭、水泥、钢铁、银行、证券、纺织服装。