■中国资本证劵网 秦炜

　　6月1日，在第一届中国金融学科终身成就奖颁奖典礼暨中国金融学科发展论坛上中国人民银行行长周小川表示，从中国情况看，有必要也有条件采纳和应用宏观审慎政策框架。

　　周小川说，经过这次国际金融危机，现有的金融运行模式，金融监管体制暴露出了其内在的不足，也引发了理论界、金融业界对今后金融改革的深入思考和探索。

　　他表示，在金融运行和管理方面，宏观审慎政策框架已成为危机后国际金融改革的主要方向。各国政府以及金融界普遍共识建立逆周期的市场运行和调节机制。

　　周小川说，经过这次危机，人们发现微观审慎性的总和不等于宏观上的审慎性。这里面涉及到很多相关的金融学理论，比如说危机的传染性，资本的要求流动性，杠杆率拨备要求，羊群效应、动物精神，信息理论和计算复杂性。还有激励机制的安排等相关的市场有效性问题。在原有的理论分析框架、模型基础上都有了新的认识和发展。

　　在金融运行和管理方面，宏观审慎政策框架已成为危机后国际金融改革的主要方向。各国政府以及金融界普遍共识建立逆周期的市场运行和调节机制。

　　宏观方面除了用好货币供应量利率等具有逆周期调节效果的货币工具。在微观方面主要侧重于加强金融监管改革，提高金融机构资本质量和资本充足率，建立与近来周期调节相适应的杠杆要求。推进会计制度评级机构，衍生产品交易和清算体系的改革。加强对影子银行的监管，主要思路是将这些微观层面的监管机制纳入宏观管理框架中，减缓顺周期影响，减少经济波动的影响。

　　从中国情况看，我们有必要也有条件采纳和应用宏观审慎政策框架。应用宏观审慎框架也有一些紧迫课题，如对经济周期的判断，系统重要性金融机构的划分标准，会计准则等等，均需要深入研究。