上证３８０指数举足轻重 跨境ETF年底前推出 国际板紧锣密鼓

　　上交所打造世界一流蓝筹股市场

　　□本报记者 周松林

　　上海证券交易所多层次蓝筹市场建设，已经得到市场各方的高度关注和肯定。在昨日举行的“上海多层次蓝筹市场建设论坛”上，业内人士表示，以上证５０、上证１８０指数，以及去年１１月推出的以反映新兴蓝筹企业为特征的上证３８０指数为代表，沪市以大中型企业为主的多层次蓝筹市场格局已初步形成。建设上海多层次蓝筹市场符合中国经济发展的需求，对推动中国资本市场健康发展也具有重大意义。

　　全方位发展多层次市场格局

　　上海证券交易所副总经理刘啸东在论坛上表示，所谓多层次资本市场，可以从风险分类的角度来定义。第一个层面是风险比较低的固定收益类产品，包括国债、公司债等；第二个层面是股权类产品，其中又可分为不同层次，从最基本的场外市场，到中小企业板、创业板、主板；第三个层面是衍生产品，是更高的层面。刘啸东强调，在这个框架下，一是推出上证380指数，是为了突出蓝筹股的成长性；二是发展债券市场，也是上交所多层次市场建设的重要方面。

　　上交所产品开发部总监助理汤弦表示，与海外主要市场相比，目前上交所的产品还有很大空缺，也有很大的发展空间。比如，上交所的ETF产品只有400亿规模，而香港是5000亿，ETF占上交所市场的份额是1%，而在纽交所，这个比例是35%。汤弦透露，上交所今年年底前可推出跨境ETF，把海外成熟市场的指数产品包括道琼斯等直接引入进来。同时，上交所还在研究跨系统的ETF以及其他资产证券化产品。除了房地产REITs，还包括黄金、石油、农产品等。汤弦强调，指数化产品越丰富，将越能够满足投资者资产配置的需要。

　　国际板、上证380指数是两大举措

　　广东证监局副局长周贵华在论坛上发言时表示，主板市场上市企业具有较大的资本规模和稳定的盈利能力，很大程度上反映一个国家的经济发展状况，有国民经济晴雨表之称，是资本市场重要的组成部分。上交所经过多年发展，已经成为亚洲最具代表性的主板蓝筹市场。

　　周贵华表示，上证所提出要在建设多层次资本市场的总体框架下，推进上海多层次蓝筹市场建设，这是对多层次资本市场概念的进一步深化，也是打造世界一流蓝筹股市场的重要举措。这对推动中国资本市场稳定发展具有重要意义。周贵华认为，推出上证380指数和致力于推出国际板，是上交所多层次蓝筹股市场建设的两项重要内容。他表示，国际板的推出是中国资本市场的重要组成部分，表明我国资本市场已初具规模，并正在进一步迈向国际化。而去年11月上交所推出了反映新兴行业企业走势的上证380指数，覆盖了消费领域、节能环保、新能源新材料等产业，代表了我国产业结构改革的方向。

　　广发证券总裁林治海透露，根据目前的安排，发行股本在在5000万至8000万之间的，由企业自行选择赴深交所或上交所上市，8000万以上的在上交所，5000万以下的在深交所上市。因此，上交所实际上容纳了不同规模、不同成长阶段的蓝筹企业。目前在上交所上市的蓝筹企业中，总市值超过万亿元的有3家，超过千亿元的有31家，百亿元以上的有244家，百亿元以下的618家。行业分布涵盖了传统行业包括金融、石油化工、消费、煤炭等，也包括电子技术、生物医药、新能源、文化传媒等新兴行业。“十一五”期间，上海市场股票、债券融资额达到8万亿元，相当于全国GDP的5.2%，其中股权融资近2万亿元，占全国股权融资规模的67.46%。

　　关于国际板，林治海表示，国际板有助于增强中国资本市场在国际上的影响力。通过国际板引进国外大型企业在国内上市交易，可有效扩大蓝筹市场的规模，降低市盈率高估的风险。而在国际板引入国内市场稀缺的股票类型，有利于完善国内A股市场的结构，为国内投资者更完善的选择，使二级市场的估值更合理，进一步改善市场的定价效率，提升市场的深度。最后，通过引进先进的投资理念，使得国内投资者的理念得以优化，将强化证券市场自身的融资和资源配置功能。

　　南方基金总经理高良玉(微博)表示，作为沪市新兴蓝筹股群体的代表，上证３８０指数集中了一批规模适中、盈利能力好、成长性强的公司。其所在行业有望在经济发展中得到更加快速的发展，可以说是集合了“价值”与“成长”。南方基金对这一指数非常关注，并获得上证所的批准，将其作为指数产品开发的下一个目标。

　　蓝筹企业将成债市主力军

　　 证监会发行监管部二处副处长袁玉平在“上海多层次蓝筹市场建设论坛”上表示，大中型蓝筹企业业务发展比较稳定，偿债能力强，信用等级高，容易得到投资者认同，将是未来债券发行市场的主力军，上交所有条件成为大力发展公司债的主战场。

　　袁玉平表示，目前直接融资是中国资本市场的短板，比例非常小，而公司债券融资又是短板中的短板。去年全社会融资规模有近万亿，而公司债券融资额仅为600亿元。“十二五”规划明确提出要显著提高直接融资的比重。目前，证监会对推进公司债发行高度重视，并从多角度、多方面简化公司债券发行的审核程序。一是成立了独立的债券审核小组，整个审核流程完全和股票发行的审核程序分开，大幅度缩短了审核时间。原则上申报一个月以内就可以核准。二是分类对待、简化程序。对于本期债券审核评级为AAA，或本期债券期限小于3年，但债券评级在AA+以上（包括AA+），或公司净资产大于100亿元，或申请在交易所固定收益平台之上向机构投资者发行的，给予简化程序处理。三是简化向部门外征求意见的安排。

　　袁玉平表示，今后证监会将多管齐下，进一步研究、完善公司债券的相关制度、创新品种，不断推动债券市场的互联互通、资源统筹和协调发展。同时，整个交易所债券市场的交易规模、债券存量有着很大的增长空间。（周松林）