记者 彭浩

　　猜想一：地量见地价重演？

　　实现概率：70％

　　具体理由：股谚云：五穷、六绝、七翻身。近期有关国际板消息不断，令投资者对未来二级市场扩容压力颇有担忧。阻碍重重，场外资金迟迟不敢入市，导致市场成交低迷的窘迫。上周五沪市单边成交再次刷新近期地量纪录，创今年1月27日以来的新低，“五穷”在所难免。

　　重要的是，A股市场还有没有翻身机会？业内有观点认为，自5月5日以来，已经连续横盘震荡了12个交易日，在此期间，成交量处于极度萎缩状态。正所谓“地量地价”，目前市场整体估值已处于历史低位水平，大盘在经过长时间缩量整理之后，后市将选择向上展开反弹。

　　而从货币政策层面看，今年是由宽松状态向稳健状态回归的过程。既然是从“松”开始的过程，要达到“稳健”目标，就得有个“紧”的过程。从现在的境况看，在2011年上半年，无论是上调存款准备金率的力度，还是M2的增长幅度，都已经紧于“稳健货币政策”年度的宏观调控力度。因此货币政策的收紧，或许还会持续一段时间，但进一步趋紧的可能性在降低。

　　应对策略：大盘接近地量水平，意味着距离放量反弹的时间越来越近，投资者宜密切关注量能与反弹能否形成有效配合。

　　猜想二：大盘面临方向性选择？

　　实现概率：90％

　　具体理由：上周A股市场继续维持低位震荡的运行格局，周K线小幅收阴。日信证券认为，从其较长的上下影线来看，市场分歧依然不减，甚至有进一步扩大的迹象。尽管大盘未能出现真正意义上的反弹，但由于指数运行重心的小幅下移并未得到量能的支持，表明在浓重观望氛围下，市场惜售心理显著增强。

　　国际大宗商品价格的波动以及外围市场的表现，对于国内A股市场的影响正在逐渐减弱。大盘低位反复，恰恰是对上调存准率所释放出的政策信号所进行的必要消化。

　　尽管市场中期走势仍将保持箱体震荡的格局，但短期已面临突破方向的选择。通过对1998年以来我国央行所执行的货币政策进行分析，不难发现自2010年四季度实行紧缩政策以来，其力度已逼近2007年所执行的“从紧”政策。而在央行年底所确定的2011年货币政策取向为“稳健”，如果单从货币政策的取向对比来看，二季度很有可能面临国内货币政策的拐点，即货币政策实现从紧到松的转变。

　　当市场对于政策取向的判断趋于一致时，投资预期将由悲观转向乐观，而市场资金的流向也必然会随之改变，从而推动市场摆脱盘局。预计市场在经过近期的震荡筑底之后将会企稳回升，沪指有望再度冲击半年线。

　　应对策略：在升势未确立之际，投资者可保持谨慎，严控仓位。稳健的中线操作者宜以观望为主，激进投资者可逢低吸纳优质成长性个股。

　　猜想三：银行股成定海神针？

　　实现概率：80％

　　具体理由：从银行股估值的历史走势来看，即使在2008年预期最糟糕之时，银行股市净率也仅跌至2倍，市盈率跌至13.4倍，因而目前的估值水平基本已经是银行股的估值底部。同时，银行股靓丽的一季报、半年报确定性超预期，都使其投资价值显露无遗。另传汇金公司可能再次出手增持银行股。借此，银行股成为近期资金护盘的重点。

　　而在2011年陆家嘴论坛上，摩根大通中国区投资银行副主席龚方雄表示，银行与实体企业资产负债表是不同的，风险非常小，因此不能以企业较高的资本充足率与银行进行比对。另外龚方雄表示目前银行股估值非常低，很看好银行板块。

　　对于市场经常问到，随着资产规模高速扩张，银行需不断补充资本金，对股价有一定的影响。指出要在发展中解决问题，成长是关键。

　　龚方雄表示，目前境外中国上市的银行，市场估值比境内高20%-30%，原因之一是境外的资金成本和利息环境，跟国内有差异。在境外利息更低，所以投资者愿意把钱交给银行，因为资本回报率比存银行更高。而中国经济每年8%、9%的成长，银行带来的回报率会更高。

　　应对策略：在短期弱市格局下，业绩优良的蓝筹股中长线向好的趋势仍未改变。操作上，投资者可适当对绩优超跌个股进行逢低吸纳，等待反弹。

　　《投资快报》发自广州