⊙长城证券 朱磊

　　电荒或将持续

　　电网投资机遇来临

　　⊙长城证券 朱磊

　　根据中电联预计，今年电力供应或将持续紧张。产生此次电荒的原因较多，其中主要原因有：1、用电需求旺盛：1至4月全国发电量和用电量同比分别增长12.6%和12.4%，处近年高位；2、电价机制没有理顺。煤价持续上涨，火电企业大幅亏损，一些火电企业缺煤停机或以检修为名停机，造成部分地区缺电；3、水电发电不足：受干旱影响，水电装机发电不足；4、电源建设放缓、电网建设滞后：其中火电投资大幅下滑，跨区电网建设滞后。

　　在这种情况下，未来电源建设有望加快，其中火电有望改变之前的悲观预期，核电有望在安全高效的基础上继续大力发展。此外，目前东部地区电源已经建设密集，未来新增装机容量较少，因此未来难以再加大建设，新增电源主要在西北部。

　　当前发电企业依然处在价值回归途中。为了避免用电高峰期间大面积拉闸限电的到来，不排除下半年再次上调上网电价的可能，以此来提升目前因为盈利亏损而停机的发电企业的生产供应。发电企业目前将具备利用小时上升和上网电价再次上调预期所带来的正面催化剂。

　　我们中长期依然看好电源结构优化，内升性和外延式增长都比较确定的企业。中短期关注对电价和利用小时敏感度高的发电企业。