2010年券商直投项目72个，其中包括26个上市项目

　　理财周报券商实验室研究员 陈贤丽/文

　　 近两年，券商除了传统业务之外，还积极参与了很多创新业务，比如直投、融资融券以及股指期货业务。

　　 2009年，IPO开闸以及创业板开启，携“保荐+直投”优势的券商直投业务进入黄金发展期。

　　 而海通证券在融资融券方面以7.69亿元获余额第一名，市场份额也高达18%，而国信则被招商赶超。

　　 股指期货，无论成交量，还是持买卖单量来说，国泰君安都有着压倒式的优势。而国信证券早已被排行榜遗忘。

　　金石35项目占半壁江山

　　 2009年，IPO开闸以及创业板开启，携“保荐+直投”优势的券商直投业务进入黄金发展期。当年获得直投业务试点资格的券商达到15家。

　　 及至2010年，这一队伍迅速扩大到29家，其中通过公开信息查询到的已成立直投子公司的券商达24家。

　　 根据清科数据，2010年券商直投的上市项目有12个，比2009年翻一番。这12个项目中，不乏东方财富、三川水表、长盈精密、瑞凌股份等好项目,金石投资、国信弘盛分别投资昊华能源、长盈精密，已近逼近7%的红线。

　　 其实，截至4月份，已经上市的券商直投项目有26个，其中国信弘盛非常活跃，共投资了9个项目，占了超三成的比例；排名第二的金石投资，有6个项目，紧接着是广发信德、海通开元、平安财智各有两个项目。

　　 金石投资虽无国信弘盛活跃，只投资6个项目，但金石所投资的股权市值是业内最高的，将近12个亿。如果把还没上市的项目囊括进去，金石投资仍然会成为未来的直投霸王。截至4月份，还没上市的项目有46个，而金石投资刚好占了一半，而国信弘盛才14个项目。

　　 2009年IPO重启、创业板推出至今，券商直投“第一梯队”——金石投资、国信弘盛、海通开元是最早获批的三家公司，但是已经出现明显的分化。金石投资金光闪闪、国信弘盛也依然灿若星辰，而海通开元暗淡失色，早已被远远地甩在后面，取而代之的是广发信德。

　　 截至4月份，72个直投项目中，“元老”海通开元只投资了两个项目，而且这也是很久之前的事情了。而后起之秀广发信德却发展迅猛，目前已经投资了7个项目，活跃度在业内排名第三。

　　 排名第四是投资了四个项目的平安财智，平安财智的直投业务并不活跃，但却是市场上质疑最多的直投公司。

　　海通两融份额18%居首

　　 在业内，像海通证券对待直投业务一样，国信证券也没能抓住时间优势，在融资融券业务上被招商证券赶超。

　　 融资融券业务上，首批6家券商分别是海通证券、中信证券、国泰君安、国信证券、光大证券、广发证券。

　　 虽然海通证券在直投创新上比较逊色，但是融资融券业务表现得相当出色。据深交所数据，截至去年12月31日，海通证券以7.69亿元获融资融券余额第一名，市场份额17.73%；中信证券以6.22亿列第二名，市场份额14.33%。

　　 其他四家券商国泰君安、广发、光大分列第3、4、5名，紧接着是招商证券排名第六，而国信被甩到第七名。

　　 尽管各券商开展融资融券积极，但并未给它们带来营业收入的大量增长。

　　 中信去年融资融券利息收入7703万元，利息净收入4543万元。广发去年该项利息收入仅2477元。

　　 尽管如此，还是有不少分析师对这一创新业务给出了积极观点。上海某券商行业分析师指出，目前券商融资融券业务收入少，主要是业务规模较小，沪深两市的投资标的较少，对投资者约束性很大。但即使如此，余额仍在今年3月份一举突破200亿元大关。如果能稳定在200亿元以上规模，2011年融资融券或将给券商行业带来一大惊喜。

　　 事实上，融资融券余额的多少对券商利息收入产生直接影响，而余额越多规模就越大所带来利息收入也就越多。

　　 以海通为例，根据深交所的数据，今年一季度末海通的融资融券余额为9.32亿元，而海通目前的融资融券利息费率为8.6%，如果这一余额可以一直保持，海通单从深交所40只股票中得到的利息收入就超过8000万元。

　　国信三大硬伤拖垮期货业务

　　 券商还有一个创新业务，那就是股指期货。券商背景的股指期货有着强大的资本实力、网点优势、研发优势和丰富的客户资源。所以，有券商背景的期货公司在股指期货开通后发展异常迅猛。

　　 据中金所公布的数据，券商背景的期货公司的表现非常明显。比如国泰君安期货长期垄断了排行榜上的冠军宝座，而海通期货、广发期货、华泰长城、信达期货、中证期货等等在榜上名列前茅。

　　 我们把券商期货公司分为三个阶梯，第一阶梯就是国泰君安。无论在成交量，还是持买单量或是持卖单量来说，国泰君安都有着压倒式的优势。

　　 第二阶梯是海通期货、广发期货、银河期货、华泰长城、鲁证期货、中证期货、上海东证、光大期货等。在中金所的成交排名基本上都处于前十名之内。

　　 第三阶梯基本上是那些排名在十名之外、二十名之内的券商期货公司。

　　 理财周报记者发现，一些大牌的券商都在二十名内找到影子，唯独国信缺席。换句话说，国信期货已在二十名之外。相比国信证券的营业部业绩，其在期货业务落差相当大。

　　 国信也明显认识到这一点，特意对期货市场做了调查和研究，其内部研员李翔认为，业务规模过小、营业网点和渠道资源有限、缺乏具有品牌效应的专业研究力量支持等原因是导致国信期货远远落后于其他券商的原因。