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　　■ 本报记者 陈雅琼

　　业绩走低致基金出逃券商评级变脸，更有高盛减持“达摩克利斯之剑”高悬

　　以148元/股发行的海普瑞(002399.SZ)昨日再跌7.58%，盘中最低87.80元，最终收报88.70元。这只曾经的沪深两市第一发行高价股从诞生之日就不断受到质疑，昨日是其上市近一年来首次跌破90元/股，一年前申购中签的打新资金目前账面亏损已高达40%。

　　业绩走低、基金出逃、券商变脸，还有高盛潜在的减持风暴，都是悬在投资者头上的达摩克利斯之剑。面对层出不穷的质疑声，业内人士认为，海普瑞未来的走势不容乐观。

　　自去年5月6日上市以来，海普瑞股价绝大多数时间处于破发状态。近期引发海普瑞股价暴跌的导火索是其4月19日发布的一季报——公司2011年首季度净利润同比下降39.11%，且由于产品销售价格的下降，预计2011年1-6月份净利润同比下降幅度为30%-50%。

　　海普瑞的业绩走低之快令部分券商始料不及，评级也发生翻天覆地的变化。例如，国信证券分析师3月28日刚发布了题为《2012年产能释放有望重回高增长》的研究报告，4月19日在该公司发布一季报后，国信证券同一分析师便匆匆将评级下调至“回避”。

　　海普瑞证券部黄姓工作人员对《证券日报》记者表示：“目前为止，没有任何一个合成肝素可以完全代替生物肝素在人体中的作用，(只能)代替肝素的一些适应症的某些功能。猪里的肝素跟人体是最接近的，如果肝素那么容易被合成肝素替代的话，它也不会存在世界80年，还没有很好的进步”。

　　业绩难孚众望，投资者纷纷用脚投票，海普瑞从翌日即打开跌停，至4月25日，近期累计跌幅已超过30%。海普瑞的实际控制人李锂(专栏)夫妇身价随之大幅缩水，而其上市初期的“铁杆粉丝”易方达系基金上演集体大逃离。

　　2010年6月30日，海普瑞前10大无限售流通股东中易方达旗下基金占有6席之多，到了今年一季度，只有易方达沪深300孤零零留守于海普瑞，且持股数量为13.02万股，其余易方达系基金全部消失。仍然留在海普瑞前10大无限售流通股东里的基金，也基本上都是指数型基金。

　　海普瑞招股说明书显示，2007年9月GS Pharma(最终母公司为美国高盛集团) 以491.76万美元现金(折合人民币3694.83876万元)对公司增资，持有公司12.50%的股权，并推荐许明茵为公司新董事。上市后，高盛在持有海普瑞4500万股，持股成本平均到每股低至0.82元。值得注意的是，海普瑞将在今年4月底实施每10股转增10股分红20元的分配方案，届时高盛的持股成本将进一步降低。

　　有投资者对记者表达了担忧，不仅因为高盛的实际持股成本在分红后将变成负数，而中国投资者却承受着148元/股的超高发行价，还因为高盛的限售部分将解禁。如果高盛大肆抛售海普瑞股票，成本差异的天地悬殊将导致A股投资者蒙受巨大损失。