沪深300股指期货上市周年，国内越来越多的投资者增强了对期货的认识，期货市场与股票市场的联动性也日益增强，商品类上市公司股票往往表现出与对应期货价格同涨同跌的特征。

　　不过，在不同经济周期阶段，期现联动会有不同的表现，两者也可能发生背离。因此，如何利用期现联动来实现价值的最大化，还有许多需要注意的方面。

　　比如需要对整体经济形势进行判断。经济周期的不同阶段不同类型的资产收益率具有显著的差距：复苏阶段，企业从低谷开始恢复增长，物价水平也较低，因此股票表现较优；而在滞涨阶段，通胀严重，经济开始走向衰退，此时企业经营环境恶劣，利润下滑较大，股市陷入低迷，投资商品成为首选；在经济和通胀同时向下的衰退时期，股票和商品价格同时下跌，此时适合投资于具有稳定收益的债券；而在经济和物价同时向上时期，商品受益仍然较大。故不同阶段应该采取不同的交易策略，构造适应当前市场氛围的投资组合。

　　由于市场预期作用，焦炭期货上市前市场即开始预热。分区间看，上市前三月焦炭和钢材板块大幅跑赢大盘，超额收益率在15%以上，炼焦煤板块则由于去年“千年极寒”炒作估值已处于高位，不过较HS300仍然取得了近2%的超额收益率；前一月和前一周钢材、焦炭板块仍跑赢指数，炼焦煤则开始出现回调。而同期的焦炭现货价格却保持稳定，且略有下降。由此可见，焦炭期货的上市对推动相关板块估值具有显著效应，且在市场中提前反应。

　　另外，期市为9点开盘，较股市早半小时，故期货走势对相关板块股价走势具有一定参考意义。

　　焦炭期货还可以为相关板块的股票以及企业提供一个对冲的工具。例如在2008年金融危机后，焦炭板块跌幅高达73.6%，同期焦炭价格也下跌达60%左右，如果当时市场中有焦炭期货，则持有焦炭板块股票的投资者可以卖出焦炭期货，以期货空头头寸的盈利来弥补股票的亏损。尤其是对其股份处于限售期的公司来说，可以避免市值被动下跌的风险。对于企业而言，是否参与期货套期保值可以衡量其经营稳定性，也可以为选股提供一定的参考意义。（谭远 编辑 杨刚）