⊙记者 唐真龙 ○编辑 于勇

　　央行年内第四次上调存款准备金率并未阻断近期银行股回升势头。昨日，银行板块顶住存款准备金率上调的压力。对此，分析人士指出，由于此次上调存款准备金率在预期之内，主要是为了对冲4月份货币市场的大量到期资金。因此，市场对于此次存款准备金率上调颇为平静。而由于目前银行有相对充足的超额备付金可以应对，此次上调对资金面的影响并不大，不会改变近期银行股向上的走势。

　　“4月份货币市场到期资金超9000亿，通过公开市场发央票或正回购，虽然也能净回笼部分，但还是难以完全对冲过量到期资金，故上调存准率在意料之中。”国泰君安首席经济学家李迅雷(微博 专栏)表示。他认为4月份热钱流入还会不少，预计每月将保持500亿美元的流入，即便上调0.5%存准率，还是不够完全对冲，故预期央行不久将发行长期央票。

　　申银万国证券认为此次上调准备金符合预期，旨在全面回收流动性，控制通胀水平。截至2011年3月末，金融机构人民币各项存款余额75.3万亿元，准备金率上调约冻结资金3765亿元。“目前上市银行超储率较高，准备金率上调对净利润影响有限。”申银万国在昨日发布的研究报告中指出。据申银万国调研了解到，目前国有大型银行截至3月末的超储率略高于3%，股份制银行大约在2%左右，本次准备金调整银行有相对充裕的超额备付金可以应对，因而申银万国预期对利润的影响较小。

　　“从今年前三次法定准备金率上调对资金面的影响来看，呈现逐步减弱的特征，表现为回购利率的冲高幅度在下降，且持续在高位的时间也在缩短。”中金公司认为其他渠道对流动性的补充有可能减弱了存款准备金率上调对资金面的影响。

　　在对一季度信贷数据研究之后，李迅雷认为3月份存在着存款虚增的现象。央行公布的数据显示，一季度人民币存款增加3.98万亿元，同比多增545亿元。而在这之中，3月份当月人民币存款增加2.68万亿元，同比多增1.12万亿元。由于今年以来银行面临更加严格的贷存比考核和贷款额度控制，各家银行在一季度普遍加大了吸存的力度，但这并不足以解释3月份存款激增。“在一季度的负债之中，至少有1.2万亿的资金是由表外其他负债的转入。”李迅雷表示。

　　中金公司在最新公布的研究报告中指出，大量发行的银行理财产品可能会使得银行缴纳存款准备金基数下降从而降低法定存款准备金比率回笼流动性的效率。按照规定，一笔资金如果存放于银行，需要扣除一定比率的法定准备金之后才能运用，而如果购买银行理财产品，理财账户可以在市场拆出或存放于银行，但都不会受到法定准备金比率的约束。“我们怀疑3月末存款的大幅增加都是从理财账户暂时腾挪过来冲时点的结果，过完季末就会转走，所以未必需要缴纳那么多的法定准备金。”中金公司指出。

　　国泰君安金融业分析师伍永刚表示，本次上调法定存款准备金率0.5 个百分点对银行负面影响约0.5%。但若考虑回收流动性对银行议价能力和银行间市场资金收益率的提升，负面影响将有所减小。他判断在4 月底之前，1 季报超预期仍将对银行的估值修复形成支撑，但由于通胀压力仍然偏高，货币政策暂时还难以放松，利率和准备金率还有可能上调，会对估值修复的空间带来一定制约。