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　　黄铮

　　昨日A股展开短期调整，指数上行的压力渐增。我们认为，上证指数成功收复上年11月巨阴的时机尚不成熟。在热点交替轮动的震荡格局中，市场关注焦点有从前期的年报超预期，转而关注季报增长的趋势。

　　市场关注焦点转变使得近期热点的交替轮动出现断层。目前，已有近9成上市公司披露了2010年年报业绩。从板块来看，沪深300板块净利润增速38%，高于中小板和创业板35%净利润增速。但在沪深300已公布年报的210家上市公司中，差于市场预期的占据28%。通胀高企与经济增速下滑对周期性行业的业绩增长影响明显。而截至4月12日的Wind数据显示，两市有136家上市公司披露一季度业绩预告。其中，93家公司一季度业绩预增，12家公司预计扭亏。一季度业绩初期预喜公司有望超过7成。但考虑经济增速减缓对于周期性行业影响，以及通胀因素致使成本压力增加、压缩企业盈利空间，对于随后部分公司盈利预期的下调需要警惕。

　　另一方面，经济增速和政策因素的短期不确定性，影响部分行业短期内盈利增长的提升。从本周的市场表现观察，钢铁板块以3.87%的涨幅，接过了前期金融股的领涨旗帜。2008年四季度以来的钢铁行业经历了较长时间亏损，短期上涨驱动主要来自于上年基数偏低导致的年报净利润大幅增长，但行业产能过剩、受宏观环境影响较大，需要耐心等待宏观复苏之后，才有望真正迎来板块实质盈利增长的来临。

　　市场阶段性风格转换并不成功，不仅仅表现在持续调整过后的中小市值品种，还表现在近日权重股的分化。回顾前期，因紧缩预期、日本地震、利比亚战乱等刺激因素，短线资金不断挖掘周期性行业的低估值潜力，寻求一段较为安全的过渡时期。这其中尤以银行股的业绩超预期行情最为突出。但在上证指数站稳3000点之际，近两个交易日银行股却大幅震荡，显示在银监会收紧平台贷及再融资影响下，银行股已率先展开结构性分化。

　　权重股中短线整理意图，更直接表现在有色金属、煤炭石油板块的放量调整中。这除了与前期连续反弹带来的技术修正有关，也受到权重股季报披露时间相对滞后的影响。由于接下来的季报披露出现时间断层，缺失能持续表现的权重板块带动，股指尚不具备突破性上行能力。

　　从当前市场环境而言，周五将公布一季度以及3月份的经济数据，同时阶段性风格转换也尚未成功，因此上证指数3000点突破的有效性需要验证。我们预计市场或将重现缩量震荡格局，在此过程中，建议关注低估值蓝筹品种，可以持有盈利增长明确、具备成长性特征的电子元器件、软件服务和电气设备等板块。

　　(作者单位：西部证券)