本报讯 国家统计局将于下周五(15日)发布一季度经济运行数据，由于该数据将直接影响未来政策基调的变化，并在很大程度上影响市场格局的演变，因此备受业内的关注。《大众证券报》调查发现，一季度GDP增速或滑落至9.2%左右，前期紧缩政策效果正逐步显现，但是紧缩政策在二季度还会继续偏紧。

　　一季度GDP增速或环比下滑

　　从已经公布的1-2月经济运行数据可知，今年一季度经济增速下滑已经是“板上钉钉”。但是业内人士也表示，虽然经济增速有所下滑，但是短期内维持经济平稳增长的意愿与动力犹存。

　　中信证券表示，一季度经济增长有所回落，PMI指数等先行指标表明，紧缩政策的效果已经逐步显现，预计一季度GDP同比增长9.2%左右，工业生产有所放缓。渤海证券宏观分析师杜征征也表示，从一季度运行情况来看，国内经济在经历了数次政策紧缩之后仍然保持了平稳增长的态势，初步预计一季度GDP增长9.3%。高华证券也预测，2011年一季度GDP同比增速将从2010年四季度的9.8%降至9.7%。

　　虽然经济有所下滑，但杜征征表示，短期经济仍然在宏观调控的正轨上运行，这可以从3月份新订单指数、生产指数、产成品库存指数等指数的变化来判断。同时，安信证券行业分析师的反馈也表明中国经济增长的动量在3月下旬已经表现出较明显的恢复势头。

　　上半年政策仍不放松

　　尽管经济有所放缓，央行也宣布从4月6日起再次加息，但是业内人士还是认为政策有进一步紧缩的可能性。东吴证券研究所副所长黄琳表示，一方面，物价上涨的周期性因素和结构性因素依然存在，二季度CPI或在6月份创下年内高点；另外一方面，4月份到期资金也比较多，大概在9000亿元左右，因此在央行将调控物价作为宏观调控首要任务的背景下，二季度或再现紧缩，预计会再加息25个基点，且存款准备金率也会上调。

　　中信证券也认为，货币证券在未来一个季度仍将保持紧缩状态。首先，预计2011年还将继续提高利率1次左右，1年期存款利率将达到3.5%左右，下次加息的窗口或在7月初；其次，可能继续提高存款准备金率，考虑到4月到期央票和回归较多，4月底或继续提高存款准备金率；再次，预计公开市场操作将继续回升流动性。

　　杜征征进一步表示，当前市场流动性再现充裕局面，短期货币政策强度不会出现较大程度放缓，但未来政策加码的强度取决于经济增长、结构调整与通胀控制的平衡。黄琳也认为，下半年随着通胀压力的减缓，以及调控累积效果的显现，监管层会根据实际情况对政策进行调整。

　　记者 刘扬 戚文丽