IPO 数量及融资额均超过全球其他所有国家，新股 破发依然严重

　　今年第一季度，中国 企业IPO(首次公开发行)数量和融资额继续保持了世界第一的势头。记者昨日从清科研究中心处获悉，今年第一季度，在境内外16个主要证券市场 上，全球总共只有160家企业上市，其中中国企业达到105家，融资额达到184.34亿美元。从上市公司数量来看，约是全球其他企业数量的一倍。在融资额方面，中国企业也再次保持了世界第一的名头，融资额超过了全球其他所有国家的总融资额。

　　不过过快过猛的融资，已经影响了股市表现，在2010年，中国股市就曾取得IPO融资额全球第一、跌幅全球第三的“殊荣”。羊城晚报记者注意到，昨日上市的四只新股中，有三只跌破 了发行价。

　　A “内战”内行

　　境内平均融资额高过境外1亿

　　在清科研究中心近日发布的《2011年第一季度中国企业上市研究报告》中，2011年第一季度的全球IPO保持平稳开局，仅比2010年一季度167家公司IPO的数量小幅下滑；从融资额度上看，全球总融资额317.55亿美元，平均每家企业融资1.98亿美元，分别较2010年同期增长2.8%和7.3%。其中，中国企业在全球IPO市场依然遥遥领先，IPO数量占全球IPO总量的65.6%；上市融资总额高达184.34亿美元，超过其他国家企业IPO融资额总和，平均每家中国企业融资1.76亿美元。

　　在市场的分布上，中国企业也表现出“内战内行”的特色。105家中国上市企业中，仅有16家企业在海外各市场挂牌(其中有9家是在香港上市，合计融资20.52亿美元)，融资总额为25.97亿美元，上市数量同比减少3家，融资额同比增加26.9%，平均每家企业的融资额是1.62亿美元；但在国内，89家企业上市，融资额为158.37亿美元，上市数量较2010年同期仅减少2家，融资额减少8.5%，平均每家融资额达到1.78亿美元。相当于每家中国企业在境内融资要比在境外融资多收约1亿元人民币。

　　B 风投狂赚

　　平均回报29.84倍

　　虽然今年以来在国内IPO的上市公司上市后表现不佳，新股东获利大幅下降，但是清科的报告显示，作为风险投资家，上市前介入企业的股东大多回报丰厚，其中华锐风电以540倍的投资回报傲视群雄。

　　统计显示，47家VC/PE(即风险股权投资)支持的上市企业为其背后的138支VC/PE投资基金带来了29.84倍的平均账面投资回报，其中境内上市的企业为VC/PE带来的平均账面投资回报为33.64倍，海外上市的企业为投资者带来的平均账面投资回报为7.65倍。中国证券市场的新股发行回报几乎是海外市场回报的五倍！

　　从具体的市场来看，上海证券交易所 1月份上市的华锐风电，因为包括新天域等多家机构的平均账面投资回报达到180.00倍至540.00倍不等，使上海证券交易所乃至境内资本市场的平均账面投资回报被整体拉高 。

　　如果剔除华锐风电的影响，上海证券交易所的平均账面投资回报为5.61倍，而境内资本市场的平均回报为8.14倍。深圳中小企业板和深圳创业板 不分伯仲，为投资机构带来的平均账面投资回报分别为8.25倍和8.27倍。与2010年全年10倍左右的回报相比，深证中小板和创业板的平均账面投资回报均有所降低。

　　C 投资者被“蹦极”

　　三成新股首日破发

　　与此形成鲜明对比的是，一季度90只在A股上市的新股中，首日跌破发行价的个股达到27只，即三成支持企业IPO的股东出现了亏损。这些股票从首日平均涨跌幅来看，创业板公司上市首日平均涨幅约11%；中小板公司为12.52%；沪市主板22.2%，远远低于公司IPO之前进入的股东的收益。

　　广东斯达克投资管理有限公司总经理黎仕禹表示，新股发行过快过猛，在牛市的时候可能问题不大，但是如果是在市道并不太好的情况下，是很容易把市场打垮的。今年以来新股上市后的表现已经大不如前，反映出中国的投资者也开始对新股抱有一种更加理性的态度，也反映出市场对新股的一种自动调整。

　　英大证券研究所的所长李大霄(微博 专栏)更是直言：新股发行过高的定价，相当于是让参与新股发行的投资者玩蹦极，要承受很大的风险。而高价可以减持的原始股东则在一边偷笑。这种制度设计上的不合理应当尽早改变。

　　值得注意的是，在2010年，中国股市就曾取得IPO融资额全球第一、跌幅全球第三的“殊荣”。金融数据提供商Dealogic公布的数据显示，2010年，中国企业以高达528亿美元的IPO募资总额，摘得全球股市IPO融资桂冠。不过，与大规模股票发行 筹集资金不太协调的是，中国股市去年整体表现不佳，累计跌幅高居全球第三。

　　韩平