回顾2011年第一季度，全球经济走上实质性复苏之路，但金融市场因中东、北非和日本的突发事件而出现动荡，国际资本流出新兴市场，各国政策持续分化。A股市场也在3000点突而不破的背景下草草收场。简单来说，4月在年报密集期可能出现市场大小盘股风格的收敛，5、6月份则应是政策效果的重要观察期，仍将维持全年行情前低后高的判断，因此二季度市场将震荡蓄势，趋势性拐点需要进一步观察。

　　基本面上看，二季度宏观经济存在三大不确定性，一、从目前形势来看，影响今年我国经济稳定运行的主要矛盾是通胀问题，而通胀中最突出的是农产品价格问题，如果因为农产品价格高涨推高消费价格，货币政策将进一步趋紧，短期放松可能性就不是很大。二、从经济增长来看，今年拉动我国经济增长的“三驾马车”均将有所放缓。政政策效应衰减、货币政策回归稳健、房地产调控更加严厉等将使投资增长放缓。全球经济复苏曲折、人民币升值加快、要素成本上升和基数抬高等因素，将使出口增长很难维持高位。三、从国际来看，近期最值得关注的是中东和北非的政治局势，如果中东北非局势进一步恶化，国际大宗商品价格高企，不仅威胁世界经济复苏，也加大了我国输入性通胀预期。因此在经济基本面充满变数的背景下，A股走势难言大幅上涨，还将以震荡整理为主。

　　投资策略上，基于二季度市场有望以震荡、回落而后反弹的形式运行，相对于追求过高成长所面临的不确定性，追寻估值的安全边际以及基于转型下增长的确定性机会，是主要配置思路。除了金融地产等低估值权重股基于估值波动的负反馈行情外，更多可以立足于通胀、立足于经济增长中的增项。从中寻找估值合理板块的投资机会。所以东北证券认为，主要把握以下投资主线，A、替代能源主线：新能源(水电、光伏等)、能源传输(特高压等电气设备)，B、保障房等建设及建筑节能环保板块：城投城建、建材、工程机械、住宅产业化等；C、新一代信息技术：光通信、三网融合等。从谨慎偏防御的角度，关注估值回落且成长稳定的食品医药等传统防御板块，具有保障房建设等主题且具有估值防御的建筑及建筑机械等板块，具有新兴产业概念且估值较低的水利、信息设备及新材料等板块。

　　指数上，从三月末走势来看，地产银行等蓝筹股表现活跃，从而推动市场重心上移，如果上证指数后市突破3000点之后，随即将进入3060-3186点阻力区间，由于该区域累计众多套牢盘，需要重点关注。下方的极限回探位置应不低于下降趋势线，目前位于2893点，一旦指数向下击穿该位置，则本轮行情的界定将从本质上发生改变。