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　　□东兴证券 侯毅

　　周四沪深股市窄幅震荡，大盘收出一根阴十字星，股指虽然停滞不前，但题材股表现抢眼，稀土、抗癌药等前期热点再次回流。我们判断，短期大盘将继续震荡，不会出现明显上涨趋势。

　　从政策面看，上周五央行刚刚上调了存款准备金率0.5个百分点，这是央行自去年以来第9次上调存款准备金率，此次上调大约冻结银行资金3600亿元。上调后，大型商业银行准备金率达20%的历史高位。对于当前中国的利率水平，有业内人士表示目前的利率水平“很舒服”，由此看，近期市场应处于政策真空期，在上周调高存款准备金率之后，短时期内可能不会再有新的政策出台，但4月中旬仍是敏感期。

　　目前机构对于3月份CPI的判断并不乐观，预计同比涨幅可能会破5%，在统计局调整CPI成份后尚且有很大可能破5%，可见物价调控难度依旧很大。预计央行依旧将会采取紧缩货币政策调控物价，今年已经连续调整3次存款准备金率，未来采用利率工具的可能性较大，4月中旬公布CPI数据前后将是央行加息的重要时间窗口。在政策真空期，市场将维持震荡趋势，而一旦政策出台，指数下台阶的可能性较大。

　　本次日本强震所引发的核泄漏危机对全球经济仍存在较大后续影响，与此同时，中东局势也处于动荡状态，这些因素导致经过短期小幅调整的纽约油价又回到了每桶100美元上方。目前全球经济尚未完全从次债危机的阴影中走出，油价飙升必然加剧通胀压力，欧美经济再次面临滞胀风险。外围市场的不确定性，也不利A股展开新一轮上攻行情。

　　从技术上看，大盘周三收出的中阳线完全清除了日线各条均线的阻力，这对后市无疑是一大利好。从技术指标上看，MACD绿柱持续缩短迹象证明空方力量在逐步削减，KDJ指标持续金叉发散也为后市指数走高提供了技术支持。随着行情演化，股指将进入震荡期，2950点上方压力不容忽视，股指能否成功突破还要看权重股的表现和成交量的情况。因为对比2010年10月份每日合计5000多亿元的成交金额，目前的量能还不能支持股指出现逼空式上涨。

　　从盘面上看，昨日A股市场出现了窄幅震荡格局，显示出指数在2950点位面临两难抉择。市场缺乏清晰的领涨先锋引领，周三主导市场上涨的地产股并不具备持续上涨的动力，更多仍然是在低估值、补涨大思路下，资金向洼地流入后的短期冲高行为，属于阶段交易性机会。因此指数也更可能小幅冲高后重新回落，市场向上冲击的空间有限，对走势维持区间震荡判断。

　　操作策略上，随着年报行情逐步深入，蓝筹估值修复行情有望展开，毕竟有色、煤炭等资源板块尚处于历史估值底部，相对于“涨上天”了的中小盘个股，他们更易获得新入市资金的青睐。