■本报记者 袁 辉

　　《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，截至昨日，共有643家上市公司公布了2010年年报，有618家公司实现盈利，占比96.11%；有526家公司净利润实现同比增长，占比81.80%。由此可见，已公布年报的上市公司的业绩普遍较好，但细看其年报数据便可发现，有559家公司的营业外收支净额为正，贡献了部分业绩，占比86.94%；更有68家公司的营业外收支净额占其利润总额的比例超过了50%，也就是说，其利润总额主要来自于营业外收支净额。作为非经常性损益的一部分，营业外收入和营业外支出发生的偶然性比较大，如果利润过多地依赖于此，其经营业绩的构成和质量就值得关注。而从行业来看，上述643家上市公司所属的23个行业中，有12个行业去年的营业外收支净额占利润总额的比例都超过了10%，其中，农林牧渔和家用电器行业的这一比例都在40%以上。

　　559家公司营业外收支净额为正

　　数据显示，截至昨日已公布2010年年报的643家公司中，有559家公司的营业外收入超过营业外支出，两者净额为正，对去年的业绩作出了一定贡献，占比86.94%；剩余84家公司的营业外收支净额为负值，营业外支出超过了营业外收入，拖累了去年的业绩。而中国石油、兰花科创和*ST金顶去年的营业外支出超过营业外收入的幅度都在1亿元以上，非经常性损失规模较大。

　　在营业外收支净额为正的559家公司中，有287家公司的营业外收支净额超过了1000万元，占比51.34%；有46家公司的营业外收支净额在亿元以上，占比8.23%。而美的电器(24.06亿元)、中兴通讯(17.71亿元)、*ST金化(11.89亿元)、TCL集团(9.30亿元)、丰原生化(9.24亿元)、海南航空(8.49亿元)、*ST源发(7.70亿元)、盐湖钾肥(5.37亿元)、盐湖集团(5.35亿元)、华丽家族(5.15亿元)、ST深泰(4.88亿元)、中国铝业(4.35亿元)、*ST中葡(3.54亿元)和*ST钒钛(3.40亿元)等14只个股去年的营业外收入超过营业外支出的净额都在3亿元以上，非经常性损益规模比较大。

　　比较典型的是美的电器。其年报显示，其2010年全年实现营业利润255671.78万元，同比增长1.47%；实现营业外收入257029.64万元，营业外支出16384.35万元，两者差额高达240645.3万元，位列上述公司中第一位；其去年营业外收支净额较前年同比增长了932.46%；其2010年利润总额为496317.08万元，同比增长80.29%；实现净利润312709.74万元，同比增长69.24%；实现基本每股收益1元。其在年报中披露，去年的非经常性损益中，非流动性资产处置损益为-1447.50万元；计入当期损益的政府补助(与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外)为14848.76万元；除上述各项之外的其他营业外收支净额为-7184.58万元。公司披露其业绩变动的原因是，公司实施规模优先，提升市场占比的经营策略及主要原料成本上升，2010年公司整体业务毛利率同比下降了5.10个百分点，整体毛利率还受执行高能效产品节能惠民限价销售，调减主营收入影响。

　　68家公司营业外收支成利润主要来源

　　上述559家营业外收支净额为正的公司中，有103家公司的营业外收支净额占利润总额的比例超过了30%，非经常性损益大幅提升了利润总额；有68家公司的营业外收支净额占利润总额的比例超过了50%，非经常性损益成为去年利润总额的支柱；另有37家公司的营业外收支净额占利润总额的比例超过了100%，其营业利润已经出现亏损，利润总额全凭营业外收支净额中和后才为正值。

　　其中，有红太阳(87116.97%)、丹化科技(8488.21%)、ST欣龙(1867.56%)、*ST远东(1688.90%)、*ST阿继(1277.35%)、*ST黑化(997.31%)、*ST石岘(757.13%)、青海明胶(532.67%)、航天长峰(501.78%)、三毛派神(476.29%)、*ST国发(464.00%)、S*ST圣方(457.14%)、江山股份(408.08%)、亚星化学(397.30%)、*ST中葡(371.69%)、石油济柴(349.73%)和SST中纺(323.10%)等17家公司的营业外收支净额是其利润总额的3倍以上，非经常性损益远远超过经常性损益。

　　比较典型的是红太阳。其年报显示，其2010年全年实现营业利润-3793.95万元，同比减少97.08%；实现营业外收入3908.16万元，营业外支出109.86万元，两者差额为3798.3万元，较前年同比增长了15.12%；其2010年利润总额为4.36万元，同比减少99.68%；实现归属母公司股东净利润-1164.72万元，同比减少401.91%；实现基本每股收益-0.042元。去年其业外收支净额是其利润总额的871.17倍，位列上述公司第一。业绩变动的原因是，报告期内一方面受国际金融危机滞后影响，渠道库存消化缓慢，市场需求不旺；另一方面气候异常，前期干旱、倒春寒，后期洪涝等自然灾害的严重影响，使得农用杀虫剂使用量严重下降，市场竞争加剧，市场价格走低等。公司2010年12月7日公告，重大资产重组方案获有条件通过，因此，这可能是其巨额营业外收益的重要原因。

　　逾5成公司营业外收支净额同比增长

　　截至昨日的559家营业外收支净额为正的公司中，有311家公司的营业外收支净额实现同比增长，占比55.64%；有157家公司的营业外收支净额实现倍增以上，占比28.09%。

　　其中，有长青股份(213.07倍)、顺鑫农业(56.73倍)、四川美丰(54.92倍)、亚星化学(49.08倍)、氯碱化工(44.00倍)、ST新太(37.53倍)、ST深泰(29.51倍)、广安爱众(28.06倍)、迪马股份(25.83倍)、丹化科技(25.27倍)、华丽家族(24.17倍)、江山化工(23.13倍)、*ST国发(21.33倍)、江海股份(20.46倍)和西南合成(19.43倍)等15家公司的营业外收支净额同比增长了19倍以上，非经常性损益的增幅巨大。

　　比较典型的是长青股份。其年报显示，其2010年全年实现营业利润10900.8万元，同比减少6.77%；实现营业外收入1664.66万元，营业外支出348.24万元，两者差额高达1316.43万元，较前年同比增长了21307.09%，位列上述公司第一名；其2010年利润总额为12217.22万元，同比增长4.44%；实现净利润10664.57万元，同比增长5.46%；实现基本每股收益0.74元。由此可见，其非经常性损益的增速远远超过了其他财务指标的增速。业绩变动的原因是，去年公司生产原药6282吨，销售(含制剂领用)6230吨。2010年代理出口收入较上年增加8555万元(不含税)，从而保证了公司全年营业收入的稳定增长。募投项目1200吨吡虫啉原药实现的效益1162.77万元。公司年报显示，去年其营业外收入为1664.67万元，同比增长245.38%，主要系本期收到2009年度清洁生产专项补助资金1000万元所致，这也直接导致了去年其营业外收支净额的巨量增长。

　　256家公司今年跑赢大盘

　　上述营业外收支净额为正的559家公司中，有多达256家公司今年以来的涨幅跑赢上证指数(3.6%)，占比45.80%；有158家公司今年以来上涨了10%以上，占比28.26%。

　　其中，有*ST黑化(144.69%)、迪康药业(100.72%)、精诚铜业(84.94%)、常铝股份(66.6%)、三峡水利(60.98%)、滨化股份(54.37%)、东方通信(54.13%)、苏州高新(52.1%)、江特电机(51.72%)、富春环保(47.82%)、华茂股份(47.39%)、中汇医药(46.59%)、华丽家族(41.49%)和精功科技(40.84%)等14只个股今年以来的累计上涨了40%以上，远远跑赢大盘。

　　从估值上看，上述559家公司中，有100家公司的最新动态市盈率在30倍以上。其中，有深发展A(8.75倍)、中弘地产(10.36倍)、海南航空(10.65倍)、金地集团(11.19倍)、*ST南方(11.74倍)、中航地产(11.83倍)、万科A(12.53倍)、山东高速(12.77倍)、冠城大通(13.08倍)、赛马实业(13.49倍)、福耀玻璃(13.71倍)、宁沪高速(13.77倍)、凌钢股份(13.81倍)、深圳机场(13.92倍)、大冶特钢(14倍)和新兴铸管(14.21倍)等16只个股的最新估值水平都在15倍以下，在上述公司中相对比较低。

　　比较典型的是*ST黑化。其今年以来的累计涨幅高达144.69%，在上述公司中涨幅名列第一。其年报显示，其2010年全年实现营业利润-14262.13万元，同比增长38.94%；实现营业外收入15866.53万元，营业外支出14.97万元，两者差额高达15851.57万元；其2010年利润总额为1589.43万元，同比增长106.78%；实现净利润1673.69万元，同比增长107.16%；实现基本每股收益0.04元。由此可见，其非经常性损益的增速远远超过了其他财务指标的增速。业绩变动的原因是，公司重点在技术改造、产能提升，节能减排、降低成本，优化组织结构、转岗分流，加强内部控制、转变经营模式，推行6S管理等方面做了大量工作，取得了明显成效。报告期营业外收入发生额15867万元，较上年同期增加54829.25%，主要原因是齐齐哈尔市财政局向公司拨付化肥生产补贴款所致。而公司股价于去年12月31日复牌后，就开始狂飙，今年以来已上涨了144.69%。