家电行业

　　海通证券：空调内外需求依然强劲

　　2月的空调数据显示内外需求依然强劲；在刚刚结束的两会中政府明确表示将继续实施家电下乡、以旧换新等刺激政策。我们重申前期观点，认为目前我国城镇家庭空调保有量水平相较日本等发达国家仍有翻倍以上的增长空间，农村空调普及刚刚启动，政策刺激将会持续；海外发展中国家消费需求呈现高速增长，发达国家更新需求稳定，受全球极端天气频发影响，空调消费必然大幅增加。我们认为美的、格力仍有20%左右的上涨空间，苏泊尔距我们30元的目标价仍有23%的上涨空间。在政策刺激、保障房力度加大等一系列利好因素的刺激下，我们看好行业未来发展。目前家电板块估值仍有优势，我们继续推荐三大白电组合以及小天鹅、合肥三洋、苏泊尔。（陈子仪 S0850210050002）

　　钢铁行业

　　华创证券：一季度行业利润仍不乐观

　　近日我们参加了联合金属网主办的矿业大会，和中间商、钢铁公司等进行了交流。1 月76 家大中型企业利润总额76.6 亿元，销售利润率2.76%，低于2010 年2.91%水平。2 月、3 月钢材价格下降较大，经营形势不容乐观。部分钢厂代表表示许多厂家已执行月度定价，矿石挤压钢厂利润情况短期很难改变，较低利润率水平会维持一段时间，钢厂必须加强自身管理。我们认为行业利润率已经触底，回升需要时间，股价已经反映了所有悲观的预期，未来几个月需求有望回升，部分公司业绩有望好转，这期间一些产品结构好、管理能力强的公司有望走出独立行情。（黄抒雁 S0360209120020）

　　通信设备

　　广发证券：光分路器芯片供不应求

　　光分路器是 ODN （光配线网络）中必不可少的组成部分，中国电信明确指出2011 年FTTH 建设规模达到3000万线，对于光分路器的需求暴增，按照PON 技术规则计算，如果按照一级分光（一般为1:32），3000万线FTTH 需要1:32 的光分路器芯片达到94万个，全球产能则仅为40 万个，产能严重不足；如果按照二级分光计算（先1:4分光，再1:8 分光），则需要1:4 分光的芯片375 万个，1：8 分光的芯片94万个，1:8 分光的光分路器芯片全球产能约为200万只，产能同样不足。按照中国电信需要100万个光分路器、中国联通需要70万个光分路器计算，全国光分路器市场需求规模将达到12 亿元。现在国内做光分路器芯片耦合和封装的厂商芯片供应都不稳定，我们认为有稳定货源的公司将发挥产能优势，在2011 年获得良好的销售业绩。短期内，我们看好有稳定PLC 芯片供应的光分路器厂商，如烽火通信；长期，我们看好正在研发光分路器晶源的厂商，一旦研制成功，公司将成功向产业链上游延伸，提升公司盈利水平，如：日海通信、光迅科技。

　　（亓辰 S0260511020016）