上市不到一年，四川科伦药业股份有限公司（002422）却已快速成为医药板块的耀眼明星。这家全球最大的输液专业制造商3月7日公布的2010年报显示，全年实现营业收入40.26亿元，同比增长24%；实现净利润6.61亿元，同比增长54.55%；基本每股收益为3.08元，同比增长29.41%。

　　3月15日，公司又公布超募资金流向，计划将其中的16.44亿投向设在新疆伊犁的抗生素中间体项目，要将伊犁河谷打造成全球有影响力的抗生素“药谷”。该项目投资总额39.92亿元，主要生产硫氰酸红霉素、头孢系列中间体。项目总发酵体积规模4.1万立方米。建成后可年产硫氰酸红霉素4800吨，头孢系列中间体9000吨。另外，拟斥资4.26亿元收购崇州君健塑胶有限公司100%股权，降低软塑包装输液制剂产品内包装的成本，增强竞争力。

　　从科伦药业不同产品的产销变化以及其他业务有条不紊的开展来看，科伦药业未来持续高成长依然可期。根据其对2011年的业绩预测，今年净利润增长率仍将保持在40%至60%，净利预增五成。

　　光大证券分析认为，到2013年科伦药业塑瓶和可立袋的销量将保持38%左右的增速。而科伦产品从价格来看，已经是市场上最有竞争力的产品之一，即使在安徽的招标中价格也没有出现下降，所以公司大输液产品的价格和毛利率将基本保持稳定，综合毛利率将能每年提升1.5个百分点左右，盈利能力进一步增强。

　　科伦药业表示，我国医药行业保持较快发展速度，未来几年行业集中度将进一步提升，小企业将加速退出，龙头企业受益明显，公司2011年将围绕医改政策，巩固和完善研发体系，开发优势品种；加强成本费用控制，细化目标责任考核；加大技改投入，完善工程项目管理，促进产业升级。

　　两年前，科伦药业国内市场占有率不足25%，如今，在其软塑产品飞速发展的带动下，其市场占有率已经超过30%。中信证券称，科伦药业2010年共生产输液28.5亿瓶/袋，销售26.5亿瓶/袋，国内市场占有率约33%，龙头地位进一步巩固。随着昆明南疆、湖南科伦、江西科伦等软袋、塑瓶新生产线的投产，广安分公司、河南科伦新建塑瓶生产线的建成，浙江国境和广东庆发整合步伐的加快，预计未来公司包材软塑化进程将进一步加速，盈利能力将进一步增强。

　　创业之路

　　科伦药业创立于1996年，15年产业疾行，现已成为在全国拥有22家子(分)公司和1家租赁企业的现代化药业集团。由于输液行业物流的特殊性，科伦药业的生产基地分布于四川、湖南、黑龙江和云南等十四个省区，总计为上万名员工提供了就业岗位。2010年6月3日，科伦药业在深圳证券交易所成功上市，大输液王者的资本市场之旅扬帆启航。

　　科伦药业生产和销售包括输液、粉针、冻干粉针、小水针、片剂、胶囊剂、颗粒剂以及口服液等24个剂型共453个品种的各类药品。其中，输液领域拥有106个品种共241种规格的产品，是中国输液行业中品种最为齐全和包装形式最为完备的医药制造企业之一；此外，公司拥有347个品种共485种规格的非大输液产品。以具体产品计，公司有26个大输液品种和86个非大输液品种纳入国家基本药物目录。公司2010年销售各类大输液产品约28亿瓶（袋），居国内大输液市场前列。按包装形式分类，2008年度公司生产的玻璃瓶、塑瓶包装输液产品的市场占有率均列全国首位；直立式聚丙烯输液袋（可立袋）包装输液产品为公司专利产品，目前市场上尚未出现类似的竞争性产品。作为全球最大的输液专业制造商，科伦药业输液产品2009年度国内总体市场占有率为23.4%，公司拥有广大忠诚的客户群体，几亿受众的口碑相传使科伦品牌坚如磐石。

　　时间闪回到1995年。那一年年底，刘革新离开了供职4年的某中美合资制药企业。这位前任总经理辞职前甩给美国老板们这样一句话：如果你们还这样对待中国员工，我会让你们一辈子都生活在我的阴影之下。我会干和你们一样的事情，我会证明中国人的能力绝对超越你们。

　　这一年，刘革新45岁。同刘革新一起出走的，还有当时任这家中美合资公司副总经理的程志鹏以及财务总监潘慧。这三个人在1996年3月筹办了“科伦大药厂”，这就是科伦药业的前身。

　　“我们这一代人，背负了一个时代的期望。”1951年出生的刘革新，自认为是见证了中国改革开放全过程。1985年，心血管药理专业硕士研究生刘革新下海，“改革开放、城市经济体制改革的春风，不免让人心潮澎湃”。他是那个年代学历最高的人之一，自信能通过商海历练学得西方几百年的商业文化：师夷长技，恰只为制夷。

　　那时，“我心坚如铁并深信我会成功。”那句狠话，在刘革新看来就是信心的表现。“如果只说我想成功，恐怕永远都不会成功；如果说我一定要成功、我必须得成功以及我完全能够成功，信心才会迸发出来”。

　　1995年底、1996年初，一个特别寒冷的冬天。科伦大药厂在租来的厂房和设备之上出生了。这年的农历大年三十和年初一，刘革新就在位于一个古庙旁的这个厂房里度过，陪伴他的是一盏油灯以及一条名叫“波比”的小狗。

　　他深知机会难得。就在1995年年底，中国医药产业投资领域终于向民间资本敞开了怀抱；此前的1992年这个领域就已率先向外资开放了。但如果1996年5月底之前不能完成GMP(Good Manufacturing Practice，优良制造标准，简称GMP)方案审查、工程实施和验收发证在内的一系列工作，这个机会窗口恐怕会永远关闭。

　　为了在3个月的时间内完成GMP改造，刘革新决定效法爱迪生的“60小时监禁工作制”，也监禁自己100天。4个月后当昔日的部下来看他时，刘革新已是蓬头乱发、满脸胡子。来看他的那些人很难把眼前这个“老工人”，和昔日出入可豪车代步，爱好吟诗作赋、爱好音乐摄影的刘总联系起来。

　　这场“监禁”换得科伦在当年7月正式投产。中国刚刚兴起的治疗性大输液市场，需求远远大于市场供给。当时年产能仅为4000万瓶的科伦大药厂，每瓶大容量注射液的售价高达2.5元，但这一瓶所谓“盐水”，其净利润却可在0.5元以上；治疗性输液净利润也可以是成本的2倍甚至3倍。

　　“如今再难有这样的好时候了。”一起创业的程志鹏直到如今仍会为当年的激荡横流而心潮澎湃。那个年代，由于每个医院都有自己的制剂室，所以大药厂几乎都不愿生产大输液产品，而小药厂对相对技术密集的这个板块又只能望洋兴叹。这就给科伦创造了机会，这个创始团队都在中美合资药厂中历练过，“深知美国人并不比中国人聪明”。而他们亲眼见证美国人只在中国投资了很少的钱，4年间汇回国内的钱却是其投资额的50倍。

　　科伦的第一个突破点放在了儿童用的大容量注射液上。很长一段时间内中国都没有专用的儿童用大输液，“小孩子也只能使用给成人用的500毫升大容量注射液”，用不完就只好浪费。科伦在短时间内调集力量生产儿童专用的100毫升大容量注射液，这是其迅速打开市场的利器。到1996年底，科伦已经盈利。实际上其只用了6个月的时间就实现了“当年策划、当年投资、当年建设、当年生产、当年盈利”的“五当”奇迹。

　　奇迹的背后，也有历史特定因素的支撑。药厂在当时可以像医院那样运作，“只要很少一部分钱就可以运营企业”，甚至科伦最初使用的就是医院制剂室的设备。

　　“我们是用100万元创业的。”刘革新说，那些年太太的主要工作就是帮他借钱，借遍了娘家所有人的钱。当时那些想入股又没有钱的人，提出了这样一个想法：能否用预期的利润转化为相应的股本?这就是科伦首创的“白条子”入股。

　　从当年的100万元出发，到今天的300个亿市值。刘革新认为科伦可以引以为豪的，“是14年间我们的资本增值了3万倍”，而最初的创业团队至今却还在一起。

　　快速扩张

　　2003年，科伦药业的市场占有率仅为7.3%，居全行业第二。仅仅数年间，通过不断的并购，公司已成为输液行业的龙头。

　　在2003年并购湖南科伦后，科伦药业于2006年先后收购了黑龙江科伦、湖北拓朋、山东科伦等5家大输液生产企业，2006年被收购企业合计产能达到1.98亿瓶袋，占同期科伦药业大输液产量的25.13%。上市前，公司又向北扩张，收购了辽宁民康。目前，公司已在14个省市设有生产基地。正是因为不断扩张，截至去年，科伦药业的市场占有率已达到33%。

　　去年上市后，科伦药业先后收购河南科伦90%股权和浙江国境85%股权，加速自己的产业扩张。中信证券认为，强大的资源整合优势是科伦药业的核心竞争力之一。河南是我国人口大省之一，大输液市场潜在需求量巨大，收购河南科伦形成了对河南市场的战略性生产布局；浙江是我国经济最发达的区域之一，大输液消费同样旺盛。

　　在发达国家，大输液生产企业数量较少，规模较大，市场比较集中。如在美国，百特公司垄断了全美80%的输液市场，贝朗公司和雅培公司占20%左右的市场份额；在欧洲，大输液市场基本被费森尤斯卡比、贝朗、百特3大公司占领；在日本，大冢公司占有50%左右的市场份额。国外的大型输液企业可以生产大约200个品种，产品以非玻瓶输液为主。

　　但在国内，目前情况相反，我国有300多家可以生产大输液产品的公司，2006年大输液行业前10企业的产品市场集中度为23%左右，到2009年也仅提升到48%，与国外市场不能相比。不过，通过近几年的发展，整个输液行业的集中度已明显提升，随着未来龙头公司的进一步扩张和发展，行业集中度将持续提升。

　　国金证券认为，未来3年国内输液行业跨省并购的加速期逐步来临，这主要源于3大“加速器”：首先，新医改中最重要的一条是执行以省为单位的集中招标制度，这将提高市场参与门槛；其次，新版GMP的正式实施将加速行业整合，加快大输液行业市场份额向龙头企业的集中；最后，由于输液产品对质量的严格要求，将导致国家倾向于扶持大型的输液企业，以避免发生质量问题导致的恶性事件。

　　科伦药业具有领先于国内同行的创新产品储备、以及成本优势等，这为其进行并购输出提供了“武器”。从2003年到2009年，科伦药业一共并购了13家公司，其中当年盈利在100万元以上只有2家，其他都处于亏损或微利的状况。但到2009年底这13家公司的销售收入已是14.62亿元，占科伦药业总收入的45%，1.62亿元的净利润则占公司总利润的37.26%。

　　“我们通常会派出产、供、销、人、财、物这几方面的专业团队，去帮助企业建立标准、完善流程，导入管理和技术。”刘革新如此解释自己的并购秘诀。团队必须是可以复制的，否则无论多么成功都可能是建立在偶然基础上的。

　　本次投资在新疆伊犁建设抗生素中间体项目，则是科伦药业的最新大手笔。过去几年，全球抗生素市场规模大约在350亿－380亿美元之间，2011年有望达到500亿美元。目前，全球抗感染药物市场的三大主导药物是头孢菌素/半合成青霉素类、氟喹诺酮类和大环内酯类，这三类药物合计占了80%的抗感染药物市场份额。根据中研普华最新报告，按销售额计，以头孢菌素和青霉素为主的抗生素发展最快，约占世界抗生素市场的70%。

　　新医改将促使我国医疗服务市场发生重要变化，传统的以三级医院为主体的药品消费市场将逐渐向扁平化方向发展，以社区卫生服务中心、乡镇医院为主的基层用药市场将加速发展。从2010年各省市的招标来看，基本药物增长明显，二、三代头孢成为头孢类抗生素的主流，其市场份额迅速扩大，如头孢地尼，头孢克肟，头孢他定等。GCLE因其在头孢类药物的合成上比7-ACA更具优势，其市场需求也将随之升温，这就给抗生素中间体GCLE市场的放量增长提供了难得的历史性机遇。

　　公司在伊犁建设大型生物化工项目符合国家要求将优势资源就地转化为经济优势的发展原则。凭借伊犁充足并相对廉价的粮食、水、能源供应和人力资源作为保证，公司将高新生物医药技术与伊犁地区的资源优势相结合，可以充分实现该项目低成本投资和生产经营的双重竞争优势。本项目将填补新疆在生物医药化工行业的空白，并有利于将伊犁河谷打造成全球有影响力的抗生素“药谷”。

　　同时，公司将形成从抗生素原料中间体到抗生素原料药再到抗生素粉针、冻干粉针和抗生素口服制剂相结合的具有完整产业链的非输液类产品体系，符合公司积极推进非输液类产品的发展战略，为公司培育利润增长点、不断增强综合竞争实力创造有利条件，为公司成为中国医药行业规模最大、品规最全、盈利水平最高、竞争力最强的医药制造商之一的发展战略目标提供有利保障。

　　天相投资也认为，这家大输液领域的龙头，在非大输液领域的表现亦值得关注。2009年公司在大输液领域市场占有率达到26%，同时由于成本控制能力强，毛利率也处于领先地位，是国内该领域的龙头。由于新版GMP的实施，其在大输液领域行业集中度将进一步提升，公司的市场占有率也将进一步扩大。目前公司非大输液领域收入占比仅为9.32%，所占份额较小。公司旗下有珍珠制药和中南科伦两家子公司生产非大输液产品，珍珠制药目前以生产口服固体制剂为主，2010年实现营业收入1.3亿元，净利润为2303万元；中南科伦主要产品包括头孢类冻干粉针剂、粉针剂，报告期内实现营业收入2.01亿元，净利润1914万元。公司非大输液产品和大输液产品有协同关系，尤其是中南的产品与输液制剂存在高度关联性，此前公司使用超募资金收购桂林大华也彰显出公司在该领域发展的决心。科伦药业在大输液领域布局基本完成，非大输液领域将成为公司未来发展的战略突破口，可凭借渠道优势复制大输液领域的成功。

　　从长远的角度观察，公司的非输液产品在2013年后可能是重要的利润来源。科伦药业致力于发展成为综合性的现代药业集团，有可能在未来几年继续进行并购。可视为科伦药业发展的全球参照企业是全球4大输液企业之一、通过并购实现快速成长的费森尤斯卡比，科伦药业能否复制费森尤斯卡比的成功，时间将给出最好的答案。

　　企业公民

　　近年来，科伦收获了国家和省级多项荣誉，践行着“科学求真，伦理求善”的企业价值观——这亦是其名字“科伦”的内涵。2008年1月，科伦药业被国家科学技术部、国务院国有资产管理委员会、全国总工会确定为全国第二批创新型试点企业；2008年9月公司被中国医药企业管理协会和人民日报社网络中心共同授予2008中国医药企业“企业社会责任贡献奖”；2008年公司被四川省人民政府授予“四川省高新技术产业(骨干类、新材料领域)示范企业”称号；2008年12月30日，公司经四川省科学技术厅、四川省财政厅、四川省国家税务局和四川省地方税务局联合认定为高新技术企业；2009年4月，国家工商行政管理总局商标局认定公司注册并使用的“科伦”注册商标为中国驰名商标；2009年8月，中国医药包装协会授予公司“中国医药包装事业突出贡献单位奖”；2009年10月30日，科学技术部批准公司组建“国家大容量注射剂工程技术研究中心”,并被列入2009年国家工程技术研究中心首批组建项目计划；2009年11月6日，公司经国家发展与改革委员会、科学技术部、财政部、海关总署、国家税务总局联合审定为“国家认定企业技术中心”。

　　自创立以来，科伦药业坚持将数千万元的资金投入自主研发，业已完全掌握输液生产的核心技术。2005年，科伦药业自主研发的拥有多项专利技术的可立袋成功问世，该产品集中了中国当代输液制造技术的最新成果，代表着中国未来输液包材的发展方向，在国内外均属首创，正深刻地改变着输液行业的格局。

　　2008年11月，公司可立袋经科学技术部、环境保护部、商务部及国家质量监督检验检疫总局联合认定为国家重点新产品。可立袋输液在保障人民群众用药安全和节能环保等方面具有重大的推广价值，其可空投性在“5·12”汶川大地震的救援工作中发挥了不可替代的作用，作为“摔不坏”的输液产品向灾区实施紧急空投，拯救了无数的生命。

　　科伦药业秉持“科学求真，伦理求善”的企业宗旨，初步树立了以效率为主的初次分配、以政府财税为主的第二次分配、以社会慈善事业为主的第三次分配的和谐发展意识。科伦药业历年为社会公益事业、光彩事业和困难群体提供的捐助达数千万元人民币，彰显出科伦药业的财富品质观和社会正义感，展现出一个优秀的民营企业在市场经济条件下健康发展的良性轨迹。

　　尤其是“5·12”汶川大地震发生以后，科伦药业同全国人民一道全力以赴抗震救灾：科伦药业是中国第一批倾其所能，慷慨解囊的企业；是第一批打通抢救药品陆路通道并实施紧急空投的企业；是在不间断的余震中承受巨大的压力坚持生产自救的企业；是对所有包括国际赴川抗震救灾医疗队支持最大的企业之一。国难当头，科伦药业的表现出类拔萃。《中国医药报》、《医药经济报》和其它权威媒体对科伦药业的指挥效率、后勤保障、专业能力和战斗精神都进行了深度报道。2009年5月，鉴于科伦药业在“5·12”汶川特大地震抗震救灾中的突出表现，解放军总后勤部卫生部、国家发展与改革委员会动员办、国家食品药品监督管理局联合授予公司“感谢状”；科伦药业刘革新董事长也荣获四川省委、成都市委授予的“抗震救灾优秀共产党员”和四川省委、省政府授予的“四川省抗震救灾模范”光荣称号。

　　科伦药业与资本市场深度融合以后，必将创造更加波澜壮阔的后续业绩。科伦药业将充分利用覆盖全国的市场销售网络，发挥公司在输液行业已形成的技术优势、产品体系优势、质量优势、原材料供应优势和强大的研发能力，以现有生产企业为基础，继续调整和优化产品结构，进一步提升公司在国内输液行业的市场占有率；同时积极推进非输液类产品的发展，寻找新的规模、利润增长点，不断增强公司的竞争实力，力争在未来10年成为世界中等水平的国际型医药企业，即行业内“创新强、质量优、盈利高”的主流企业。

　　（王 杨）