全景网3月14日讯 深圳证券交易所总经理宋丽萍3月14日出席深交所《2010年个人投资者状况调查报告》暨《内幕交易警示录》发布会，并做了主题演讲，以下是讲话全文。

    一、资本市场的建设必须以投资者为导向，不断夯实发展的基础

    一座大厦能够造多高，取决于最脆弱的那根支柱。一个市场的发展空间有多大，取决于最弱势的参与主体的信心和信任。资本市场有很多的参与者，比如上市公司、中介机构、交易所、投资者、新闻媒体等等，在这些参与者中，投资者特别是中小投资者是最弱势的群体。他们投入的是真金白银甚至是毕生的储蓄，但是在信息获取上处于天然的劣势，在组织性上也不强（证券商有自己的协会，上市公司有自己的行业组织，但是很少有中小投资者的协会），容易受到歧视和伤害。但是没有他们的参与，市场就不成为市场；不考虑他们的利益和诉求，市场的稳定、创新和发展就没有稳固的基础。从这个意义上说，投资者的教育和保护，永远是资本市场的薄弱环节，始终需要重视和加强，市场的建设必须以投资者为导向。

    二、当前多层次资本市场建设过程中投资者教育和服务面临的形势

    总体上看，在当前建设多层次资本市场的过程中，加强投资者的教育和服务面临着一系列的挑战，主要体现在以下几个方面：

    一是中小投资者占主体。这是我国资本市场的一个基本特点，中小板特别是创业板的上市公司规模比较小，机构投资受到相应的限制，这个特点尤为显著。截至去年底，我国A股市场机构投资者持股市值占流通股市值的比重大约为70％，但是中小板为53%，创业板仅为33%。持股市值在100万元以下的中小投资者所持有流通股市值的比重，中小板大约为30%，而创业板达到了40%，。

    二是市场发展比较快，新上市公司多。投资者的教育和服务需要各方面的参与，上市公司尤为重要，只有上市公司的投资者关系管理做好了，整个市场的投资者教育和服务才有坚实的基础。近年来，随着多层次资本市场的基本框架的确立，上市公司数量迅速增长。去年深交所新上市公司321家，是2009年新上市公司数量（90家）的3.57倍。目前（到3月15日）深交所的上市公司群体中，上市时间一年之内的占了四分之一，两年之内的占了将近40％。上市以前，企业只需要处理与几个、几十个股东的关系，上市以后却需要处理好不特定的、分散在全国各地的成千上万投资者的关系，这对于上市公司是一个极大的挑战。最近我们做了一个统计，上市公司的平均股东数，主板是65122个，中小板是21187个，创业板是10518个。主板中，股东最多的是万科，有118万，中小板中是苏宁电器，28万，创业板最多的也有3万多。去年我们走访上市公司的时候发现，不少新上市公司并不缺乏做好投资者关系管理的良好愿望，但是机制的完善、体系的建设和经验的积累需要一个过程。

    三是上市公司风险比较高，估值比较困难。中小板和创业板的企业多处于成长期，经营的不稳定性比较大，新公司、新行业、新商业模式多，估值缺乏基础和共识。我们去年的市场质量研究表明，以收益波动率衡量的股票波动性，深市A股平均水平为56个基点，但是中小板为60个基点，创业板更高达71个基点。这也是我们在创业板实行投资者适当性管理的主要考虑因素。我所《2010年个人投资者状况调查报告》结果表明，创业板投资者适当性管理制度的实施取得了显著成效。其中反映的问题也为进一步深化投资者适当性管理工作提供了线索。

    三、努力打造高效率的资本市场公共服务平台

    交易所是资本市场的组织者，在任何国家的国民经济体系中，都属于重要的国家金融基础设施，具有公用事业的性质。在中国新兴加转轨的市场环境下，交易所作为一个具有公信力和专业性的市场组织者，在市场的建设和服务中，应当起到更为积极和重要的作用。基于这个认识，这些年来，我们在投资者教育和服务的过程中，一直致力于打造公共服务平台。这个平台现在已经形成了四位一体的架构，包括：

    一是投资者综合接入平台。这个平台以投资者热线电话为基础，涵盖电话、邮件、信函、短信、在线交流、现场交流和专项调查等多种方式，方便投资者以最便捷的方式寻求帮助、反映诉求。2010年，深交所通过这个平台接到投资者各类电话、邮件、短信11677件。在此基础上，我们启动了“深交所投资者呼叫中心”建设，完善后台支持，加强统计分析和业务留痕功能，为有针对性的投资者教育和服务创造了良好的条件；

    二是投资者教育信息发布平台。针对投资者最关心、最需要了解的问题，深交所组织所内相关部门和所外人士，编写系列材料和课件，通过电视、报纸、网站、书籍等各个渠道进行广泛发布。2010年，深交所制作动画宣传片《内幕交易警示录》8集，发放《拒绝侥幸心理，远离内幕交易》宣传手册23000册，制作专题系列电视节目《证券教室》248期，推出《深交所证券教室系列丛书》第一批、销量近3万册，通过中央人民广播电台经济之声、华夏之声、深圳电台生活频率播出广播节目660期。此外，我所近年来启动了XBRL项目，投资者可以通过深交所的网站，直接看到和下载以各种图表展示、非常直观的上市公司定期报告资料，大大提高了投资者获取和处理上市公司财务信息的便利性。

    三是上市公司投资者关系互动平台。这个平台是深市所有上市公司与投资者互动的场所，去年1月1日启用。投资者可通过互动平台提问，上市公司在法规允许范围内答复。此外，该平台还有投资者增值服务、为监管部门提供线索等多种功能。平台推出以来，各方反响积极，全年投资者提问15136条，上市公司问题答复率超过90%；

    四是投资者模拟交易平台。从前年8月起，我所举办投资者开放日活动，定期组织投资者操作模拟交易系统，熟悉交易规程，感受交易风险，现场解答提问，受到广泛欢迎。去年共举办20期，共接待学生及投资者约500人。

    可以说，经过多年的努力，一个体系完整、参与广泛、技术先进、针对投资者的公共服务平台已经初步形成，对于整合市场资源、降低市场运行成本、建设一个和谐和可持续发展的资本市场，开始起到积极作用。这样的公共服务平台，顾名思义，我想应当具有这样几个特点：

    首先，它是公共的，向资本市场的所有参与者甚至全社会开放，平台共用，内容共享。在建设过程中，与中介机构、上市公司、新闻媒体等开展广泛的合作；

    其次，它是服务的。一方面要具备公益性，不以盈利为目的；另一方面要不断提高服务的专业化水准，分析投资者结构、行为和需求的特点，选择合适的渠道和方式，进行效果评估和持续改进。

    最后，它是一个高效透明的平台。必须充分利用现代的信息和通信技术，做到覆盖面广、效率高、响应快，成为整个多层次资本市场基础设施的重要组成部分。

    需要补充说明的是，深交所不仅在打造针对投资者的公共服务平台，也在积极建设针对上市公司以及会员的公共服务平台。举个例子，深交所长期以来一直开展上市公司董秘和高管的培训，随着多层次资本市场的发展，培训的需求增加很快。所以，去年底以来，深交所利用现代网络信息技术手段，以“实时直播”模式试点远程培训，四次培训参加人数合计4700多人，相当于我所培训中心去年全年40次现场培训人数的一半，大大提高了培训的效率和覆盖面，节约了社会成本。

    从我所《2010年个人投资者状况调查报告》的结论来看，投资者比以往更加注重亲身研究，如与2009年情形不同，2010年将上市公司公开披露信息作为调研渠道的投资者比例上升了9％。同时，投资者对互联网信息渠道的依赖度继续上升。91％的投资者平时会通过互联网获取投资信息，比2009年上升了13％。这些投资者的行为特征要求交易所继续发挥市场组织者的作用，一方面帮助上市公司提高信息披露质量，另一方面搭建安全可靠、高效透明的综合性平台，为投资者服务。这已经成为深交所的核心业务之一。