刘治平

　　每年的“两会”对国策民生问题都会展开大讨论。由于我国股票市场受政策影响偏大，“两会”期间对政策的解读也因此成为职业投资人的热门话题。

　　不知是否和“两会”有关，近些年我国的股票市场在每年年初几乎都发生大的风格变化，包括牛熊转换、板块轮动、大小盘股票风格转换、价值成长风格转换等。而大多数的职业投资人事后都会遗憾地发现，自己没能及时地做出调整。

　　如果我们从2007年的大牛市算起，2008年初却是一个极端的熊市年份的开始，而2009年初又是一个牛市的开始，2010年则是一个结构分化的市场，代表大中盘价值的沪深300指数下跌而代表小盘成长的中证500指数上涨，并且这种分化从2010年的头两个月就很明显地表现出来了。今年前两个月中，头一月沪深300指数超中证500指数4.94%，而第二月却落后中证500指数5.20%，这种快得近乎极端的风格转换令广大投资者，尤其是紧跟市场的投资者，有一种不知所措的感觉。

　　无论公墓基金还是私募基金的业绩也都反映了这种变化。每年开始，基金收益率的排名几乎就是去年的反转。真正能连续若干年排名领先（前50%）、还没有对基民停止申购的基金仍是稀缺品种。那么，基金投资者该如何应对这种变化呢？

　　实际上，很多投资者愿意花较多的时间去把握宏观经济指标和政策走向，而没有从自己的财务状况出发，制定一个可行的投资方法。且不说经济和政策本身就不好把握，退一万步讲，即使你把握对了，就一定能在股市中获利吗？股票的价格是人们对未来许多东西的期望的反映，与经济、政策指标的关系并非那么直接、线性。我想对广大投资者说的是，一个可操作的投资方法才是大家应该去学习、了解和掌握的。

　　举例来说，一个不错的基金投资办法就是以不变应万变，从自己的财务状况出发，找出自己在固定收益产品、保本产品以及股票产品的投资容忍度，定出权重，每年定投这些基金产品。长时间下来，你会发现你的投资业绩远胜于那些每日扎堆在股市中的股民。如果过去5年，你每月各拿出1000元投资于中证500指数、沪深300指数、深成指、小康指数相对应的基金，那么你投资的这4个60000元会分别变成114487元、78878元、92022元和91869元。这样的投资业绩一定不会让你失望，因为它远远跑过了通胀率。这种时间平均的等量投资，实际上是一种简单的量化投资方法。

　　（作者系南方基金数量化投资部总监兼南方策略优化基金经理）