每经记者 李娜

　　 去年下半年以来，QDII逐渐摆脱金融危机的阴霾，发行有所回暖。今年成立的诺安黄金基金和中银全球策略，首募均跨过10亿大关。而QDII下一个创新产品“集中地”，或是大宗商品市场。

　　 而借助外围股市在2010年的回暖，QDII的业绩也有了起色。进入2011年，全球资金由于担忧新兴市场的通胀，而向成熟市场转移。有券商认为，通胀是否可控，将是左右全球资金流动的关键因素之一。

　　QDII人气回升

　　 在2007年，乘坐QDII出海的首批投资者，开始的却是“高位站岗”的日子，QDII在赚足了人气的同时，留下的却是赔钱效应。

　　 在2008年金融危机的影响下，QDII首募规模大幅缩水，2009年，QDII断档一年，无新品面世。

　　 就成立规模而言，不同于2007年普遍的百亿级“航母”规模，在2008年2月以后，至2010年下半年之前，QDII首募规模都没有超过10亿份。且在这些QDII成立以后，普遍遭遇了净赎回的尴尬境地。

　　 Wind数据显示，2008年8月成立的交银环球精选，首募规模只有5亿份，截至2010年底，份额已缩水至1.77亿份；2010年7月成立的博时大中华亚太精选，首募规模5.5亿份，截至2010年底，份额已缩水至9647万份。期间成立的其他QDII也遇到了一样的境况。

　　 步入2010年，部分新兴市场国家率先走出金融危机阴影，欧美成熟市场经济也逐步好转。全球经济的复苏，让QDII发行迎来转机。

　　 “QDII销售的好转是从去年下半年开始的，现在一般行业的平均首募水平是在3亿元至5亿元。现在渠道宽了，QDII发行也会越来越常态化的。”沪上某基金公司的营销总监告诉记者。

　　 Wind数据显示，今年成立的QDII数量达到了5只，还有4只正在发行，一只新近获批。而去年同期只有1只成立。

　　 “我记得，（去年9月）建信全球机遇发行过后，QDII的销售也就相对要好一些。”某大型基金公司的销售人员向记者表示。

　　 与此同时，数据进一步显示，自去年9月以来，QDII的首发水平明显提高。统计显示，2010年初至9月，QDII平均首募规模为5亿份左右；去年9月至今，QDII平均首募规模已经提高到8亿份。

　　 今年1月下旬成立的诺安全球黄金基金，募集金额超过31亿元，逼近其原有的5亿美元额度。而这也是自首批出海的四只QDII后，QDII创造的最好首发战绩。

　　 “自打开申购以来，一直呈现出净申购的态势，单日净申购上万份也经常出现。同时，不少机构投资者还要买，所以近期又拿下了5亿美元的额度，满足日常的申购需求。”诺安基金有关人士表示。

　　 而稍晚些成立的海富通大中华，凭借着公司旗下首只QDII的良好业绩，也再次拿下8亿多份首募份额。本月初，中银全球策略完成首发，成立的份额也接近10.6亿份，QDII人气明显回升。

　　 此外，记者据悉，正在发行的大成标普500等权重基金，离募集期限还一周，募集的金额已接近6亿元，而长信标普100等权重基金也吸金超过4亿元，华宝兴业成熟市场发行份额也早已越过4亿份。对于QDII的募集情况，三家基金公司有关人士均表示“达到预期”，甚至“较公司的预期更为理想”，未等发行结束，工作重点就已转战下一只新品。

　　下一站：大宗商品市场

　　 来自wind的数据显示，经过一轮快速扩容后，截至目前，QDII的数量达到了37只。就其目前的投资方向来看，主要分为成熟市场地区、新兴市场以及较为特色品种。其中，投资新兴市场和传统成熟市场的QDII占据了大多数。

　　 而近期发行的QDII也开始在产品的特色上颇下功夫，诺安全球黄金基金、长信标普100等权重、长信标普500等指数型基金等“创新型”QDII也陆续问世。

　　 “未来，在QDII的研发上，我们还是要走特色的思路。”深圳某基金公司的市场人士向记者表示。“估计我们下一只QDII应该是跟大宗商品方面有关。”上述市场人士进一步表示。

　　 记者接连询问了几家有QDII产品的基金公司有关人士，得到的答复也出奇的一致，研发方向集中在了大宗商品指数身上。

　　 沪上某中等规模基金公司的工作人员向记者表示，目前公司正在设计一款投资大宗商品指数的基金，如农产品指数、能源指数等具有一定代表性指数都在考虑之中。

　　 与此同时，沪上一家中外合资基金公司的投资总监也表示，公司下一只QDII的投资方向也和大宗商品有关，目前还在设计中。“其实，各家（想得）都差不多。要想判断市场的拐点很困难的。当你回过去看，过去十几年，像石油、黄金等大宗商品的涨幅还是很不错的。”该投资总监如此告诉《每日经济新闻》记者。

　　 事实上，就国内市场来看，去年才成立的国联安大宗商品ETF，近期的成交金额却仅次于华夏上证50ETF以及易方达深证ETF，交投活跃。可见ETF跟踪的指数，是产品是否受欢迎的关键，大宗商品指数已显然调动起了机构投资者的兴趣。

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　　通胀左右全球资金流向

　　 QDII的人气回升，自然和其业绩表现是密不可分的。统计显示，去年下半年，QDII整体表现不俗，平均收益超过了14%，且全部取得正收益。其中，招商全球资源和上投亚太优势同期斩获了24%以上的正收益。

　　 虽然今年以来新兴市场表现不佳，但今年年初至3月8日，剔除今年成立的新品，26只偏股型老QDII也只是轻微折损，平均损失仅为0.18%，有一半QDII取得了正收益。

　　 值得注意的是，以投资传统成熟市场，尤其是以美股市场为主的QDII在开年以来业绩领跑。国泰纳斯达克100同期业绩达到了4.03%。华夏全球精选、银华抗通胀主题、海富通海外精选和招商全球资源业绩都明显领跑；主要以新兴市场投资为主的QDII则是有些落后。

　　 “目前新兴市场国家普遍遇到高通胀，引发了市场对这些国家货币政策紧缩的担忧。这主要是由大宗商品、农产品价格上涨造成的成本拉动型通胀，以及美国量化宽松政策输出的货币通货膨胀双重影响造成的。相反，成熟市场的经济复苏则是比较好，美国又要比欧洲好些。现在来看，一方面，美国居民的资产负债表得到改善，美元的贬值以及EQ2都促进了美国出口。美国就业率、经济增长等各项指标也是经常超预期，其经济复苏显得健康，这也是近期资金又重新回流到美国的原因。”上述沪上投资总监如此表示。

　　 来自基金研究机构EPFR的统计显示，在截至3月2日的一周内，EPFR追踪的全球股基资金流出额为4.07亿美元，而新兴市场股基的资金流出额共为25亿美元，为连续第6周流出。发达市场股基在经历截至2月23日当周的短暂“失血”后，在截至3月2日的过去一周再次吸引资金净流入，其中，美国市场股基在上周共吸引12.5亿美元的资金流入。

　　 在很多基金人士的眼里，成熟市场的低估值具备了一定的吸引力，尤其是美国这样的增长超预期、通胀温和及宏观经济政策的情景，对企业盈利增长及股市将是利好。

　　 尽管资金已连续转投成熟市场，也有诸多人士认为，通胀将左右全球资源的流向。有券商人士表示，从新兴市场撤离的资金量在不断下降，而且美股的估值并不是特别便宜。未来的关键在于新兴市场遇到的通胀是否可控。如果通胀可控，由于新兴市场具备更高的经济增长率，对全球资金仍具备很大的吸引力。