■ 投资感悟

　　□西安 付鹏

　　预期的变化成为近期最为热门的话题。前期PMI连续下降，经济增长速度有进一步减速的趋势。温总理在“两会”小组讨论中表示，要避免“滞胀”出现。“滞胀”这个词的提出与强调管理通胀预期，把物价控制放在第一位的观点有明显差异。从防止“滞胀”角度分析，今年再出台宏观调控措施时会更加审慎、稳妥，这就降低了政策进一步紧缩的预期。

　　3月资金面相对宽松。无论是央行净投放或是新增外汇占款都处于充裕状态。这也为市场前期做多提供了底气。然而我们可以看到，这种做多的基础并不牢靠，毕竟今年宏观经济形势复杂，外围突变因素较多。

　　从技术面观察，目前上证指数已持续站稳于重要中长期均线之上。其中，30日均线、60日均线、120日均线以及250日均线开始汇聚于2800点-2840点区间。中长期均线出现这种汇聚，在历史走势上并不经常出现，一旦形成，后市通常都是一轮中大级别以上的行情。上证综指以跳空高开形式突破了前期平台。这个平台也可以看作是一个小型头肩底形态的右颈整理，放量突破后攻击目标就会指向3200点左右。然而周四的快速下探，使得后期形态变得复杂。这次突破失败更多的应从资金面来解释。在全流通背景下，3000点上方每前进一步都对资金有较大消耗。权重股虽有估值优势，但其上涨需要大量资金支持也是不争的事实。从中线角度看，后市还会在2800点-3000点一带继续整理。

　　这波行情板块轮动速度很快，试图抓住每个热点不是易事。周期性品种围绕通胀预期展开，伴随油价走势升温。煤炭板块的周初发力就是借助国际原油的暴涨。周期性品种的主线就是估值修复，而消费品更多侧重中期机会，在周期性品种的估值修复之后，消费品在连续跑输大盘之后，同样有修复行情。

　　在年报披露期，高送转个股在市场环境良好的时候，往往会有突出表现。今年上市公司高送转家数之多以及分配方案之慷慨，历年罕见。加之去年中小盘股的爆炒，以至于市场对高送转题材出现审美疲劳，方案见光死现象更为常见。但如果细细分析，里面仍存在较多机会，尤其是股价涨幅不大、业绩增长良好的高送转个股或存在补涨机会。另外，自董事会提出高送转方案，然后经过股东大会讨论，最后公司再发布具体实施时间，每个阶段均存在机会。本周已经除权的股票，比如江特电机等表现良好，这一板块值得大家持续跟踪。

　　由于目前行情更多的是基于一些预期的变化，所以股指万点之说还是奢望。一波大牛市一般会基于流动性的宽松以及企业盈利的不断大幅增长，而这些条件目前还不具备。短期来看，目前仍处在较好的投资窗口之中。珍惜当下做多的美好时光，积极寻找个股机会是当务之急。