■本报记者赵子强孙华

　　钢铁股 钢价回升盈利好转 分红很慷慨

　　钢铁股的表现随着钢铁价格的回升而转好，2011年以来，钢铁股累计上涨9.97%，跑赢同期上证指数5.49个百分点，同时，该行业向来是高分红个股的集中地，在即将到来的年报披露高峰期，相信会有抢眼表现，其中，具有高分红预期的个股值得投资者密切关注。

　　超七成钢铁股

　　年报有派现预案

　　据《证券日报》市场研究中心及财汇资讯最新统计，钢铁类上市公司中有8家公布了2010年年度业绩报告，其中，有5家公司公布将实施年度利润分配，占已公布年报钢铁类公司总数的71.43%，显示出该行业派现能力不俗。

　　业绩预告分配最吸引人的公司当属酒钢宏兴和大冶特钢，分配预案分别是：酒钢宏兴将以每10股派现金红利1元并转增10股；大冶特钢则以每10股派现金5元暂居钢铁股派现金冠军。值得一提的是，*ST钒钛身有披星一族，竟也提出每10股派1.2元现金的分配预案，由此看来，钢铁业回暖步伐不小。

　　由于年报公布家数不足，钢铁行业暂以2010年三季度财度数据做整体介绍。该行业前三季度实现净利润2400538.53万元，每股收益为0.2356元、每股净资产4.2321元、每股销售收入9.3692元、每股经营活动产生的现金流量净额为0.3719元、净资产收益率为5.5658%、每股未分配利润1.1057元、每股公积金1.6637元；以3月11日收盘价计算，钢铁块动态市盈率为21.709倍（行业数据均为加权平均所得），处于市场平均水平。

　　以上数据可以发现钢铁行业去年前三季度就已明显向好，而每股未分利润则提示该行业分红派现金能力较高。按照每股未分配利润结合每股收益进行筛选，该行业中有杭钢股份、鞍钢股份、宝钢股份、八一钢铁、鄂尔多斯、鄂绒B股、久立特材、太钢不锈、武钢股份、西宁特钢（以每股未分利润排序）等10只个股每股收益超0.15元，每股未分利润超过1元，是今年高分红的热门备选股。

　　其中，杭钢股份是该板块中每股未分利润第一的个股，昨日收盘价为5.42元，三季度实现每股收益0.2391元，每股净资产4.25元，每股未分配利润1.8066元，每股资本公积金0.877元。该股自1998年上市以来，连续12年每年均有有分红方案，按照惯例该公司分红的概率较高。公司主要产品有热轧圆钢系列产品、热轧钢带系列产品、热轧盘条（高速线材）系列产品、热轧型钢系列产品等59个种类、1990余个规格型号、92个钢种，优钢比已达70%以上。公司的“古剑”牌钢材产品畅销国内外，享有良好信誉。

　　企业盈利好转

　　产量与库存齐增

　　2月末中钢协综合指数以及长材、板材价格指数较年初分别上升了5.74%、5.17%和6.57%，较去年同期分别上升了22.68%、27.45%和17.15%。华泰证券报告认为，随着战略新兴产业的实施，钢铁需求增速将放缓。目前钢材价格上涨反映的是成本上升因素，未来一段时期钢价将继续反映成本变化。

　　同时指出，我国从印度进口最多的是粉矿，印度矿出口关税的提高势必增加我国铁矿石进口成本。 2月末印度粉矿月环比上涨1.11%，近半年来上涨约17.17%。未来印度政府将把铁矿石块矿和粉矿的出口税统一提高至20%。

　　随着钢铁产能的快速释放，后期钢材市场供应及库存压力加大，不利于行业平稳运行。目前重点企业钢材成品库存达946万吨，高于1月末的757万吨。钢材社会库存接近历史峰值1850万吨。2月中旬全国粗钢日产量高达181.4万吨。

　　2010年11月以来，随着钢材价格上涨，钢厂出厂价格大幅提升，同期原燃料价格涨势相对较慢，钢厂盈利状况随之好转。

　　2月出口环比下降。最新数据显示，2月钢材出口量为248万吨，环比1月的312万吨下降20.51%，同比下降0.40%。1月同比增长为7.96%。2月进口量102万吨，环比1月的164万吨大幅下降37.80%；2月净出口量为146万吨，环比1月的148万吨略有下降，已持续3个月环比基本维持平稳。长江证券分析师分析认为，出口量的下降主要源于季节性因素，春节因素使得原本天数就偏少的2月实际工作日明显偏低。因此历史上看，2月出口量通常环比1月有较大幅度的下降。不过，由于进口同样受制于工作天数的影响出现下滑，因此净出口并未受到明显的负面影响。

　　2月铁矿石进口量大幅回落，但进口均价再创历史新高。继1月份创历史新高后，2月铁矿石进口量为4864万吨，环比1月大幅下降，同比也小幅下降1.50%。历史上看，2月矿石进口量通常环比1月都有所增加，一是由于钢厂在节日期间为维持正常生产出现的备货，二来也为后期旺季到来提前储备资源。长江证券分析师认为，今年2月矿石进口量明显下降主要原因有：首先，国内大多数钢厂已经提前备货，这从1月铁矿石进口量再创历史新高也可有所反映；其次，当前进口矿价格过高，据统计2月铁矿石均价达到158.4美元/吨，连续6个月上涨。价格上涨使得国内矿的可供资源增加，部分钢厂转向采购国内矿予以替代。短期来看，虽然矿石的强势地位已经逐步有所缓解，但当前供需格局的形成并非一朝一夕，故短期矿石价格仍将处于较高的位置，尤其是在外需逐步复苏带动其产能利用率有所提升的前提下。

　　上半年具有

　　结构性交易机会

　　“十二五”期间，我国经济发展的主题和主线就是科学发展和转变经济发展方式，确定经济发展速度为7%。华泰证券分析师预计随着战略新兴产业的实施，钢铁需求增速将放缓，加之过剩钢铁产能的制约，钢材价格缺乏长期大幅上涨的基础。并且目前钢材价格的上涨更多地是反映了成本上升因素，并且在未来一段时期将继续反映成本变化。

　　同时指出，随着“十二五”期间中国经济结构转型，国内用钢强度将下降，高能耗、高污染的钢铁行业可能面临增长的极限。看好“十二五”规划开局之年的固定资产投资表现，认为2011年上半年钢铁行业具有结构性的交易机会，看好具有区域发展优势的八一钢铁、新兴铸管；具有资源优势的*ST钒钛、西宁特钢；具有较高成长性的大冶特钢以及具有估值优势的行业龙头宝钢股份。

　　华泰证券给予*ST钒钛“推荐”的投资评级。未来公司将从以钢铁为主、兼营钒钛的大型钢铁生产企业转型为专注于矿产开发及钒钛综合利用的资源类企业。公司将新增胡家庙子铁矿及金达必、卡拉拉铁矿，形成攀西、东北、澳大利亚三大矿产基地。公司将成为国内铁矿石储量最为丰富的上市公司。

　　金达必在西澳大利亚州拥有探矿前景良好的面积约1900平方公里的矿业许可，卡拉拉矿业许可面积只占其20%。卡拉拉于2011年中期投产，2011年末达到设计产能，年产磁铁精矿800万吨，赤铁矿至多300万吨。未来卡拉拉的铁精矿产能将达3，000万吨/年，可以开采30年。

　　鞍钢集团矿业公司是我国最大的黑色冶金矿山企业，探明铁矿石储量74亿吨、工业储量44亿吨，具备年产1，300万吨铁精矿的生产能力。鞍钢集团公司承诺在重组完成后5年内将其注入公司。依托丰富的矿产资源储量和良好的产业环境，转型后的公司具备持续快速发展潜力。

　　预计2011年公司铁矿石产量约1300万吨，2012年铁矿石产量将快速释放，预计2012、2013年新增产量1100万吨、400万吨。随着铁矿石产量的提高，公司业绩将随之提升，预计2011、2012、2013年每股收益为0.40元、0.80元、0.89元。鉴于公司未来具有丰富的资源优势以及市场对铁矿石旺盛的需求，看好公司未来发展，给予公司“推荐”的投资评级。

　　长江证券分析师在最新的报告中则给予钢铁行业“中性”的投资评级。认为出口数据虽然下滑，但预期接下来的3月出口应该会出现反弹，因此对此持中性的态度。同时，行业目前面临的主要问题依然是通胀下的紧缩导致的总需求回落风险，因此，价格、产量、库存及出口数据需要在旺季到来之时有超预期的表现。在行业已经取得了一定超额收益的情况下，暂时继续维持对行业的“中性”评级。