证券时报记者 游芸芸

　　财富管理让国内券商感受到理想与现实之间的差距。

　　“依照国外经验，券商是最可能实现全面资产管理蓝图的金融机构。但目前财富管理开展情况还无法令人满意。”国内一家行业排名前三的券商高管曾如此表示。

　　的确，通往财富管理的成功道路并不平坦。券商最头疼的莫过于国内投资者的投资心态不成熟——一味追求的收益率与国内券商所能提供的理想值总有一定差距。财富管理需要跨越的第一道屏障显然非常困难。

　　让我们看看背后的原因。海外投行的研究表明，与西方成熟市场投资者对资产所追求的保值不同的是，中国市场乃至大多数亚洲国家仍处于创富阶段，这是这个群体更侧重追求财富快速增值的先天基因。

　　在此阶段，投资者往往呈现投机心态而非稳健的投资心态，对所提供服务的专业机构期望值往往不切实际。值得一提的是，此种现实状况不仅拷打着国内券商的幼小心灵，对于拥有丰富市场经验的洋券商来说，同样意味着新挑战。了解到这一点，那么近年来包括瑞银在内的多家合资投行，针对国内财富管理业务做出调整便是适应新市场的务实之举。

　　与尚且稚嫩的中国投资者心态相伴的，是正在发展中的中国资本市场环境。现实情况是，尽管近年来以公募基金、私募基金、信托产品为代表的机构理财产品市场逐步兴起，融资融券、股指期货相继开闸，但国内市场能运用的财富管理工具和手段仍不算丰富。

　　目前，国内财富管理可运用的工具大多为二级市场的股票投资辅以部分理财产品配置。对冲、套利、套期保值这些成熟市场所具备的日常管理工具的有效运用，仍有待时日。

　　行业的共识是，依靠风险较高的股票单个品种让一个群体的大部分客户长期满意，显然不现实。研究多品种平衡配置是国内券商布局财富管理不容回避的重要出路。

　　如果说外在硬件无从主宰，那么软件建设或许可自力更生。对于财富管理来讲，人才问题是目前最大的挑战。现状是国内经纪业务的高端人才少得可怜，具备财富管理意识和经验的人才更是凤毛麟角。一些已经组建财富管理部门的券商只能从海外投行挖角，更多的只能依靠内部培养，“财富管理与投资者共同成长”成为少数券商人士私下描述的行业阶段前景。

　　更重要的是，财富管理所需求的全业务链轮动，对国内券商的内部资源整合提出的要求迫在眉睫。而这一点，大多数券商多年来难有突破。

　　海外投行之所以能够获得长期稳定的财富管理收入，最重要的便是覆盖企业咨询、投资、上市、业务整合、交易、资产管理等全业务链的服务优势。 通常来讲，企业策划并购与上市业务是前端服务，财富管理属于后端服务。前端服务恰恰是替财富管理业务提供未来富人的重要渠道。

　　光环效应的连续服务是获得客户全方位信任的纽带。一旦良性循环开启，那么客户进入下一个业务环节将异常简单。

　　但对于大多数国有背景的券商而言，因考核机制所限，各个业务部门很难着眼长期利益，这在很大程度上影响了内部资源的有效整合。

　　财富管理，从看上去很美，到吃起来很美，需要经历难以跨越的漫长过程。可喜的是，部分券商正积极努力，不断充实人才队伍；尝试交叉融合直投、投行、资产管理等部门的客户资源，再进一步整合。从他们身上，或许可以捕捉更多未来财富管理的活跃因子。