《投资者报》记者 赖智慧

　　2011.3.7-147

　　6个交易日连收6根阳线，上涨幅度超过30%！这就是新疆天业（600075.SH）2011年春节前后上演的股价疯狂。股价大涨的背后，是2011年中央一号文件的出台。作为新世纪以来的第8个中央一号文件，在连续7年聚焦“三农”问题后，今年的主题指向水利问题，并表示，未来10年水利投资将达4万亿。

　　由于新疆天业控股子公司新疆天业节水灌溉股份有限公司（下称天业节水，00840.HK）是生产节水器材的企业，也是目前国内规模最大的节水灌溉企业，市场资金普遍看好水利新政对公司业绩的利好，股价应声而涨。

　　“由于水利水电工程建设周期相对较长，预计前三年水利投资增速将会显著高于4000亿元，2011年水利投资增速将高达100%，持续看好水利工程行业未来的发展。”德邦证券如此表示。

　　“两会”开幕，水利政策再次成为热点议题，受此推动新疆天业的股价从2月23日开始再次出现连续上涨。

　　受益4万亿水利投资

　　新疆天业的控股股东是新疆天业集团，持有新疆天业1.9亿股，占总股本的43.27%，实际控制人为新疆生产建设兵团农八师国资委。公司目前是新疆最大的氯碱化工生产基地，而塑料节水滴灌器材的生产能力位列全国第一，是名副其实的节水龙头。

　　新疆天业控股子公司天业节水是一家生产节水器材的企业，2006年2月在香港上市。天业节水是目前国内规模最大的节水灌溉企业，其主营产品节水灌溉器材在新疆占有70%的市场份额。

　　天业节水生产的具有自主知识产权的“天业滴灌系统”和一次性可回收滴灌带等节水灌溉产品，广泛应用于棉花、果蔬、小麦等种植上。

　　今年1月29日，《中共中央、国务院关于加快水利改革发展的决定》正式公布。作为新世纪以来的第8个中央一号文件，这是其在连续7年聚焦“三农”问题后，主题又一次指向水利问题。

　　中央农村工作办公室主任陈锡文解释， 2010年我国水利投资是2000亿元，高出一倍就是4000亿元，未来10年的水利投资将达到4万亿元。

　　一号文件还提出， 要从土地出让收益中提取10%用于农田水利建设，充分发挥新增建设用地土地有偿使用费等土地整治资金的综合效益。

　　 “按照目前全国每年土地出让金收益算，10%就是700亿元左右，这是水利投入的一大来源。建立水利投入稳定增长机制，其他就要靠各级财政投入、金融支持，并广泛吸取社会资金投资水利。”陈锡文说。

　　水利新政的出台，对早就呼吁优惠政策的水利企业来说，无异于久旱逢甘雨。作为节水龙头企业，新疆天业无疑是重点受益公司。

　　目前，新疆天业在中国推广膜下滴灌技术已累计达180万公顷（1公顷=1万平方米），并实现年供应40万公顷节水器材的生产能力。

　　巨大的行业空间也为新疆天业未来发展提供了较大市场。我国是世界上13个贫水国之一，目前虽然我国的水资源总量是世界第四位，但人均水资源拥有量排到了第121位，全国六百多个城市中，有四百多个缺水，其中一百多个属于严重缺水。因为缺水，每年农业有1500亿元损失。

　　尽管我国农业用水量占到全国总用水量的70%以上，但我国农业用水特别是农田灌溉用水的利用率十分低，一般只有40%左右，仅为发达国家的一半。

　　多家证券研究机构分析师接受《投资者报》采访时表示，从未来水利投资的重点来看，资金将向农田水利倾斜，具体包括水库、灌溉、农村饮水工程等。“未来国家将大力加强对水利的投资建设，尤其是薄弱的农田水利。”新疆天业的节水项目正在此列。

　　另外，新疆天业同时还是农业资源受益企业和西部开发受益公司。

　　公司是目前唯一同时大量种植番茄和棉花的上市公司，年产7万吨番茄酱，产品全部出口到亚洲、欧洲等40个国家和地区，公司是仅次于新疆屯河的国内第二大番茄酱出口企业；棉花亩产可达100公斤，达到世界先进水平。而公司“百万亩膜下滴灌高新技术农业开发项目”被列为西部大开发重点项目。

　　循环经济激活产业链

　　在公司农业板块和化工业务不断贡献利润的同时，关于环保与节能的质疑也一直不断。众所周知，钢铁、水泥、煤化工属于现代化工业中的三大污染行业，新疆天业的产业链中就占了两项。

　　但公司采取循环经济的运营模式来解决污染和高能耗。形成“资源—发电—电石—聚氯乙烯—节水器材—高效农业—食品加工—农业产业化”和“粉煤灰、电石渣——水泥、制砖——建筑”两大循环产业链，不但使上下游产品对接，而且有效利用了工业废渣。

　　早在2006年，天业北泉化工园区年产20万吨聚氯乙烯就全面投产，随着地膜覆盖种植技术和节水滴灌技术的“无缝”对接,新疆天业在膜下滴灌器材产业链上实现了两头延伸。

　　据测算，天业北泉化工园区自备电厂发电成本仅为0.13元/度,聚氯乙烯生产成本比同类生产企业每吨低2400元左右，仅20万吨聚氯乙烯树脂单个装置就可新增20亿元产值。由于资源的循环利用，公司滴灌技术推广应用一次性投入仅为国外同类产品的五分之一，国内同类产品的二分之一。

　　新疆天业证券事务部人员日前告诉《投资者报》，在节水业务板块，新疆天业拥有32万吨/年PVC和29万吨/年烧碱及32吨电石产能，目前国内氯碱产品主要是成本决定竞争优势，与国内大多数PVC生产企业相比，公司氯碱产品生产成本优势明显。

　　上述人士解释，公司成本优势主要得益于大股东天业集团储备丰富的矿产资源优势，以及氯碱产品基本实现“煤电气”一体化的产业优势。

　　一个与此对应的事实是，尽管近年煤价飞涨，但天业集团电煤价格连续三年维持在160~190元/吨，发电成本不足0.2元/千瓦时，而新疆天业用电主要从天业集团采购，结算价约为0.33~0.35元/千瓦时，比市场价便宜10%。

　　新疆天业自产电石32万吨，外购电石约16万吨，绝大多数都是自治区内采购，自给率达到70%，自产电石含税成本约2500~2600元/吨，外购电石运到价2750-2900 元/吨；而国内中东部多数PVC企业由于生产所用的煤和电需要长距离运输，采购成本不断增加。

　　与此同时，目前国内PVC产能过剩，行业竞争激烈，使得行业盈利空间受到压缩，而新疆天业在电力和电石上的成本低于行业平均水平，成本优势也给公司产品带来价格优势，有分析人士因此认为，“新疆天业具有替代中东部企业PVC市场份额的潜能”。

　　去年前三季度，新疆天业实现营业收入25.57亿元，同比增长10.72%，实现净利润1.1亿元，同比大增1046%；基本每股收益0.25元。业绩同比大幅上涨主要源于公司主要产品PVC销售量价齐升，同时公司三项费用率同比大幅减少。

　　不过，公司去年同期净利润基数较低也是业绩同比大增的重要原因。公司股价今年1月底至2月初已大幅上涨，目前动态PE约43倍，因此，尽管公司业绩长期向好，但投资者应该注意短期风险。