理财一周报记者/陈金艳

　　全国“两会”于本周正式召开，从往年历史看，“两会”期间A股市场涨多跌少。因此对于今年“两会”期间的行情，投资者给予了较高的期望。尤其是在2月份沪指结束连续3个月月K线收阴的低迷行情，市场中人心思涨的情绪更加高涨。从理财一周报与市场人士的交谈中也了解到，对于3月份的行情，乐观的偏多，在具体投资机会中，依然偏向于“民生”及具有经济转型概念的个股。

　　从“民生”、结构转型中寻找机会

　　理财一周报：今年是“十二五”规划的开局之年，谋划全年工作的“两会”也备受市场关注，在本次“两会”中，您觉得有哪些看点值得股民关注？

　　时伟翔：每一年的股市都有关键词，我觉得今年股市的关键词在于两个：民生、结构调整。而结构调整将对股市产生全局性的影响，这里面的关键词我们觉得有：节能减排、新兴产业、扩大内需、区域均衡发展、产业转移等。从股市里面讲，重点关注水利建设、农业机械、保障房建设相关(建筑、建材)、区域规划(云南)、新兴产业和消费。

　　钱先生：现在真不好说，市场整体偏弱，在这种情况下，往往一旦出利好，投资者就当成是出逃的机会。所以，总体感觉比较难说。但从全年看，中小板和大盘股的机会一样多。

　　陶英杰：我觉得有四个看点：第一个对大家都很关心的通货膨胀的控制；第二是，住房保障体系的建立；第三，是收入分配改革，第四，关于“十二五”规划的具体细则。

　　理财一周报：与过去几年相比，今年“两会”的亮点在哪里？

　　时伟翔：今年“两会”的特点在于我们经过过去两年的努力，已经成功地抵抗了金融危机的影响，重点转向经济转型。今年的两会的亮点在于将吹响“转型”的号角。

　　钱先生：去年炒的那些，今年“两会”还会说，如节能环保、重视民生、调控房地产等。总体而言，我觉得去年受政策压抑的行业可能会有机会。

　　陶英杰：从“两会”来看，其亮点应该是民生，从控制通胀、推出保障房以及讨论个税起征点，和过去相比，对于民生的关注是很多的。

　　理财一周报：本次“两会”将会给哪些行业和板块带来政策性影响？

　　时伟翔：我们认为本次“两会”的任务就是布局下一轮增长，我们认为“两会”期间和“两会”后将集中出台一系列政策，这些政策将可能是制度性、体制性或者是具体性的。今年是“十二五”的开局之年，第一任务将是稳定物价，使经济增速回归合理水平。部分过于获益于过去两年大规模建设的行业的盈利预期存在下调可能，先进装备制造和自主创新的行业和公司将受益，战略新兴产业将获得政策支持；同时也会扩大内需，尤其是消费需求将是工作的重点，消费行业的增长将更加稳定。

　　钱先生：会有，今年我找了几个行业。我对城市物流非常有兴趣，在今年年初的时候我就提出。据我了解，年前一个快递员一个月能挣两三万元，同时我也在县城那儿了解了一下，如中通快递、申通快递等快递公司一个网点的转让价格在五年前只要几万块，现在一个网点的转让费已经达到100万元。另外我比较关注的是安防领域，这些板块市场中讨论得并不多，但在未来半年都有一个持续发酵的过程。

　　陶英杰：我觉得应该分两个方面，对一些基础消费类板块、战略性新兴产业、农业有比较好的预期。从另外一个方面看，每年“两会”期间，房地产一般都会有较好的表现。

　　自下而上选择新兴产业

　　理财一周报：从近期温家宝总理、谢旭人部长和易纲副行长的讲话可以看出，服务于中长期经济转型的结构性政策特征将非常突出，如何理解这种结构性政策？这对A股相关板块和公司又会构成怎样的影响？

　　时伟翔：这里面可能会继续保持偏紧的货币环境，保持价格稳定；理顺价格体系，采取生产资料价格和节能减排压力逐步优化产业结构；通过民生政策安排保持社会稳定，通过鼓励技术创新，获取更高层次的全球竞争力。这里我们重点推荐几个板块：节能减排、装备制造(特高压、系统集成等)、保障房建设相关(家电、建材等)、农村建设(水利、农业机械、化肥、农药)等。

　　陶英杰：去年我们强调经济结构调整，今年是“十二五”开局的第一年，从领导讲话及表述中可见，去年对经济结构调整政策的支持力度应该会继续加大。

　　至于具体影响，我觉得一些能耗大的行业，如有色、钢铁、房地产板块会受到抑制。如果政策倾斜力度比较大的话，一些新兴产业，或者是制造业升级的产业，会有一些超预期增长的可能性。

　　理财一周报：经济转型会不会成为贯穿全年的市场热点？

　　时伟翔：过去两年我们对新兴产业的投资热情较高，造成了中小股票的高估值、从中小公司的盈利看，表现并不是很好。而传统产业在经过过去两年的刺激政策后，虽然利润仍能保持较高水平，但市场却给予较低的估值。这说明过去两年资本市场在想象一种状态。而今年作为转型的起始之年，股票市场将会更多考虑各个行业和公司的发展前景和途径。整体的逻辑是自下而上的追寻好的公司。

　　钱先生：今年会出现一些反复，但从未来五年来看的话，依然是热点，它属于长期热点。

　　陶英杰：我认为这应该会成为贯穿未来几年的热点。

　　理财一周报：我们也看到，新兴产业很多概念股已经经历了两年的牛市，而传统产业则“跌跌不休”，今年A股市场这种两极分化的趋势会不会逆转？

　　时伟翔：对于这种按照传统产业、新兴产业划分的投资思路，我们认为将有可能是：传统产业更新改造后的再升级、新兴产业的成长、装备制造业的创新、消费行业的稳定化这个思路共同前进。传统产业需要改造、新兴产业需要成长、装备制造需要创新、消费行业需要升级。整个市场将是一个齐头并进的格局。

　　钱先生：传统产业一定会随着产业结构的调整产生一些分化，而且随着整个宏观经济环境及周期的变化，也会出现分化。

　　陶英杰：从未来看，这种分化的趋势是不会逆转的，但在某个阶段，由于新兴产业有些良莠不齐，在炒高后会出现价值回归，而传统行业由于估值优势，也会有反弹。不会逆转，可能会出现像去年国庆时蓝筹有一个脉冲行情。

　　两会行情高度不乐观

　　理财一周报：“两会”期间对A股整体走势您怎么看？是否能保持历来“两会”期间行情平稳的惯例？在2月份月K线飘红的基础上，3月份能否再接再厉冲破3000点？

　　时伟翔：“两会”期间，股市将保持平稳的格局，经过过去两年股市对各种经济情形的反映，已经达到了一个非常均衡的状态，而短期之内这种格局也不会被打破。对于股指运行的区间，上证指数最可能的区间是2850-2950点。

　　钱先生：我觉得上涨机会很大。今年而言，3000点绝对不是高点，但是否在“两会”期间冲破，还不确定。

　　陶英杰：从整体看，在“两会”期间，应该是一个震荡走高的走势，但对高度不是很乐观。

　　对于整个3月份行情，我觉得即使大盘突破3000点，也会被调下来，并不具备可持续性。

　　理财一周报：如果经济继续降温、通胀趋缓，今年货币政策是否会在下半年放松？这对A股市场影响有多大？

　　时伟翔：政策收紧的过于波动，造成的结果是预期变差、而对实体经济的传导机制不能展开；政策的效果很难达到。相对于“十二五”的发展来说，如何有效进行结构调整才是重中之重，而结构调整不仅需要引导，也需要形成一定的压力，经济增速适度下降，有利于企业的机制转换。从股市来讲，股市可能更喜欢偏紧的政策，偏紧的政策解决了当前面临的价格问题、结构转型刺激不足的问题，并能够使资本市场对将来的发展展开较为长期的预期。如果下半年政策再次放松，在当前的环境下，通胀肯定会接踵而至，那股市只能来回折腾，这对经济和股市都是不利的。

　　钱先生：其实当下的货币政策并不紧，确切地讲是一个外紧内松的情况。而且，从目前情况而言，政策的放松与否对A股影响并不大。当然，下半年货币政策放松是可以预期的，但对A股有多大的影响，倒并不见得。

　　陶英杰：关于这点，市场争论是很大的。从“十二五”规划来看，对GDP的目标值是7%，比“十一五”低了一个百分点。第二从通胀趋缓的形势看，我们要看通胀趋缓的程度，这两天油价上涨得很快，从美国和欧洲经济复苏来看，复苏速度强于预期，一旦复苏对大宗商品的价格有向上拉动的作用，下半年得看大宗商品价格是否真如市场判断的那般，今年市场对大宗商品的判断是前高后低，如果这一预期没有推迟的话，那我觉得货币政策想要大的放松是很难的。

　　对于A股的影响，我认为只要有从紧的预期在，指数想上去是很难的。